Der Ölpreis und Haupttreiber der russischen Wirtschaft ist in den letzten 18 Monaten deutlich gesunken. Zur gleichen Zeit verhängten die Vereinigten Staaten Sanktionen gegen Russland im Zuge der Annexion der Krim in der Ukraine. Als Reaktion darauf verlor Russlands Rubel an Wert und Kapital begann, das Land zu verlassen, als die Bürger ihr Geld ins Ausland verkauften. Es schien, als würde sich die Wirtschaft des Landes nach unten drehen.

Gegen die Erwartungen erholt sich Russlands Wirtschaft jedoch allmählich. Mit einer Steigerung der Leistung der inländischen Unternehmen, steigenden Preisen für Importe und einer Abwertung des Rubels hat sich Russlands Wirtschaft selbstständig gemacht.

Performance von inländischen Unternehmen

Der russische Aktienmarkt gehört in diesem Jahr zu den Märkten mit der besten Performance. Berichten zufolge haben rund 78% der russischen Unternehmen im MICEX-Index im letzten Quartal mehr Umsatzwachstum verzeichnet als ihre weltweiten Mitbewerber. Russische Unternehmen sind jetzt auch insgesamt profitabler als die Unternehmen des MSCI Emerging Markets Index.

Zum Beispiel verzeichnete der russische Stahlhersteller Severstal seine höchsten Gewinnspannen in sechs Jahren bei hoher Produktion. Im April 2015 unterzeichnete das Unternehmen einen Vertrag zur Lieferung von Stahl an das Renault-Nissan-Werk, das die Exporte aus Russland in die ehemaligen Sowjetrepubliken, nach Afrika und in den Nahen Osten erhöhen soll.

Ökonomen prognostizieren, dass jeder Rückgang des Rohölpreises um 10 Dollar das Bruttoinlandsprodukt (BIP) um etwa 2% reduziert. Nach einem Rückgang um fast 18 Monate wird Russlands BIP jedoch voraussichtlich um etwa 3, 5% pro Jahr wachsen, auch ohne Anstieg der Ölpreise.

Abwertung der Rubel-Aids-Performance

Der historische Rückgang des BIP in den letzten 18 Monaten hat dazu geführt, dass die russische Währung gegenüber dem US-Dollar fast die Hälfte ihres Wertes verloren hat. Weitere Rückgänge der Ölpreise, die durch die Entscheidung Saudi-Arabiens zur Förderung von Rohöl in Rekordhöhe bevorstehen könnten, werden eine kurzfristige Erholung des Rubels verhindern.

Für Unternehmen wie Severstal, das rund 30% seines Stahls exportiert, ist die Abwertung vorteilhaft. Alle Kosten, die für die Produktion von russischem Stahl anfallen, werden in Rubel berechnet. Die Kosten des russischen Unternehmens im Verhältnis zu den Kosten der internationalen Wettbewerber sind deutlich gesunken. Auf der anderen Seite wird jeder Stahl, den russische Firmen ins Ausland exportieren, in US-Dollar oder Euro gepreist, die beide gegenüber dem Rubel an Wert gewonnen haben. Wenn das Unternehmen seine Einnahmen in Fremdwährung erwirtschaftet, kann es durch die günstigen Wechselkurse effektiv mehr Rubel kaufen.

Dieser Vorteil gilt auch für den Energiesektor des Landes. Russland exportiert riesige Mengen an Öl und Gas in Länder, die den Dollar oder den Euro nutzen.Das ist auch der Grund, warum Rosneft, ein multinationaler Ölproduzent in Russland, im vergangenen Jahr einen Umsatzanstieg von 18% verzeichnete, verglichen mit einem Anstieg von weniger als 1% für seine internationalen Konkurrenten.

Diese Leistung ist ein wichtiger Grund dafür, dass die Steuereinnahmen Russlands nicht gesunken sind, was der Wirtschaft des Landes mehr Schmerzen bereitet. Russlands Ölproduktion ist jedoch immer noch nahe an Rekordhöhen, was dazu geführt hat, dass die Ölpreise schwach bleiben.

Steigende Preise für Importe

Zusätzlich zum Rubel, der die Leistung des Unternehmens unterstützt, erhöht es auch die Importpreise für Russland. Dies bietet wirtschaftliche Vorteile in Form von inländischen Importsubstitutionen, die Verbraucher anstelle der höherpreisigen wichtigen Warenoptionen erwerben. Dies ermöglicht es den Russen, mehr zu sparen, und es hilft der Wirtschaft, ihr BIP zu erhöhen.

Eine ähnliche Erholung fand 1998 statt, als sich die asiatische Finanzkrise auf Russland ausbreitete. das Land zahlte seine internationalen Schulden aus und wertete den Rubel anschließend ab. Es gab eine sofortige negative wirtschaftliche Reaktion, gefolgt von einer Importsubstitution, die erfolgreicher war, als die meisten Ökonomen glaubten. Das Gleiche sollte in der aktuellen Umgebung geschehen.