Aktienderivate bieten Privatanlegern eine andere Möglichkeit, an der Kursbewegung eines zugrunde liegenden Wertpapiers teilzunehmen. Der Wert eines Aktienderivats ergibt sich zumindest teilweise aus dem Wert des zugrunde liegenden Wertpapiers. Anleger, die mit Aktienderivaten handeln, versuchen, bestimmte mit dem zugrunde liegenden Wertpapier verbundene Risiken auf eine andere Partei zu übertragen. Es überrascht nicht, dass weltweit viele Aktienderivate gehandelt werden. Hier betrachten wir fünf Aktienderivate und erklären, wie sie funktionieren. (Für einen Hintergrund lesen Sie The Barnyard Basics Of Derivatives .)

1. Aktienoptionen
Aktienoptionen, das beliebteste Aktienderivat, bieten Anlegern die Möglichkeit, Risiken abzusichern oder Spekulationen zu tätigen, indem sie zusätzliche Risiken eingehen. Das Halten einer Aktienoption bietet das Recht, aber nicht die Verpflichtung, eine Menge von Aktien zu einem festgelegten Preis bis zum Ablaufdatum zu kaufen (Kaufoptionen) oder zu verkaufen (Verkaufsoptionen). Da sie an Börsen gehandelt und zentral verrechnet werden, arbeiten Aktienoptionen mit Liquidität und Transparenz, zwei wichtige Faktoren bei der Betrachtung von Aktienderivaten.

Die primären Faktoren, die den Wert einer Option bestimmen, sind der zeitliche Aufschlag, der mit dem Ablauf der Option abnimmt, der intrinsische Wert, der mit dem Preis der zugrunde liegenden Aktie variiert, und die Volatilität der Aktie. .. Die Zeitprämie nimmt exponentiell ab, wenn sich die Option dem Verfallsdatum nähert und schließlich nach diesem Datum wertlos wird. Der intrinsische Wert ist der Betrag, den eine Option im Geld ist. Wenn der Aktienkurs steigt, steigt auch der intrinsische Wert einer In-the-Money-Call-Option. Der intrinsische Wert gibt den Optionshaltern zusätzliche Hebelwirkung gegenüber dem Besitz der Aktie selbst. Je höher die Volatilität der Aktie ist, desto höher ist die Prämie, die ein Optionskäufer zahlen muss, um die Option zu besitzen. Natürlich bietet dies der Verkäuferoption ein höheres Ertragspotenzial, wenn sie eine Option auf dem Höhepunkt ihrer Volatilität verkaufen.

Anhand dieser Merkmale haben Aktienoptionsanleger eine Reihe von Strategien zur Verfügung, abhängig von ihrer Risikotoleranz und der von ihnen angestrebten Rendite. Ein Optionsinhaber riskiert die gesamte Prämie, die er für den Erwerb der Option gezahlt hat, unterliegt jedoch nicht dem Risiko, wenn sich die zugrunde liegende Aktie gegen sie bewegt. Auf der anderen Seite nimmt ein Optionsschreiber (der Verkäufer einer Option) ein höheres Risiko ein. Wenn Sie zum Beispiel einen ungedeckten Call schreiben, sind Sie einem unbegrenzten potenziellen Verlust ausgesetzt, da es keine Obergrenze dafür gibt, wie hoch ein Aktienkurs steigen kann. Der Stillhalter der Option müsste die Aktien bereitstellen, falls seine Option ausgeübt wird.

Es gibt eine Reihe von Strategien für Optionsanleger, die Kauf- und Verkaufsoptionen kombinieren, um eine Position zu schaffen, die den Zielen des Anlegers entspricht.Diese Strategien können auch die zugrunde liegende Aktie enthalten. (Weitere Informationen finden Sie unter 10 Optionsstrategien, die Sie kennen können .)

2. Single Stock Futures
Ein Single Stock Future (SSF) ist ein Kontrakt, um in der Regel 100 Aktien eines bestimmten Titels zu einem festgelegten Zeitpunkt in der Zukunft zu liefern. Der Marktpreis der SSFs basiert auf dem Preis des zugrunde liegenden Aktienpakets zuzüglich der Carry-Cost of Interest abzüglich der über die Laufzeit des Kontrakts gezahlten Dividenden. Indem Sie den Zinssatz in den Preis des Vertrages sperren, kennen Sie die Transportkosten im Voraus.

Handels-SSFs erfordern eine niedrigere Margin als die zugrundeliegende Aktie, da Anleger in der Regel eine Marge von 20% verwenden, um sie zu kaufen. Die niedrigere Marge gibt den Anlegern mehr Hebelwirkung, als sie handelbare Aktien erhalten würden.

SSFs unterliegen nicht den Tageshandelsbeschränkungen oder der Uptick-Regel für Leerverkäufer.

Da der Kurs eines einzelnen Aktien-Futures tendenziell den Kurs des zugrunde liegenden Aktien-Tick für Tick verfolgt, können alle für Aktien verwendeten Investment-Strategien auch auf Single-Stock-Futures angewendet werden. Apropos Strategien, hier sind einige Beispiele dafür, wie Anleger SSFs verwenden können:

• Eine kostengünstige Möglichkeit, eine Aktie zu kaufen, wenn Sie die Lieferung der Anteile für Ihr Portfolio übernehmen möchten;
• Erstellen Sie eine kosteneffiziente Absicherung für offene Positionen;
• Schutz einer Long-Equity-Position gegen Volatilität oder die kurzfristigen Kursverluste der zugrunde liegenden Aktie;
• Richten Sie lange und kurze Paare ein, die Ihnen eine Marktsituation bieten, die Sie ausnutzen möchten.
• Verwenden Sie Branchen-SSFs, die Zielindustrien entsprechen, um sich in bestimmten Wirtschaftssektoren zu engagieren.

Anleger, die SSFs handeln, sollten verstehen, dass diese Kontrakte zu Verlusten führen können, die die ursprüngliche Anlage eines Anlegers erheblich übersteigen können. Im Gegensatz zu Aktienoptionen werden viele SSFs nicht aktiv gehandelt, was potenzielle Liquiditätsprobleme schafft. (Erfahren Sie mehr in Surveying Single Stock Futures .)

3. Optionsscheine
Aktienoptionsscheine sind Rechte, zu einem bestimmten Preis eine Aktie bis zu einem bestimmten Zeitpunkt zu kaufen. Ähnlich wie bei Call-Optionen können Anleger Optionsscheine zu einem festen Preis ausüben. Bei Ausgabe ist der Preis eines Optionsscheins immer höher als der zugrunde liegende Aktienkurs. Der Hauptunterschied besteht darin, dass Aktienoptionsscheine normalerweise eine langfristige Frist haben, bevor sie auslaufen, wie zum Beispiel fünf oder sogar 15 Jahre.

Wenn ein Anleger einen Warrant ausübt, gibt das Unternehmen neue Stammaktien aus, um die Transaktion abzudecken. Dies unterscheidet sich von Call-Optionen, bei denen der Call Writer die Anteile bereitstellen muss, wenn die Call-Option ausgeübt wird.

Normalerweise findet man Warrants, die an einer Börse gehandelt werden, obwohl das Handelsvolumen niedrig sein kann, was ein gewisses Liquiditätsrisiko erzeugt. Wie bei Call-Optionen enthält der Preis eines Optionsscheins eine Zeitprämie, die bei Annäherung an das Ablaufdatum fällt. Dies schafft das primäre Risiko eines Optionsscheininhabers. Sollte der Kurs der zugrunde liegenden Aktie den Ausübungspreis vor Ablauf der Laufzeit nicht erreichen, verfällt der Wert des Warrants wertlos.(Für eine detailliertere Beschreibung lesen Sie Was sind Warrants? )

4. Differenzkontrakt
Ein Differenzkontrakt (CFD) ist eine Vereinbarung zwischen einem Käufer und einem Verkäufer, die besagt, dass der Verkäufer dem Käufer die Differenz zwischen dem aktuellen Wert einer Aktie und ihrem Wert bei Vertragsabschluss zu zahlen hat. Wenn der Unterschied negativ ausfällt, zahlt der Käufer den Verkäufer. Der Zweck eines CFDs besteht darin, den Anlegern die Möglichkeit zu geben, auf die Entwicklung des Preises der zugrunde liegenden Aktie zu spekulieren, ohne die Aktien besitzen zu müssen.

CFDs stehen Anlegern in den USA nicht zur Verfügung. Sie sind jedoch für Anleger in einer Reihe anderer Länder verfügbar, darunter Kanada, Frankreich, Deutschland, Japan, die Niederlande, Singapur, Südafrika, die Schweiz und das Vereinigte Königreich.

Der Hauptvorteil von CFDs gegenüber Aktienoptionen ist die Einfachheit der Preisgestaltung und die Palette der zugrunde liegenden Instrumente. Zum Beispiel beinhaltet die Optionsbewertung die Zeitprämie, die abläuft, wenn sie ihrem Ablauf nahekommt. CFDs spiegeln nur den Preis des zugrunde liegenden Wertpapiers wider. Da sie kein Verfallsdatum haben, gibt es keinen Aufschlag.

Das primäre Risiko von CFDs ist das Risiko, dass die andere Partei im Vertrag nicht in der Lage ist, ihrer Verpflichtung nachzukommen. dies wird als Kontrahentenrisiko bezeichnet. Anleger verwenden Margin, um CFDs zu handeln, wobei der Anleger Nachschussforderungen erhält, wenn der Wert des Portfolios unter das Mindestniveau fällt. Gewinne und Verluste aus CFD-Geschäften werden erzielt, wenn ein Anleger einen Schlusshandel ausführt. Da CFDs einen hohen Hebel nutzen können, können Anleger schnell Geld verlieren, sollte sich der Kurs der zugrunde liegenden Wertpapiere in die unerwünschte Richtung bewegen. Daher sollten Anleger bei der Verwendung von CFDs vorsichtig sein. (Um mehr über diese Derivate zu erfahren, siehe Anstelle von Aktien, handeln Sie eine CFD .)

5. Indexrendite-Swaps
Ein Aktienindexrendite-Swap ist eine Vereinbarung zwischen zwei Parteien, zwei Gruppen von Zahlungsströmen zu vorab festgelegten Daten über eine vereinbarte Anzahl von Jahren zu tauschen. Eine Partei könnte sich bereit erklären, eine Zinszahlung zu zahlen - normalerweise zu einem festen Zinssatz, der auf dem LIBOR basiert -, während der andere Teil sich bereit erklärt, die Gesamtrendite eines Aktien- oder Aktienindex zu zahlen. Anleger, die einen einfachen Weg suchen, um sich in einer Anlageklasse wie einem Index- oder Sektorportfolio auf kosteneffiziente Weise zu engagieren, verwenden Swaps.

Aktive Manager nutzen Swaps als effiziente Methode, um ihr Engagement in verschiedenen Märkten im Laufe der Zeit zu erhöhen oder zu verringern. Fondsmanager, die ein Engagement in einem Index anstreben, müssen verschiedene Alternativen verfolgen. Erstens könnten sie den gesamten Index wie den S & P 500 kaufen. Dies würde den Kauf von Aktien jedes Unternehmens in den Index mit sich bringen und dann das Portfolio jedes Mal anpassen, wenn sich der Index ändert und neues Geld in den Fonds fließt. Das kann teuer werden. Eine Alternative ist die Verwendung des Aktienindex-Swaps. Der Manager kann einen S & P 500-Swap arrangieren, der den Swap zu einem vereinbarten Zinssatz bezahlt. Im Gegenzug erhält der Fondsmanager die Rendite auf den S & P 500 Index für den angegebenen Zeitraum des Swaps, also fünf Jahre.Der Fondsmanager erhält monatlich die Kapitalgewinne und Ausschüttungen aus dem S & P 500. Dann zahlt er oder sie der Gegenpartei zum vereinbarten Zinssatz Zinsen.

Equity Swaps haben auch steuerliche Vorteile. Anleger können einen Swap so strukturieren, dass sie Kapitalgewinne über eine vorgegebene Anzahl von Jahren verteilen, um dafür Zinsen zu einem festen Zinssatz zu zahlen.

Index-Rendite-Swaps bieten Anlegern ein weiteres Instrument, um das Timing von Anlageereignissen anzupassen und sich in ausgewählten Sektoren oder Regionen zu engagieren, ohne sich dazu zu verpflichten, Aktien im Index zu kaufen. Der Nachteil ist, wenn sich der Index gegen Sie richtet, da es schwieriger sein kann, den Swap zu verlassen. (Weitere Informationen finden Sie unter Eine Einführung in Swaps .)

Das Endergebnis
Wie bei jeder Anlage sind auch Aktienderivate mit erheblichen Risiken behaftet. Umsichtige Anleger verstehen das Risiko, das sie eingehen, und implementieren Strategien, um dieses Risiko zu mindern. Wie bei vielen Investitionen tendieren diejenigen, die vom Verkauf eines Aktienderivats profitieren, dazu, diese zu bewerben, ohne die komplette Geschichte zu liefern. Das Übertragen von Risiken ist eine angemessene Anlagestrategie, aber jeder Anleger, der Eigenkapitalderivate in Erwägung zieht, sollte alle Faktoren verstehen, wenn er ein Geschäft erwägt. (Nicht sicher, ob diese Wertpapiere für Sie geeignet sind? Lesen Sie Sind Derivate für Privatanleger sicher? )