Apple, Inc. (AAPL AAPLApple Inc174. 25 + 1. 01% Erstellt mit Highstock 4. 2. 6 ) gab bekannt, dass es 12 Milliarden US-Dollar Unternehmensanleihen an die Öffentlichkeit, um Gewinne über Dividenden und ein Aktienrückkaufprogramm gleicher Größe an die Aktionäre zurückzuzahlen. Apple hat über 215 Milliarden Dollar in bar, die es möglicherweise zum Kauf eigener Aktien verwenden könnte, obwohl ein großer Teil dieses Geldes - 200 Milliarden davon - in Übersee gehalten wird und auf diese Weise besteuert würde.

Der Aktienrückkauf wird dazu dienen, den gewichteten Kapitalkostensatz (WACC) von Apple zu reduzieren, da er bei über 2% Kredit aufnehmen kann, während die Eigenkapitalkosten 10% übersteigen. Neben einem Niedrigzinsumfeld, in dem Fremdkapital aufgenommen werden kann, können die Zinsen, die auf die Schulden der Anleihegläubiger gezahlt werden, auf die Einkommenssteuern angerechnet werden, wodurch sich das Nettoergebnis erhöht.

Was für ein negatives Zinsumfeld bedeutet

Während ein Negativzinsumfeld bedeuten würde, dass qualitativ hochwertige Unternehmen wie Apple in der Lage sein werden, noch billiger zu leihen, wird ein ausreichend negativer Zinssatz das Unternehmen auch dazu veranlassen, seinen Bargeldbesitz als es wird "teurer" zu tragen. In der Tat bedeutet implizit ein negativer Zinssatz, dass Einleger zahlen müssen, um ihr Bargeld zu lagern, anstatt ZREPLACEräge zu erhalten.

Europa erhebt bereits einen negativen Zinssatz für Überschussreserven im Finanzsystem, und bei einem Überschuss von 200 Milliarden US-Dollar im Ausland könnten negative Sätze dazu führen, dass dieser Bilanzposten eher zu einer Belastung wird als zu einer Kissen. (Siehe auch:

Negative Zinssätze und QE: 3 Ökonomische Risiken .) Das Endergebnis

Unternehmen wie Apple müssen die Kosten und Vorteile für die Aufbewahrung von Bargeld abwägen, das Wert auf negativ verliert. Zinssätze, oder wenn es die Steuer getroffen werden sollte und setzen Sie diese Bargeld, um im Inland zu verwenden. Unternehmensanleihen mit sehr niedrigen Renditen zu emittieren, um Aktienanteile vom Markt zu nehmen, senkt die Kapitalkosten eines Unternehmens und verbessert seine Rentabilität. Es ist eine rationale Handlung, die unternommen werden muss, obwohl die Gegner der Taktik ihre Legalität und Ethik in Frage stellen, während sie auch angibt, dass sie zu viel Verschuldung anregt, was zu einer Insolvenz in einem Abschwung führen kann.