Asset-Management-Unternehmen führen in rasantem Tempo neue Smart-Beta-ETFs ein. Am 12. Mai 2016 führte BlackRock (NYSE: BLK BLKBlackRock Inc476. 40-0. 57% Created with Highstock 4. 2. 6 ) neun neue iShares Edge-Smart-Beta-ETFs ein. In der Pressemitteilung von BlackRock wurde berichtet, dass die Smart-Beta-Assets bis zum 31. März 2016 282 Milliarden US-Dollar erreicht hätten. BlackRock erwartet, dass die weltweiten Vermögenswerte der Smart Beta ETF bis 2020 1 Billion US-Dollar erreichen werden. 4 Billionen bis 2025.

Smart Beta wird als alternative Indexierung bezeichnet, da es eine Alternative zur Marktkapitalisierungsindexierungsmethode darstellt. Die Indexierung der Marktkapitalisierung ordnet den Komponentenaktien Gewichtungen zu, die auf dem anteiligen Anteil der Aktie am gesamten investierten Dollarbetrag für alle Indexkomponenten basieren. Durch die Gewichtung der Marktkapitalisierung können die umsatzstärksten Titel den Index senken. Es erhöht das Gewicht von überteuerten Aktien und reduziert die Gewichtung unterbewerteter Aktien.

Da Smart-Beta-ETFs angepasste Indizes nachbilden, bieten sie ähnliche Vorteile wie aktives Management auf Kosten, die denen eines passiv verwalteten ETFs näher kommen. Die intelligente Beta-Indizierung ordnet Gewichtungen auf der Grundlage einer beliebigen Anzahl von Faktoren zu, einschließlich Wachstum, Risiko, Wert, Fundamentaldaten oder Qualitätskennzahlen, wie z. B. konstant hohe Erträge und die Reduzierung der bilanziellen Verschuldung. Viele Smart-Beta-Methoden kombinieren eine einzigartige Gruppe von Faktoren, indem sie ein regelbasiertes System verwenden, um Indexgewichte von Komponentenbeständen zu bestimmen.

Oldtimer und Neulinge

Einige frühe Anwender von Smart Beta äußern sich kritisch über die Flut neuer ETFs, die auf alternativer Indizierung basieren. Rob Arnott, CEO von Research Affiliates, machte Smart Beta mit seinem 2005 erschienenen Artikel für das Financial Analysts Journal "Fundamental Indexation" bekannt, das von Jason C. Hsu und Philip Moore gemeinsam verfasst wurde. Der ursprüngliche Smart-Beta-Aktienindex ist der FTSE RAFI U. S. 1000 Index. RAFI steht für Research Affiliates Fundamental Index. Die RAFI gewichtet Komponentenbestände basierend auf Umsatz, Cashflow, Dividenden und Buchwert. PowerShares bietet neun ETFs an, die die fundamentale Indexierungsmethodik von Research Affiliates nutzen, einschließlich des PowerShares FTSE RAFI US 1000 Portfolios ETF (NYSEARCA: PRF PRFPS FTSE RAFI US109. 10 + 0. 06% Created with Highstock 4. 2. 6 ).

In einem kürzlich erschienenen Artikel kritisierte Rob Arnott die "stabilen Backtests, die von intelligenten Beta-Proliferatoren ausgehen", was die Möglichkeit einer 2 bis 3% igen Überschussrendite aus einer Vielzahl von Alpha-Quellen nahelegt. Er warnte davor, von historischen Renditen getäuscht zu werden, und erklärte, dass steigende Bewertungsniveaus die Performance der Vergangenheit aufblähen. Noch schlimmer ist, dass steigende Bewertungen die zukünftigen Ertragsperspektiven des Vermögenswerts oder der Strategie reduzieren, auch wenn die neuen Bewertungsniveaus beibehalten werden.Die höheren Bewertungen schaffen ein zusätzliches Risiko einer durchschnittlichen Rückkehr zu historischen Bewertungsnormen. Ein solches Szenario könnte zu einem "intelligenten Beta-Crash" führen.

Neue Marktteilnehmer und kleinere Player unter den Vermögensverwaltungsunternehmen, die Smart-Beta-ETFs anbieten, müssen sich der potenziellen Bedrohung bewusst sein. Große Wettbewerber wie BlackRock könnten ihre Kostenquoten und machen es schwierig, wenn nicht unmöglich, für die Neulinge Marktanteile zu gewinnen.

Pushback Against Alarmism

Clifford S. Asness, Mitbegründer von AQR Capital Management, reagierte auf Rob Arnotts Warnung mit einem Asness behauptete, dass die Bedenken von Arnott alarmierend waren, was möglicherweise in "Faktor-Timing" resultierte. Dies beinhaltet, dass Investoren eine Strategie des Market-Timings für den Handel von ETFs basierend auf bestimmten Performance-Faktoren annehmen. um bestimmte Performance-Faktoren zu identifizieren und in ETFs zu investieren, die sich auf diese Faktoren konzentrieren:

"Mein Vorschlag an die Anleger besteht darin, sich stattdessen auf die Identifizierung von Faktoren zu konzentrieren, die sie auf lange Sicht glauben und aggressiv über sie hinweg diversifizieren. Natürlich stimme ich zu, dass die Möglichkeit besteht, dass jeder Faktor im Prinzip eines Tages zu voll werden könnte. Bis heute sehe ich nur wenige Beweise dafür, dass dies geschehen ist, und ich skizziere, worauf ich achten muss, wenn es Zeit ist, sich Sorgen zu machen. Schließlich, wenn Sie sich für Zeitfaktoren entscheiden, nicht etwas, das ich ganz ausschließe, und wenn das Timing eine "Sünde" ist, dann sollten Sie nur ein wenig "sündigen". "

Während die Smart Beta ETF-Branche reift, wird eine große Anzahl von Fonds wahrscheinlich nicht überleben. Es mag eine ganze Menge berechtigter Kritik an den verzweifelten Versuchen von Vermögensverwaltern geben, einige Smart-Beta-Marktanteile zu ergattern. Wenn BlackRock jedoch für 2 $ prognostiziert. 4 Billionen Smart-Beta-ETF-Assets bis 2025 erweisen sich als wahr, Behauptungen eines Hype könnten widerlegt werden.