Aktionäre der Starbucks Corporation (SBUX SBUXStarbucks Corp56. 03 + 2. 11% Erstellt mit Highstock 4. 2. 6 ) haben in den letzten Jahren eine hervorragende Performance erzielt , angetrieben von schnell wachsenden Umsätzen und Gewinnen. Der Erfolg des Unternehmens stellt jedoch eine Herausforderung für Investoren dar, die zum ersten Mal Aktien von Starbucks kaufen wollen. Wie hoch ist ein zu hoher Preis für die Aktien des Unternehmens? Deshalb ist der Markt so aufgeregt über Starbucks.

Eine Herde von Bullen

Heute sind Investoren und Analysten überwiegend bullisch gegenüber Starbucks, aber ihr Enthusiasmus ist berechtigt, da Starbucks jüngste Finanzergebnisse äußerst beeindruckend waren.

Zwischen 2006 und 2015 Das Unternehmen hat seine Nettogewinnmarge verdoppelt, während seine Einnahmen um fast 150% gestiegen sind. Ebenso beeindruckend sind die Quellen dieser Leistung, wobei in den letzten fünf Jahren die Verkäufe von vergleichbaren Geschäften und das Wachstum der Transaktionen zunahmen.

Einer der Schlüsselfaktoren für dieses Wachstum war die stetige Eröffnung neuer Starbucks-Märkte. In den letzten fünf Jahren hat das Unternehmen seine Filialbasis um rund 1.500 Filialen pro Jahr von 17.003 im Jahr 2011 auf 23.043 im Jahr 2015 erweitert.

Der Erfolg des Unternehmens wurde aber auch durch Investitionen in Technologie getrieben. Ein Beispiel hierfür ist die "Mobile Order and Pay" -Funktionalität, mit der Kunden ihre Bestellungen vorab über ihr Mobiltelefon bezahlen können. Durch die Möglichkeit, die langen Warteschlangen zu umgehen, die häufig in den Mittagspausen und anderen Stoßzeiten auftreten, hat dieses neue Feature die Effizienz der Starbucks-Stores verbessert und zum Umsatzwachstum des vergleichbaren Stores beigetragen (mehr dazu in Starbucks und Quadratische Teilwege in mobilen Zahlungen. )

Starbucks hat nicht nur in Technologie investiert, sondern auch Investoren mit seiner Bereitschaft, in neue Produkte und Marken zu investieren, beeindruckt. Im Dezember 2012 erwarb sie die Teespezialität Teavana, die zusammen mit der zuvor erworbenen Tazo Tea Company nun Teil des wachsenden Portfolios von Tee-Marken von Starbucks ist. Das Unternehmen hat auch seine Lebensmittelprodukte erweitert und im Juni 2012 die Bäckereikette La Boulange übernommen.

Es gibt Hinweise, dass diese Investitionen dazu beigetragen haben, dass Starbucks seine Erträge diversifizieren konnte. Während Getränke 2006 77% des Umsatzes von Starbucks ausmachten, ist ihr Anteil seit der jährlichen Anmeldung des Unternehmens im Jahr 2015 auf 73% gesunken. Die Verkäufe von Lebensmitteln sind im gleichen Zeitraum von 15% auf 19% gestiegen - der Rest besteht aus portionierten Getränken, Kaffeezubehör und anderen Produkten.

Ein weiterer Faktor für die Begeisterung des Marktes für Starbucks ist das wahrgenommene Potenzial des Unternehmens zur internationalen Expansion.Von besonderem Interesse für Investoren sind die Perspektiven des operativen Segments China / Asia-Pacific (kurz "CAP").

Diese Begeisterung wird von Starbucks Management geteilt. Allein seit 2014 hat das Unternehmen die Zahl der CAP-Region-Stores, die es direkt betreibt (im Gegensatz zu Lizenznehmern) mehr als verdoppelt. Im Jahr 2015 meldete Starbucks 2.452 unternehmensgeführte Geschäfte innerhalb der CAP-Region, gegenüber 1.132 im Vorjahr. Allein in China plant das Unternehmen, bis Ende 2019 3. 500 Geschäfte zu eröffnen.

Dieser Wunsch nach schneller Expansion in Asien wird durch die hervorragenden operativen Ergebnisse des CAP-Segments angetrieben. In jedem der letzten fünf Jahre hat dieses Segment das Unternehmen sowohl bei vergleichbaren Verkaufszahlen als auch bei den Transaktionsvolumina angezogen. Obwohl der Anteil der CAPs an den gesamten Nettoeinnahmen mit 13% immer noch um den 69% -Anteil des Americas-Segments im Zwielicht liegt, deuten die bisherigen Ergebnisse darauf hin, dass dies möglicherweise nicht lange der Fall sein wird.

Wie viel ist zu viel?

Wenn man diese Zahlen betrachtet, ist es schwer vorstellbar, warum jemand keine Aktien von Starbucks besitzen möchte. Das Problem ist natürlich, dass die hervorragenden Finanzergebnisse von Starbucks bei ihrem Aktienkurs ebenfalls ein ähnliches Wachstum erzielt haben. Seit 2006 sind die Aktien von Starbucks um über 300% gestiegen, von rund 15 USD pro Aktie auf heute über 60 USD. Dies führt uns zu der zentralen Frage, mit der potenzielle Starbucks-Investoren konfrontiert sind: "Wie viel ist zu viel für ein großartiges Geschäft zu zahlen? "

Auf der einen Seite ist Starbucks alles andere als billig. Ob in Bezug auf Ertrag, Buchwert, Umsatz oder Cashflow gemessen, hat die Bewertung von Starbucks einige Anleger zu der Schlussfolgerung veranlasst, dass der Markt die vergangene Performance und die vorhersehbaren Aussichten des Unternehmens weitgehend "eingepreist" hat. (Mehr darüber in Das P / E-Verhältnis verstehen. )

Auf der anderen Seite hat das KGV von Starbucks in den letzten zehn Jahren den S & P 500 Index übertroffen. erhebliche Marge. Insofern ist die scheinbar hohe Bewertung des Unternehmens für die Marktteilnehmer keineswegs eine Neuigkeit.

Auch seine historisch hohe Bewertung schien die Rendite der Anleger nicht zu beeinträchtigen. Um dies zu verdeutlichen, können wir das KGV von Starbucks zu Beginn eines jeden Jahres mit der Kursrendite für die nächsten zwölf Monate vergleichen.

Hinweis: Das Stichtags- und KGV-Verhältnis von Starbucks zum 1. Januar 2014 von 482,8 wurde weggelassen, um den Maßstab des Diagramms beizubehalten, und weil das Verhältnis unverhältnismäßig stark durch eine einmalige Belastung beeinflusst wurde. Quellen: Starbucks P / E und S & P 500 liefern Daten aus der Wolfram | Alpha Knowledgebase, 2015; S & P 500 P / E Daten von Robert Shiller's, Irrationaler Überschwang '.

Wie in der obigen Grafik zu sehen ist, hat das KGV von Starbucks am 1. Januar in acht der neun untersuchten Jahre den Wert des S & P 500 übertroffen. Trotzdem hat Starbucks in 12 Jahren die Rendite des S & P 500 Index in sieben dieser Jahre übertroffen.

Diese Daten verdeutlichen das Dilemma, vor dem Starbucks-Aktionäre stehen würden. Halten Sie die Nase und zahlen überdurchschnittlich viel für Aktien in einem überdurchschnittlichen Geschäft, oder warten Sie auf eine Gelegenheit, zu einem günstigeren Preis zu investieren?Und wenn Sie die zweite Option wählen, wie lange könnten Sie warten?

The Bottom Line

Große Unternehmen machen nicht unbedingt große Investitionen. Wenn der Preis, den wir für ein Unternehmen zahlen, zu hoch ist, riskieren wir, unsere Fähigkeit zu untergraben, von seiner Leistung zu profitieren - egal wie beeindruckend diese Leistung auch sein mag. In den letzten zehn Jahren war Starbucks weitgehend eine Ausnahme von dieser Regel und erzielte trotz einer konstant hohen Bewertung außergewöhnliche Renditen. Es bleibt abzuwarten, ob sich dieser Trend im kommenden Jahrzehnt fortsetzen wird.

Offenlegung: Zum Zeitpunkt der Veröffentlichung hatte der Autor keine Positionen in dem in diesem Artikel erwähnten Bestand. Er beabsichtigt nicht, die in diesem Artikel erwähnte Aktie innerhalb von 48 Stunden nach der Veröffentlichung zu handeln.