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Anleger von Investmentfonds haben bei der Auswahl eines Fonds zahlreiche Punkte zu berücksichtigen, einschließlich Anlagestil, Branchenfokus, Betriebsausgaben und der Rolle, die ein Fonds in einem einzelnen Portfolio spielen kann. Da jedoch die meisten Investmentfonds einen aktiven Managementanlagestil verfolgen, ist die Identifizierung und Auswahl eines Fondsmanagers von entscheidender Bedeutung. Die Amtszeit des Fondsmanagers ist jedoch nicht unbedingt ein Indikator für den künftigen Erfolg.

Gestern ist vorbei

Wie das Sprichwort sagt: "Die vergangene Performance ist kein Indikator für zukünftige Ergebnisse. Während dieser Ausdruck typischerweise verwendet wird, um sich auf eine bestimmte Investition zu beziehen, ist er genauso anwendbar auf die Bewertung von Fondsmanagern auf Gegenseitigkeit.

Betrachten wir zum Beispiel den Fall von John Hussman, der den Hussman Strategic Growth Fund verwaltet. Hussman war seit seiner Gründung am 24. Juli 2000 Manager dieses Fonds und hat Investoren mit eine annualisierte Gesamtrendite von etwa 2,8% seit diesem Tag, jedoch waren die Renditen während der ersten und späteren Teile seiner Amtszeit sehr unterschiedlich: Während der ersten acht Jahre seiner Geschäftsführung generierte Hussman jährliche Renditen von etwa 13%. Während in den letzten fünf Jahren eine Rendite von -7,1% erzielt wurde.

Dieses Beispiel ist nicht als Anklage gegen Hussmans Leistung als Fondsmanager gedacht, sondern als Beweis dafür, dass langjährige Fondsmanager nicht unbedingt eine überlegene Rendite erzielen s. Dies ist auch bei Kurzzeit-Managern der Fall. Es ist jedoch erwähnenswert, dass Fondsmanager aufgrund ihrer Leistungen bewertet werden und diejenigen mit längeren Amtsperioden im Allgemeinen bedeutsame historische Renditen erzielen. Wie dieses Beispiel zeigt, werden frühere Erfolge nicht notwendigerweise durch zukünftige Perioden übertragen. Während es eine Vielzahl von Faktoren gibt, die in die Auswahl eines Fondsmanagers für Investmentfonds eingehen, ist die Nützlichkeit von Tenure als Maßstab für die zukünftige Performance bestenfalls gemischt.