Europäische vs. amerikanische Optionen und Moneyness

Europäische vs. amerikanische Optionen und Moneyness

Europäische Option
Europäische Optionen können nur am Verfallsdatum ausgeübt werden. Europäische Optionen werden normalerweise mithilfe der Black-Scholes- oder Black-Modellformel bewertet. Dies ist eine einfache Gleichung mit einer geschlossenen Lösung, die in der Finanzwelt Standard geworden ist.

American Option
Dies ist eine Option, die jederzeit bis einschließlich zum Ablaufdatum ausgeübt werden kann. Es gibt keine allgemeinen Formeln für die Bewertung amerikanischer Optionen, aber es gibt eine Auswahl von Modellen, um den Preis anzunähern (zum Beispiel Whaley, binomiales Optionsmodell, Monte Carlo und andere), obwohl es keinen Konsens darüber gibt, was vorzuziehen ist.

Amerikanische Optionen werden selten frühzeitig ausgeübt. Dies liegt daran, dass alle Optionen einen nicht negativen Zeitwert haben und in der Regel nicht ausgeübt werden. Eigentümer, die den vollen Wert ihrer Optionen realisieren möchten, ziehen es meist vor, sie zu verkaufen, anstatt sie frühzeitig auszuüben und einen Teil des Zeitwerts zu opfern.

Beachten Sie, dass die Namen dieser Optionen in keiner Weise mit Europa oder den Vereinigten Staaten zusammenhängen.

Moneyness
Das Konzept der Moneyness beschreibt, ob eine Option in-, out-, at- oder in-the-money ist, indem sie die Position von strike vs untersucht. bestehender Marktpreis der zugrunde liegenden Wertpapiere der Option.

  • Im Geld - Jede Option, die einen inneren Wert hat, ist im Geld. Eine Call-Option soll im Geld sein, wenn der Futures-Preis den Ausübungspreis der Option übersteigt. Ein Put ist im Geld, wenn der Futures-Preis unter dem Ausübungspreis der Option liegt. Zum Beispiel wird eine March CME Euro 90 Call Option im Geld sein, wenn March CME Euro Futures über 90 sind, was bedeutet, dass der Inhaber das Recht hat, diese Futures bei 90 zu kaufen, unabhängig davon, wie hoch der Preis gestiegen ist. Je weiter im Geld eine Option ist, desto weniger Zeitwert wird es haben.
  • Tief im Geld - Diese Optionen repräsentieren eine größere Streuung zwischen dem Strike und dem Marktpreis eines zugrunde liegenden Wertpapiers. Optionen, die tief im Geld enthalten sind, werden im Allgemeinen bei oder nahe ihren tatsächlichen inneren Werten gehandelt, berechnet durch Subtraktion des Ausübungspreises vom Marktpreis des Basiswertes für eine Call-Option (und umgekehrt für eine Put-Option). Dies liegt daran, dass Optionen mit einem hohen Wert an intrinsischem Wert eine sehr geringe Chance haben, wertlos abzulaufen. Daher wird der von ihnen bereitgestellte Primärwert bereits in Form ihres inneren Wertes in die Option eingepreist. Wenn eine Option tiefer in das Geld eindringt, nähert sich das Delta 100% (für Call-Optionen), was bedeutet, dass für jede Punktänderung des Preises des Basiswerts eine gleiche und gleichzeitige Änderung des Preises der Option stattfindet, Richtung.Daher ist die Investition in die Option ähnlich wie eine Anlage in den zugrunde liegenden Vermögenswert, mit der Ausnahme, dass der Optionsinhaber die Vorteile geringerer Kapitalausgaben, begrenzten Risikos, Hebelwirkung und größerem Gewinnpotenzial hat.
  • Aus dem Geld - Diese Optionen bestehen, wenn der Ausübungspreis eines Calls (Put) über (unter) dem Marktpreis des Basiswerts liegt. (Im Wesentlichen ist es die Umkehrung einer in der Geldoption). Optionen, die aus dem Geld sind, haben ein hohes Risiko, wertlos abzulaufen, aber sie sind relativ preiswert. Da sich der Zeitwert am Ende Null nähert, haben Out-of-the-Money-Optionen ein größeres Potenzial für einen Totalverlust, wenn sich die zugrunde liegende Aktie in eine ungünstige Richtung bewegt.
  • Am Geld - Diese Optionen bestehen, wenn der Ausübungspreis eines Calls oder Put dem Marktpreis des Basiswerts entspricht. Sie können im Wesentlichen an das Geld als die Gewinnschwelle denken (ohne Transaktionskosten).

Achten Sie darauf!
Beachten Sie, dass die oben genannten Formen der Moneyness nicht die Kosten des Optionskontrakts oder der Prämie berücksichtigen.

  • Payoff - Berechnet durch Abzug der gezahlten Optionsprämie aus dem inneren Wert der Option. In diesem Fall könnte eine In-the-money-Option eine negative Auszahlung bewirken, wenn die Prämie höher ist als der intrinsische Wert der Option.
  • Intrinsischer Wert - Der innere Wert in Optionen ist der In-the-Money-Teil der Prämie der Option. Es ist der Wert, den eine gegebene Option haben würde, wenn sie heute ausgeübt würde. Sie ist definiert als die Differenz zwischen dem Ausübungspreis der Option (X) und dem aktuellen Kurs der Aktie (CP) der Aktie. Im Falle einer Call-Option können Sie diesen intrinsischen Wert berechnen, indem Sie CP-X verwenden. Wenn das Ergebnis größer als Null ist (dh wenn der aktuelle Kurs der Aktie größer als der Ausübungspreis der Option ist), wird der verbleibende Betrag nach Subtrahieren von CP - X ist der intrinsische Wert der Option. Wenn der Ausübungspreis höher ist als der aktuelle Aktienkurs, dann ist der innere Wert der Option gleich null - es wäre nichts wert, wenn er heute ausgeübt würde (bitte beachten Sie, dass der innere Wert einer Option niemals unter null liegen kann). Um den inneren Wert einer Put-Option zu bestimmen, muss die Berechnung einfach auf X-CP umgestellt werden.
  • Zeitwert - Der Zeitwert ist ein beliebiger Wert einer Option außer ihrem inneren Wert. Der Zeitwert ist grundsätzlich die Risikoprämie, die der Verkäufer benötigt, um dem Käufer der Option das Recht zu geben, den Bestand bis zum Ablaufdatum zu kaufen oder zu verkaufen. Während die eigentliche Berechnung komplex ist, hängt der Zeitwert grundsätzlich vom Beta oder der Volatilität einer Aktie ab. Wenn der Markt nicht erwartet, dass sich die Aktie stark bewegt (wenn sie ein niedriges Beta hat), wird der Zeitwert der Option relativ niedrig sein. Umgekehrt wird der Zeitwert der Option hoch sein, wenn erwartet wird, dass die Aktie erheblich schwankt.

    Der Zeitwert verringert sich, je näher eine Option dem Ablauf kommt. Aus diesem Grund gelten Optionen als "Verschwendung". Wenn sich eine Option dem Ablauf nähert, hat die zugrunde liegende Aktie immer weniger Zeit, sich in eine günstige Richtung für den Optionskäufer zu bewegen. Wenn Sie also zwei identische Optionen haben - eine, die in sechs Monaten abläuft und eine in zwölf Monaten abläuft - wird die Option, die in 12 Monaten abläuft, einen größeren Zeitwert haben, da sie eine bessere Chance hat, höher zu steigen.