Bill Gross war einst als Bond-König bekannt, als er bei der Pacific Investment Management Company, LLC (PIMCO) arbeitete, die er mitbegründete. Da er jedoch PIMCO in einem hochkarätigen und unordentlichen Ausgang verließ, hat Gross seine frühere hervorragende Leistung nicht mit seiner neuen Firma Janus Capital Group wiederholt. Der neue Investmentfonds, den er bei Janus leitet, hat die Performance des Total Return Fund, den er bei PIMCO verwaltet hat, deutlich hinter sich gelassen. Investoren warten darauf, ob der Anleihekönig seinen neuen Investmentfonds an die Spitze der Rentenfonds-Welt zurückbringen kann.

Gross's Background

Gross wuchs in Ohio auf und schloss sein Studium der Psychologie an der Duke University ab. Er diente in der Marine in Vietnam. Nach seiner Dienstzeit bei der Navy arbeitete er als Investmentanalyst bei Pacific Mutual Life in Los Angeles. 1971 gründete Gross PIMCO mit einem Anfangsvermögen von 12 Millionen US-Dollar. Es war zuvor eine Einheit der Pacific Life Insurance gewesen.

Brutto und der PIMCO Total Return Fund

Gross gründete 1987 den PIMCO Total Return Fund. Er baute den Total Return Fund schließlich in den größten Investmentfonds der Welt auf. Sein offener Medienstil in Kombination mit seiner Fähigkeit, mit Investoren zu kommunizieren, führte zum Geldfluss in den Investmentfonds.

Gross wurde als einer der wichtigsten Anleiheinvestoren am Markt bekannt. Seine Leistung begann jedoch im Jahr 2011 zu leiden. Er sah die anhaltende Aufwärtskorrektur bei Anleihen nicht. Er schaffte es auch nicht, den Referenzindex für den Fonds in diesem Jahr zu schlagen. Der Fonds hatte 2012 ein gutes Jahr. Seine Arbeitsbeziehungen mit Kollegen von PIMCO wurden jedoch angespannt. Der Fonds verzeichnete sein schlechtestes Jahr der Wertentwicklung im Jahr 2013, als der gesamte Anleihemarkt litt. Der Fonds hatte eine Rendite von -1. 92% gegenüber einer Rendite von -2. 02% für die Benchmark Barclays U. S. Aggregate Index.

PIMCOs Chief Executive Officer (CEO) und Co-Chief Investment Officer (CIO), Mohamed El-Erian, sind Anfang 2014 zurückgetreten. In den Finanzmedien sickerten die Geschichten über die Schwierigkeit der Arbeit auf. mit Gross, um spezifische Zusammenstöße zwischen El-Erian und Gross hervorzuheben. Im September 2014 verließ Gross abrupt PIMCO für Janus.

PIMCO-Abflüsse

Anleger begannen, ihr Geld aus dem Total Return Fund zu ziehen, nachdem Gross seinen Austritt angekündigt hatte. PIMCO beeilte sich, neue Portfoliomanager zu installieren und Anleger über die weitere Rentabilität des Fonds zu beruhigen. Das tat wenig, um die Blutung einzudämmen. Die monatlichen Abflüsse aus dem Fonds waren enorm.

Der Total Return Fund hatte im April 2013 einen Höchststand von 293 Milliarden US-Dollar (Assets under Management, AUM). Die Anleger begannen, ihr Geld aus dem Fonds zu ziehen, da die Performance von da an unter Druck geriet. Der Fonds verzeichnete im September 2014 Abflüsse von rund 23 Milliarden US-Dollar, als Gross PIMCO verließ.Im nächsten Monat verzeichnete der Fonds Abflüsse von über 25 Milliarden US-Dollar. Der Fonds hatte sich im Oktober 2015 auf rund 95 Milliarden Dollar reduziert. Das letzte Mal, dass der Fonds weniger als 100 Milliarden Dollar an Vermögenswerten hatte, war 2007. Obwohl die Anleger dem Total Return Fund in atemberaubenden Beträgen Geld abzogen, folgen Sie Gross zu Janus.

Janus Unconstrained Bond Fund

Gross verwaltet jetzt den Janus Unconstrained Bond Fund. Ziel des Fonds ist es, in unterschiedlichen Marktumfeldern langfristige Renditen zu erzielen. Der Fonds investiert weltweit in Rentenmärkte und unterliegt keinen Benchmark-spezifischen Richtlinien. Der Fonds strebt die Erzielung von Erträgen an, die nicht mit traditionellen Risikoanlagen korrelieren. Dies würde es dem Fonds hypothetisch erlauben, den Anlegern eine einfache Möglichkeit zu bieten, ihre Portfolios zu diversifizieren. Der Fondsprospekt besagt, dass Gross als Investor an den Rentenmärkten einer der führenden Anbieter ist.

Der Janus Unconstrained Bond Fund wurde im Mai 2014 erstmals gehandelt. Der Fonds hat seit seiner Auflegung um 56% abgenommen und ist im Dezember 2015 gegenüber dem Vorjahr um 1,15% gefallen. Der Kommentar des Fonds wies darauf hin, dass er im dritten Quartal 2015 versucht habe, Volatilität an den Aktienindizes mithilfe von Derivaten, einschließlich Optionen und Terminkontrakten, zu verkaufen. Die Volatilität der Aktienmärkte erwies sich als zu hoch und führte zu Verlusten für den Fonds. Die Volatilität von Aktienindizes zu verkaufen ist eine sehr risikoreiche Strategie. Dies ist keine normale Strategie für einen Rentenfonds.

Der Fonds hat sich bisher nicht sehr gut entwickelt. Morningstar rangiert auf Platz 348 von 477 Fonds in der Kategorie der nichttraditionellen Anleihen. Der Fonds hat eine niedrige Rendite von 1. 01%, was für einen Rentenfonds nicht sehr attraktiv ist. Anleger könnten eine bessere Rendite mit Indexfonds erzielen, die die Aktienindizes nachbilden.

Darüber hinaus konnte der Fonds bisher keine Investoren gewinnen. Der Fonds hatte nur 1 $. 32 Milliarde in AUM (Stand Dezember 2015), und ungefähr 50% dieses Geldes wird geglaubt, von Gross selbst zu kommen. Der Fonds hat auch eine sehr hohe Kostenquote von 1. 01%. Es gibt andere Rentenindexfonds und aktiv gemanagte Fonds, die bei niedrigeren Kostenquoten deutlich bessere Leistungen aufweisen.

Bei der Betrachtung des Fondsportfolios verfügt der Fonds über eine Allokation von 53% seines Vermögens US-Staatsanleihen. Es folgt eine 30% ige Allokation in Anleihen mit Investment-Grade-Rating. Der Fonds hat eine Zuteilung von 14,6% an hochrentierliche festverzinsliche Wertpapiere aus den Vereinigten Staaten.

Total Return Fund-Performance

Der Total Return Fund ist dagegen mit 0,93% bis Dezember 2015 leicht positiv gegenüber dem Vorjahr. Der Referenzindex liegt ebenfalls geringfügig bei 0, 88%. Der Fonds schlägt damit kaum seinen Referenzindex. Der Fonds hat eine deutlich niedrigere Kostenquote von 0,46% im Vergleich zum Janus-Fonds.

Der Fonds hat eine Zuteilung von über 30% an US-Staatsanleihen. Darauf folgt eine 53% ige Allokation in Mortgage-Backed Securities (MBS). Die festverzinslichen Wertpapiere des Fonds haben eine effektive Laufzeit von 4. 95 Jahren mit einer effektiven Laufzeit von 7.8 Jahre. Der Fonds weist eine niedrige Standardabweichung von 3,66 auf, was darauf hindeutet, dass er eine begrenzte Volatilität aufweist. Es hat auch eine niedrige Sharpe Ratio von 0.35, was für einen Low-Volatility Bond Fund angemessen ist.

Während der Total Return Fund von PIMCO seit der Veräußerung von Gross keine herausragende Performance verzeichnete, übertraf er seinen neuen Fonds deutlich. Auf lange Sicht mag es also Sinn gemacht haben, dass sich Gross und PIMCO trennen.