In einem Jahr, in dem die Erwartungen für die belastete Hedgefonds-Branche, Hedge-Fonds verloren 2015 erneut unter unspektakulären Renditen. Nach einer enttäuschenden Performance im Jahr 2014 standen Hedge-Fonds unter zunehmendem Druck von Anlegern, die ihre alternativen Anlagen immer schlechter als den S & P 500 beobachteten. Viele Hedge-Fonds begannen das Jahr und übertraf sogar den S & P 500, konnte aber den Seitenwind nicht bewältigen. Zum Jahresende verlor der durchschnittliche Hedgefonds mehr als 3%, während der S & P 500 einen mikroskopischen Gewinn von 1, 4% inklusive Dividenden erzielte. Die konstante Underperformance von Hedgefonds gegenüber dem Vorjahr hat viele Investoren in Frage gestellt, ob sich die hohen Gebühren, die sie zahlen, auszahlen.

Wie Hedge-Fund-Manager ihren Lohn verdienen

Investoren zahlen Hedgefonds-Manager, um ihr Risiko zu kontrollieren und die Volatilität zu steuern. Sie sind als nicht korrelierender Vermögenswert konzipiert, um Aktien- und Anleihen-Anlageportfolios Ballast zu bieten. Dabei wird erwartet, dass sie vor allem in Phasen extremer Volatilität bessere risikoadjustierte Renditen erzielen. Im letzten Jahr übertraf der Hedgefonds-Index den S & P 500-Wert von 2008, als er nur um 27% auf 38% fiel. In den Jahren seitdem gab es fiskalische Klippen, arabische Quellen, europäische Finanzrettungen und viele andere Makroereignisse, die ein geschicktes Vermögensmanagement überwinden müssen.

Im Jahr 2015 gab es keine Finanzkrise. Es gab keinen größeren Kriegsausbruch. China wurde schwächer, aber die US-Wirtschaft zeigte Anzeichen von Kernkraft. Abgesehen von fallenden Öl- und Rohstoffpreisen gab es keinen nennenswerten Gegenwind, den Hedgefonds-Manager bekämpfen mussten. Der S & P 500 startete ebenso wie Hedgefonds stark ins Jahr, geriet dann aber in ruckelige Gewässer. Wenn es ein Jahr geben sollte, in dem Hedgefonds eine Outperformance erzielten, war dies ihre beste Gelegenheit. Doch zum siebten Mal in Folge waren die Anleger enttäuscht.

Ist die Leistung von Hedgefonds überteuert?

Hedgefonds-Manager werden auf der Grundlage einer Vergütungsstruktur "2 und 20" bezahlt. Sie erhalten eine Managementgebühr von 2%, unabhängig davon, wie sich ihr Fonds verhält, und sie erhalten eine 20% ige Performancegebühr, die aus dem Gewinn bezahlt wird. Sie sind auch Bonuszahlungen unabhängig von Gewinnen. Dies bedeutet, dass ein Hedgefonds mit einem Vermögen von 10 Milliarden US-Dollar ein Einkommen von 20 Millionen US-Dollar für die Hedge-Fonds-Gesellschaft generiert, unabhängig davon, ob sie Geld für ihre Anleger verdient hat. Aber in den letzten Jahren haben Hedgefonds erhebliche Abflüsse erlebt, die ihre Verwaltungsgebührentschädigung in Mitleidenschaft gezogen haben. Jedes Jahr schließen eine Reihe von Hedgefonds aufgrund schlechter Performance oder starker Abflüsse.

Selbst Pensionsfonds, die zu den größten institutionellen Anlegern bei Hedgefonds gehören, beginnen, den Wert der Aufnahme von Hedgefonds in ihr Portfolio in Frage zu stellen, insbesondere angesichts ihrer überhöhten Gebühren.Ein Pensionsfonds mit 50 Millionen US-Dollar, der in Hedgefonds investiert ist, zahlt jährlich 1 Million US-Dollar für die Verwaltung des Vermögenswerts. Im Vergleich dazu hätte ein Indexfonds, der in den letzten sieben Jahren bessere Renditen erzielt hat, weniger als 100 000 USD pro Jahr gekostet.

Einige Hedgefonds-Manager erzielten 2015 ihre Gebühren

Es gab einige Gewinner im Jahr 2015. Die 20 größten Hedgefonds generierten gemeinsam einen Gewinn von 15 Mrd. USD für ihre Anleger. Aber als Gruppe verlor der Rest der Hedgefonds mehr als 95 Milliarden Dollar für ihre Investoren. Zu den besseren Performern im Jahr 2015 zählten Hedgefonds mit einem asiatisch-pazifischen Fokus, die durchschnittlich eine Rendite von 9,1% erzielten. Die Volatilitäts- und Relative-Value-Fonds waren mit einer durchschnittlichen Rendite von 5,5% bzw. 5,6% die Branchenstrategien mit der besten Performance. Im Allgemeinen blieben Fonds, die sich nur auf Short- oder Long-Positionen beschränkten, unterdurchschnittlich, da sie weniger auf die Marktvolatilität des Sommers reagierten. Volatilitäts- und Sonder- chancenstrategien, wie sie in vielen Fonds für den asiatisch-pazifischen Raum zum Einsatz kommen, sind flinker und besser gerüstet, um schnelle Veränderungen zu erzielen, die die Volatilität beeinträchtigen. Diese Hedgefonds-Manager verdienen definitiv ihren Unterhalt.

Es gab eine Zeit, in der die meisten Hedgefonds ihr Honorar und ihren Gewinn von 20% verdienten. In den "verlorenen" Börsenjahren zwischen 2000 und 2009 entwickelte sich der durchschnittliche Hedgefonds besser als der S & P 500 Index. Selbst in den letzten zehn Jahren haben Hedgefonds ähnliche risikobereinigte Renditen erzielt wie der S & P 500. Nach einem weiteren düsteren Jahr bleibt jedoch die Frage für viele Anleger, ob Hedgefonds ihre "Absicherung" verloren haben und nun überteuerte Renditen liefern.