Wie man Wechselkursrisiko vermeidet

Wie man Wechselkursrisiko vermeidet

Das Wechselkursrisiko oder Devisenrisiko (Foreign Exchange, Forex) ist ein unvermeidbares Risiko ausländischer Investitionen, das jedoch durch den Einsatz von Absicherungstechniken erheblich gemindert werden kann. Um das Forex-Risiko vollständig zu eliminieren, besteht die offensichtliche Wahl darin, zu vermeiden, in ausländische Vermögenswerte insgesamt zu investieren. Dies ist jedoch möglicherweise nicht die beste Alternative unter dem Gesichtspunkt der Portfoliodiversifizierung, da zahlreiche Studien gezeigt haben, dass ausländische Anlagen die Portfolio-Rendite verbessern und gleichzeitig das Risiko reduzieren.

Für den US-Investor hat das Thema Absicherung des Wechselkursrisikos eine besondere Bedeutung, wenn der US-Dollar - wie in den Jahren 2014-15 - weiter steigt, da er die Renditen aus Überseeinvestitionen untergraben kann. Eine Analyse von Blackrock's iShares zeigt für 2014 wesentliche Abweichungen zwischen abgesicherten und ungesicherten Erträgen für wichtige MSCI-Indizes. Während die Rendite aus dem MSCI EAFE Index (gegen USD abgesichert) +5 betrug. 7% im Jahr 2014 war die ungesicherte Rendite -4. 9.%.

Natürlich gilt für ausländische Investoren das Gegenteil, besonders zu Zeiten, in denen US-Investitionen besser abschneiden. Dies liegt daran, dass die Abwertung der lokalen Währung gegenüber dem USD die Erträge zusätzlich steigern kann. In solchen Situationen würde die angemessene Vorgehensweise, wenn die Wechselkursbewegung zugunsten des Anlegers funktioniert, ungesichert sein.

Die Faustregel besteht darin, das Wechselkursrisiko in Bezug auf Ihre ausländischen Investitionen ungesichert zu lassen, wenn Ihre lokale Währung gegenüber der ausländischen Anlagewährung abwertet, aber dieses Risiko abzusichern, wenn Ihre lokale Währung gegenüber der ausländischen Investition wertschätzt. Währung. Lassen Sie uns ein paar Methoden zur Minderung dieses Risikos betrachten.

Methoden des Absicherungsrisikos

  • In abgesicherte Vermögenswerte investieren : Die einfachste Lösung besteht darin, in abgesicherte Vermögenswerte im Ausland zu investieren, z. B. in abgesicherte Exchange Traded Funds (ETFs). ETFs sind für eine breite Palette von Basiswerten verfügbar, die in den meisten wichtigen Märkten gehandelt werden. Viele ETF-Anbieter bieten abgesicherte und ungesicherte Versionen ihrer Fonds an, die beliebte Investment-Benchmarks oder -Indexe nachbilden. Obwohl der abgesicherte Fonds aufgrund der Kosten der Absicherung im Allgemeinen eine leicht höhere Kostenquote als sein ungesicherter Gegenwert haben wird, können große ETFs das Währungsrisiko zu einem Bruchteil der Absicherungskosten absichern, die einem einzelnen Anleger entstehen. Zum Beispiel setzt sich die Kostenquote für den iShares MSCI EAFE ETF (EFA) mit dem oben erwähnten Beispiel des MSCI EAFE-Index, dem primären Benchmark für US-amerikanische Investoren zur Messung der internationalen Aktienperformance, bei 0,33% fort. Die Kostenquote für den iShares Currency Hedged-MSCI EAFE ETF (HEFA) beträgt 0,70% (obwohl der Fonds auf 35 Basispunkte der Verwaltungsgebühr verzichtet hat, für eine Nettogebühr von 0,35%). Die geringfügig höhere Gebühr für die abgesicherte Version hätte sich in diesem Fall möglicherweise gelohnt, da der EFA (nicht abgesicherter ETF) um 5 gestiegen ist.64% für das Jahr (bis 14. August 2015), während der HEFA (hedged ETF) um 11,1% gestiegen ist.
  • Hedge-Wechselkursrisiko selbst : Wenn Sie über ein wirklich diversifiziertes Portfolio verfügen, besteht die Möglichkeit, dass Sie ein gewisses Maß an Devisenengagement haben, wenn das Portfolio Fremdwährungsaktien oder -anleihen oder American Depositary Receipts (ADRs) enthält. Missverständnis ist, dass ihr Währungsrisiko abgesichert ist, die Realität ist, dass es nicht ist).

Instrumente zur Absicherung des Währungsrisikos

In solchen Fällen können Sie Währungsrisiken mit einem oder mehreren der folgenden Instrumente absichern:

  1. Devisentermingeschäfte : Devisentermingeschäfte können effektiv zur Absicherung von Währungsrisiken eingesetzt werden. Nehmen Sie zum Beispiel an, ein US-Investor hat eine auf Euro lautende Anleihe, die in einem Jahr fällig ist, und ist besorgt über das Risiko, dass der Euro in diesem Zeitraum gegenüber dem US-Dollar sinkt. Er kann daher einen Forward-Kontrakt zum Verkauf von Euro (in Höhe des Fälligkeitswerts der Anleihe) abschließen und US-Dollar zum einjährigen Terminkurs kaufen. Während der Vorteil von Terminkontrakten darin besteht, dass sie an bestimmte Beträge und Laufzeiten angepasst werden können, ist ein wesentlicher Nachteil, dass sie für einzelne Anleger nicht leicht zugänglich sind. Eine alternative Möglichkeit zur Absicherung des Währungsrisikos besteht darin, einen synthetischen Terminkontrakt unter Verwendung der Geldmarkt-Absicherung aufzubauen (siehe dazu: Die Geldmarkt-Absicherung: Wie sie funktioniert).
  2. Währungs-Futures : Währungs-Futures werden häufig zur Absicherung von Wechselkursrisiken eingesetzt, da sie an einer Börse gehandelt werden und nur eine geringe Upfront-Marge benötigen. Die Nachteile sind, dass sie nicht angepasst werden können und nur für feste Termine verfügbar sind. (Siehe dazu: Einführung in Währungs-Futures).
  3. Währungs-ETFs : Die Verfügbarkeit von ETFs, die eine bestimmte Währung als Basiswert haben, bedeutet, dass Währungs-ETFs zur Absicherung des Wechselkursrisikos verwendet werden können. Dies ist wahrscheinlich nicht der effektivste Weg, das Wechselkursrisiko für größere Beträge abzusichern. Aber für Einzelanleger sind ihre Fähigkeit, für kleine Beträge verwendet zu werden, plus die Tatsache, dass sie Margin-fähig sind und auf der Long- oder Short-Seite gehandelt werden können, große Vorteile. (Siehe dazu: Absicherung gegen Wechselkursrisiken bei Währungs-ETFs).
  4. Währungsoptionen : Währungsoptionen bieten eine weitere mögliche Alternative zur Absicherung von Wechselkursrisiken. Währungsoptionen geben einem Anleger oder Händler das Recht, eine bestimmte Währung in einem bestimmten Betrag am oder vor dem Ablaufdatum zum Ausübungspreis zu kaufen oder zu verkaufen. (Siehe "Handel mit Forex-Optionen: Prozess und Strategie"). Zum Beispiel sind Devisenoptionen, die an der Nasdaq gehandelt werden, in Stückelungen von EUR 10 000, GBP 10 000, CAD 10 000 oder JPY 1 000 000 erhältlich, was sie für den einzelnen Anleger gut geeignet macht.

Das Endergebnis

Das Wechselkursrisiko kann bei Investitionen in Übersee nicht vollständig vermieden werden, kann aber durch den Einsatz von Absicherungstechniken erheblich gemindert werden. Die einfachste Lösung besteht darin, in abgesicherte Anlagen wie abgesicherte ETFs zu investieren, da der Fondsmanager das Devisenrisiko zu relativ niedrigen Kosten absichern kann.Ein Anleger, der Devisen oder Anleihen in Fremdwährung oder sogar ADRs hält, sollte jedoch eine Absicherung des Wechselkursrisikos unter Verwendung einer der vielen verfügbaren Optionen in Betracht ziehen, wie z. B. Devisentermingeschäfte, Futures, ETFs oder Optionen.