Rohöloptionen sind das am häufigsten gehandelte Energiederivat an der New York Mercantile Exchange ( NYMEX ), einem der größten Derivate-Produktmärkte der Welt. Der Basiswert dieser Optionen ist nicht das Rohöl selbst, sondern Rohöl-Futures-Kontrakte. Rohöloptionen sind also trotz ihrer Namen Optionen auf Futures.

Sowohl amerikanische als auch europäische Arten von Optionen sind auf NYMEX verfügbar. Amerikanische Optionen , die es dem Inhaber ermöglichen, die Option jederzeit über seine Laufzeit auszuüben, werden in zugrunde liegende Futures-Kontrakte ausgeübt. So nimmt ein Händler, der beispielsweise lange an den amerikanischen Call / Put Rohöloptionen beteiligt ist, eine Long / Short-Position auf den zugrunde liegenden Rohöl-Futures-Kontrakt.

Unterhalb der Tabelle sind die amerikanischen Optionspositionen, die einmal ausgeübt wurden, zu der jeweiligen zugrunde liegenden Futures-Position in der zweiten Spalte zusammengefasst.

Amerikanische Rohöloptionsposition	Nach Ausübung der jeweiligen Rohöloptionen
Long Call Option	Long Futures
Long Put Option	Short Futures
Short Call Option	Short Futures
Short Put Option	Long Futures

Zum Beispiel Nehmen wir an, dass am 25. September 2014 ein Händler namens "Helen" im Februar 2015 eine Long-Call-Position auf American Rohöloptionen einnimmt. Futures zum Basispreis von 90 USD pro Barrel. Am 1. November 2014 beträgt der Futures-Preis im Februar 2015 96 USD pro Barrel und Helen möchte ihre Call-Optionen ausüben. Durch die Ausübung der Optionen würde sie eine Long-Position im Februar 2015 zum Preis von 90 Dollar eingehen. Sie kann wählen, bis zum Ablauf zu warten und die Lieferung des zum Preis von 90 Dollar pro Barrel abgeschlossenen Rohöls anzunehmen, oder sie kann die Futures-Position sofort schließen, um $ 6 (= $ 96- $ 90) pro Barrel zu erhalten. Unter Berücksichtigung der Tatsache, dass eine Kontraktgröße für Rohöloptionen bei 1 000 Barrel liegt, müssen die 6 US-Dollar pro Barrel mit 1000 multipliziert werden, womit eine Auszahlung von 6.000 US-Dollar aus der Position erreicht wird.

Die europäischen Öloptionen werden in bar abgewickelt. Beachten Sie, dass europäische Optionen im Gegensatz zu amerikanischen Optionen nur am Verfalltag ausgeübt werden können. Nach Ablauf einer Call (Put) -Option entspricht der Wert der Differenz zwischen dem Abrechnungskurs der zugrunde liegenden Rohöl-Futures (Ausübungspreis) und dem Basispreis (Abrechnungspreis der zugrunde liegenden Rohöl-Futures) multipliziert mit 1 000 Barrel oder Null, je nachdem, welcher Wert größer ist.

Beispielsweise wird angenommen, dass Helen, der Händler, am 25. September 2014 Long-Call-Positionen in europäischen Rohöloptionen auf Februar 2015 Rohöl-Futures zu einem Ausübungspreis von 95 $ pro Barrel eingeht und dass die Option kostet $ 3. 10 pro Barrel. Rohöl-Terminkontrakt-Einheiten sind 1.000 Barrel Rohöl.Am 1. November 2014 beträgt der Rohöl-Futures-Preis 100 USD / Barrel und Helen möchte die Optionen ausüben. Sobald sie dies tut, erhält sie ($ 100- $ 95) * 1000 = $ 5,000 als Auszahlung der Option. Um den Nettogewinn aus der Position zu berechnen, müssen wir die Optionskosten (die Prämie, die die Long-Optionsposition an der Short-Optionsposition zu Beginn der Transaktion zahlt) von 3, 100 (3,1 * 1000) abziehen. Somit beträgt der Nettogewinn aus der Optionsposition 1 900 US-Dollar (5.000 bis 3.000 US-Dollar).

Öloptionen im Vergleich zu Öl-Futures

• Optionskontrakte geben den Haltern (Long-Positionen) das Recht, aber nicht die Verpflichtung, den Basiswert zu kaufen oder zu verkaufen (je nachdem, ob die Option abgerufen oder platziert wird). Daher haben Optionen ein nicht-lineares Risiko-Rendite-Profil , das für diejenigen Rohölhändler am besten ist, die einen Schutz vor Kursverlusten bevorzugen. Der größte Verlust eines Rohöloptionsinhabers ist der Preis der Option (Prämie), die an den Optionsschreiber (Verkäufer) gezahlt wird. Futures-Kontrakte geben jedoch keine Möglichkeit, Kontrakte zu schließen, da sie ein lineares Risiko- und Renditeprofil haben. Futures Trader können bei einer ungünstigen Entwicklung des Basispreises die gesamte Position verlieren.
• Händler, die keine physische Lieferung wünschen, die viel Papierarbeit und komplexe Verfahren erfordern könnte, bevorzugen Öloptionen für Öl-Futures. Im Einzelnen werden europäische Optionen in bar abgewickelt, dh, sobald die Optionen ausgeübt werden, erhält der Optionsinhaber die positive Auszahlung in Form von Bargeld. In diesem Fall ist die Lieferung und Abnahme für die Vertragsseite kein Problem. Die an der NYMEX gehandelten Rohöl-Futures sind jedoch physisch abgewickelt. Der Händler, der eine Short-Position in einem Futures-Kontrakt hat, muss nach Ablauf der Laufzeit 1000 Barrel Rohöl liefern und die Long-Position muss die Lieferung akzeptieren.
• Wenn die anfängliche Margin-Anforderung für Futures höher ist als die für die Option auf ähnliche Futures erforderliche Prämie, bieten Optionspositionen zusätzliche Hebelwirkung, indem sie einen Teil des für die Initial Margin erforderlichen Kapitals freistellen. Stellen Sie sich zum Beispiel vor, dass NYMEX $ 2, 400 als Anfangsspanne für einen Rohöl-Futures-Kontrakt im Februar 2015 benötigt, der einen Basiswert von 1000 Barrel Rohöl hat. Allerdings können wir im Februar 2015 eine Rohöloption finden, die 1 USD kostet. 2 / Lauf. So kann ein Händler zwei Öloptionskontrakte kaufen, die genau $ 2, 400 (2 * $ 2. 1 * 1, 000) kosten und 2000 Barrel Rohöl darstellen. Es ist jedoch erwähnenswert, dass sich der niedrigere Preis der Optionen in der Zahlungsfähigkeit der Optionen niederschlagen wird.
• Im Gegensatz zur Futures-Position sind die Long Call / Put-Optionspositionen keine Margin-Positionen und würden daher keine Initial- oder Wartungsmarge erfordern und würden daher keinen Margin Call auslösen. Dies wiederum ermöglicht es dem Long-Option-Position-Trader, Preisschwankungen ohne zusätzlichen Liquiditätsbedarf besser zu erhalten. Der Händler muss über genügend Liquidität verfügen, um kurzfristige Preisschwankungen zu unterstützen. Lange Optionsverträge helfen, dies zu vermeiden.
• Händler haben die Möglichkeit, Prämien zu sammeln, indem sie Rohöloptionen verkaufen (also hohe Risiken eingehen). Wenn Händler nicht erwarten, dass sich die Rohölpreise stark in eine Richtung (nach oben oder unten) ändern, bieten Öloptionen eine Chance für sie, einen Gewinn zu erzielen, indem sie Öl-Optionen, die nicht aus dem Geld stammen, kaufen (verkaufen). Erinnern Sie sich daran, dass eine kurze Optionsposition die Prämie sammelt und das Risiko übernimmt. Der Verkauf von Out-of-the-Money-Optionen, sei es Call oder Put, wird es ihnen ermöglichen, von der Prämiensammlung zu profitieren, sollte die Option aus dem Geld enden. Futures Kontrakte enthalten von Natur aus keine Vorauszahlungen und bieten daher diesen Händlern keine Gelegenheit.

The Bottom Line

Trader, die im Rohölhandel einen Schutz vor Kursverlusten suchen, könnten Rohöloptionen handeln, die hauptsächlich an der NYMEX gehandelt werden. Im Gegenzug erhalten im Voraus gezahlte Premium-Öl-Optionsinhaber ein nicht-lineares Risiko / Rendite, das normalerweise nicht durch Terminkontrakte angeboten würde. Darüber hinaus sehen sich Long-Options-Trader nicht mit Margin Calls konfrontiert, die erfordern, dass die Trader genügend Liquidität zur Verfügung haben, um ihre Position zu stützen. Europäische Optionen sind optimal für Händler, die eine Abwicklung in bar wünschen.

(Externe Referenznummern, die bei der Recherche für dieses Stück verwendet werden: Ölpreis., Der Optionsleitfaden)