Der Kauf von Aktien birgt immer das Risiko, Geld zu verlieren, aber die Vermeidung von Aktien bedeutet insgesamt, dass die Gelegenheit verpasst wird, gute Gewinne zu machen. Es gibt jedoch eine Sicherheit, die bei einigen Anlegern helfen kann, dieses Dilemma zu lösen: Wandelbare Vorzugsaktien bieten die Sicherheit einer festen Rendite und die Möglichkeit eines Kapitalzuwachses. Hier erfahren Sie, was diese Wertpapiere sind, wie sie funktionieren und wie Sie feststellen können, wann eine Conversion profitabel ist.

Welche wandelbaren Vorzugsaktien sind

Bei diesen Aktien handelt es sich um festverzinsliche Unternehmensanleihen, die der Anleger nach einer festgelegten Zeitspanne oder nach Ablauf einer bestimmten Zeitspanne in eine bestimmte Anzahl von Stammaktien des Unternehmens umwandeln kann. ein bestimmtes Datum. Die festverzinsliche Komponente bietet einen stetigen Ertragsstrom und einen gewissen Schutz des Kapitals der Investoren. Die Möglichkeit, diese Wertpapiere in Aktien umzuwandeln, gibt dem Anleger jedoch die Möglichkeit, von einer Kurssteigerung zu profitieren.

Wandelanleihen sind besonders attraktiv für diejenigen Anleger, die am Aufstieg von Unternehmen mit starkem Wachstum teilnehmen möchten, während sie von einem Preisverfall isoliert sind, falls die Aktien die Erwartungen nicht erfüllen.

Die Chance für den Investor

Um zu demonstrieren, wie Wandelanleihen funktionieren und wie die Aktien den Anlegern zugutekommen, betrachten wir ein Beispiel. Nehmen wir einmal an, dass Acme Semiconductor 1 Million wandelbare Vorzugsaktien mit einem Preis von 100 USD je Aktie ausgibt. Diese wandelbaren Vorzugsaktien (da diese festverzinsliche Wertpapiere sind) geben den Inhabern auf zwei Arten Vorrang vor Stammaktionären. Erstens erhalten die Vorzugsaktionäre von Wandelanleihen eine Dividende von 4,5% (sofern das Ergebnis von Acme weiterhin ausreichend ist), bevor eine Dividende an die Stammaktionäre ausgezahlt wird. Zweitens werden Wandelanleihe-Aktionäre bei der Kapitalrückgabe vor den Stammaktionären rangieren, wenn Acme jemals in Konkurs ging und seine Vermögenswerte abverkauft werden mussten. Im Gegensatz zu den Stammaktionären haben die Wandelvorzugsaktionäre selten Stimmrechte.

Durch den Kauf von Acme Convertible Vorzugsaktien erhalten die schlimmsten Investoren jemals $ 4. 50 jährliche Dividende für jede Aktie, die sie besitzen. Aber diese Wertpapiere bieten den Eigentümern die Möglichkeit einer noch höheren Rendite: Wenn die Wandelvorzugsaktionäre einen Anstieg der Acme-Aktien sehen, können sie die Möglichkeit haben, von diesem Anstieg zu profitieren, indem sie ihre festverzinslichen Anlagen in Aktien umwandeln. Zum Stichtag der Rücknahme haben die Aktionäre von Acme Convertible Vorzugsaktien die Möglichkeit, einige oder alle ihrer Vorzugsaktien in Stammaktien umzuwandeln.

Bestimmung des Gewinns aus der Umwandlung

Das Umtauschverhältnis stellt die Anzahl der Stammaktien dar, die die Aktionäre für jede konvertierbare Vorzugsaktie erhalten können.Das Umtauschverhältnis wird vom Management vor der Ausgabe festgelegt, üblicherweise mit der Führung durch eine Investmentbank. Für Acme, sagen wir, das Umtauschverhältnis ist 6,5, was den Anlegern erlaubt, die Vorzugsaktien für 6,5 Aktien der Acme Aktie zu handeln.

Das Umtauschverhältnis gibt an, zu welchem ​​Preis die Stammaktien gehandelt werden müssen, damit der Aktionär der Vorzugsaktien mit der Umwandlung Geld verdienen kann. Dieser als Umtauschpreis bezeichnete Preis entspricht dem Kaufpreis der Vorzugsaktie geteilt durch das Wandlungsverhältnis. Für Acme beträgt der Marktpreis 15 US-Dollar. 38 (100 $ / 6. 5).

Mit anderen Worten, Acme Stammaktien müssen über 15 $ gehandelt werden. 38 für Investoren, um von einer Umwandlung zu profitieren. Wenn die Anteile konvertieren und unter 15 fallen. 38, werden die Investoren einen Kapitalverlust auf ihrer Investition von $ 100 pro Aktie erleiden. Wenn Stammaktien zum Beispiel bei 10 $ enden, erhalten die Inhaber von Wandelanleihen nur Stammaktien im Wert von 65 $ (10 $ x 6,5) im Austausch gegen ihre Vorzugsaktien von 100 $. (Die $ 100 stellen den Paritätswert der Vorzugsaktien dar.)

Die Conversion-Prämie

Wandelbare Vorzugsaktien können auf dem Sekundärmarkt verkauft werden, und der Marktpreis und das Marktverhalten werden durch die Umwandlungsprämie bestimmt. der Paritätswert und der Wert der Vorzugsaktien bei Wandlung der Aktien. Wie oben gezeigt, entspricht der Wert der umgerechneten Vorzugsaktie dem Marktpreis der Stammaktien multipliziert mit dem Umtauschverhältnis. Angenommen, die Aktien von Acme werden derzeit bei 12 USD gehandelt, was bedeutet, dass der Wert der Vorzugsaktien 78 USD beträgt (12 x 6,5 USD). Wie Sie sehen können, liegt dieser Wert deutlich unter dem Paritätswert. Also, wenn Acme's Aktie bei $ 12 gehandelt wird, beträgt die Conversion-Prämie 22% [($ 100 - $ 78) / 100].

Je niedriger die Prämie, desto wahrscheinlicher ist, dass der Marktpreis des Cabrios dem Stammaktienwert nach oben und unten folgt. Höherprämien-Wandelanleihen wirken eher wie Anleihen, da es weniger wahrscheinlich ist, dass eine Chance auf eine gewinnbringende Umwandlung besteht. Das bedeutet, dass auch Zinssätze den Wert von wandelbaren Vorzugsaktien beeinflussen können: Wie der Preis von Anleihen wird der Preis für wandelbare Vorzugsaktien normalerweise fallen, wenn die Zinsen steigen: Die fixe Dividende erscheint weniger attraktiv als die steigenden Zinsen. Umgekehrt werden wandelbare Vorzugsaktien mit sinkenden Zinsen attraktiver.

The Bottom Line

Wandelanleihen sprechen Investoren an, die an der Börse teilnehmen möchten, ohne das Gefühl zu haben, dass sie wilde Risiken eingehen. Die Wertpapiere werden wie Aktien gehandelt, wenn der Preis der Stammaktien über den Umwandlungspreis steigt. Wenn der Aktienkurs unter den Wandlungspreis fällt, handelt die Wandelanleihe wie eine Anleihe und setzt damit effektiv eine Preisuntergrenze unter die Investition.