Alcatel-Lucent (NYSE: ALU) ist eine große Telekommunikationsausrüstungsfirma, die viele der weltweit größten Telekommunikationsnetzbetreiber mit Hardware-Lösungen versorgt. Obwohl die jüngsten Finanzergebnisse wenig überzeugend waren, stellt eine ausstehende Fusion mit dem Nokia Konzern eine Möglichkeit für die Aktionäre dar, Erträge zu erzielen, die denjenigen der beiden Unternehmen überlegen sind.

Bewertung und Analyse sind bei der Bewertung von Aktien, für die eine Akquisition angekündigt, aber nicht abgeschlossen wurde, kompliziert, aber alle Merkmale von Alcatel-Lucent und Nokia machen deutlich, dass Alcatel-Lucent-Aktien für traditionelle IRAs besser geeignet sind als Roth-IRAs. Anleger, die an Alcatel-Lucent-Aktien für langfristige Anlagen interessiert sind, müssen auch die Fundamentaldaten und die Bewertung von Nokia berücksichtigen.

Ein Unternehmen mit den Fundamentaldaten und dem Risikoprofil von Alcatel-Lucent ist gut für Langzeitrentensparer, die nach relativ risikoarmen Aktien etablierter Unternehmen suchen. Alcatel-Lucent ist derzeit nicht ideal für Anleger, die Dividendenerträge erzielen möchten, aber der bevorstehende Erwerb durch Nokia bedeutet, dass die Aktionäre von Alcatel-Lucent innerhalb des Jahres Dividenden erwarten sollten.

Ausblick

Im April 2015 gab Nokia bekannt, dass eine Vereinbarung über den Erwerb von Alcatel-Lucent getroffen wurde, die 0.55 Aktien der neuen Gesellschaft für jede Aktie des zusammengeschlossenen Unternehmens anbietet. Der Deal soll im ersten Halbjahr 2016 abgeschlossen werden. Analysten schätzen, dass der Deal 16 US-Dollar wert ist. 6 Milliarden. Nokia geht davon aus, bis 2019 900 Millionen Euro (980 Millionen US-Dollar) Kostensynergien zu realisieren, wovon ein Großteil auf Ausgabenkürzungen bei Forschung und Entwicklung (F & E) entfällt.

Alcatel-Lucent hält über 20% des globalen Routing-Marktes. Es wird erwartet, dass das fusionierte Unternehmen mit Nokia 35% des weltweiten Marktes für die Herstellung von Mobilfunkgeräten ausmacht, was dem Marktanteil von Ericsson von 40% an zweiter Stelle entspricht. Die Nachfrage nach einer verbesserten Telekommunikationsnetzinfrastruktur wurde durch den schnellen Anstieg der Datenübertragungsvolumina katalysiert. Die Verbreitung von Smartphone-Nutzung, umfangreichere Webinhalte und das Internet of Things (IoT) tragen dazu bei, den Verbrauch von Verbrauchsdaten zu steigern, während der Datenverbrauch von Unternehmen durch die zunehmende Abhängigkeit von Datenerfassung und -analyse angekurbelt wird. Die steigende Datenübertragungsmenge belastet die bestehende Netzwerkinfrastruktur und macht Erweiterungen und Hardware-Upgrades erforderlich. Obwohl die Wachstumstreiber für die Branche eindeutig sind, dämpft der zunehmende Preiswettbewerb, insbesondere von Niedrigpreis-Marktteilnehmern in Ostasien, das branchenweite Wachstumspotenzial. Die Prognosen für die Wachstumsrate der Industrie sind infolgedessen bescheiden, und einige etablierte Unternehmen werden Schwierigkeiten haben, sich an den zunehmenden Einfluss billigerer Wettbewerber anzupassen.

Finanzanalyse

Alcatel-Lucent hat in den letzten Jahren einen allgemeinen negativen Umsatztrend erlebt. Seit 2008 sind die Umsätze für jedes volle Jahr zurückgegangen, mit der einzigen Ausnahme von 2010. Alcatel-Lucent hat im Jahr 2015 eine gewisse Stabilität in der Top-Line erreicht, mit einem Umsatzrückgang von 12 Monaten im Jahresvergleich um 5,4%. Die operativen und Nettoergebnisse schwankten zwischen Erträgen und Verlusten, so dass es unpraktisch ist, die Wachstumsraten für diese Einkommenslinien zu verfolgen.

Alcatel-Lucent verzeichnete in den zwölf Monaten bis September 2015 eine Bruttomarge von 34,7%. Dies liegt innerhalb des historisch normalen Niveaus von 30,1 bis 35,3%. Die Bruttomarge von Alcatel-Lucent liegt unter derjenigen der meisten Mitglieder einer Vergleichsgruppe, die aus Ericsson, Motorola, Nokia, Cisco, Juniper Networks und Hewlett Packard Enterprise besteht. Alcatel-Lucent hat in den letzten 12 Monaten eine operative Marge von 0,7% erzielt. Das Unternehmen hat in den letzten zehn Jahren keine Betriebsgewinne erzielt. Die höchste operative Marge dieses Zeitraums lag 2005 bei einer operativen Marge von 9%. Enge Margen sind ein fortwährendes Problem für Alcatel-Lucent, und das Unternehmen kämpft darum, in seiner jüngsten Vergangenheit profitabel zu bleiben.

Alcatel-Lucent trägt 5,3 Milliarden Euro (5,8 Milliarden US-Dollar) an Bruttoverschuldung und 2 Millionen Euro (2,2 Millionen US-Dollar) an Netto-Barmitteln. Eine Verschuldung zur Gesamtkapitalquote von 3. 93 ist hoch und deutet auf eine bedeutende Rolle der Verschuldung in der Kapitalstruktur hin. Die derzeitige Quote von 1.43 von Alcatel-Lucent und die schnelle Quote von 1.06 weisen nicht auf ein Liquiditätsrisiko hin. Obwohl Risiken im Zusammenhang mit einer hohen Verschuldung bestehen, deutet nichts darauf hin, dass Alcatel-Lucent finanziell unsicher ist, insbesondere angesichts der Wahrscheinlichkeit einer Akquisition innerhalb der nächsten beiden Quartale.

Die Finanzanalyse des Geschäfts von Nokia ist ebenfalls relevant, wenn man bedenkt, dass Aktionäre von Alcatel-Lucent im ersten Halbjahr 2016 Nokia-Aktionäre werden sollten. Die Wachstumsgeschichte von Nokia ist gemischt, obwohl das Produktportfolio des Unternehmens durch den Verkauf von Das Mobilfunkgeschäft von Nokia im Jahr 2014. Die Brutto- und Betriebsmarge von Nokia liegt innerhalb der Bandbreite der Vergleichsgruppe, liegt jedoch näher am unteren Ende der Verteilung. Die Kapitalstruktur von Nokia ist weniger schuldenlastig als die von Alcatel-Lucent, und ihre Liquiditätskennzahlen weisen kein Risiko aus.

Bewertung

Im Dezember 2015 wurden ALU-Aktien bei 3 USD gehandelt. 82. Basierend auf den Gewinnschätzungen des Consensus-Analysten liegt das Kurs-Gewinn-Verhältnis (KGV) von Alcatel-Lucent bei 15: 1. Das KGV der Vergleichsgruppe liegt zwischen 11,5 und 19,3. 15. 2. Das P / E-Verhältnis von Alcatel-Lucent ist noch attraktiver, wenn man die Wachstumserwartungen anhand des Fünf-Jahres-Preis-Gewinn-Wachstums-Verhältnisses (PEG) berücksichtigt. Alcatel-Lucents PEG von 1. 21 ist im Vergleich zum Peer-Group-Durchschnitt von 1.21 positiv. 62. Das Kurs-Buchwert-Verhältnis von Alcatel-Lucent 5. 59 ist das höchste seiner Vergleichsunternehmen, / B-Ratio von 2. 01. Alcatel-Lucent zahlt keine reguläre Dividende und ist in dieser Hinsicht einzigartig.Die durchschnittliche Dividendenrendite der Mitbewerber von Alcatel-Lucent beträgt 2,47%.

Die Bewertung der Alcatel-Lucent-Aktien wird durch die angekündigte Übernahme von Nokia erschwert. Es ist nicht garantiert, dass der Deal wie angekündigt beendet wird, so dass die Bewertung die Wahrscheinlichkeit dieses Ergebnisses berücksichtigt. Zweitens muss jede Aktie den Wert von 0,55 Aktien der vorgeschlagenen kombinierten Einheit widerspiegeln, so dass Anleger bestimmen müssen, wie viel dies wert ist. Im Dezember 2015 liegen das Kurs-Gewinn-Verhältnis, das PEG-Verhältnis und das P / B-Verhältnis von Nokia über den Branchendurchschnitten.

Eignung für traditionelle und Roth IRAs

Traditionelle IRAs bieten eine besondere steuerliche Behandlung für Beiträge auf Beitragszahlungen und Dividendenerträge aus Kontobeständen. IRA-Investoren können die Besteuerung dieses Einkommens bis zur Pensionierung aufschieben, wenn ihre Austritte als ordentliches Einkommen besteuert werden. Dies ermöglicht es den Rentensparern, die ZREPLACEräge aus langfristigen Anlagen zu maximieren, bevor sie die Einkommensteuer zahlen, wodurch etablierte Dividenden zahlende Aktien ideal für traditionelle IRAs werden. Alcatel-Lucent ist eines der größten Netzwerk-Hardwareunternehmen der Welt und ein ausgereiftes Unternehmen, zahlt aber keine Dividende. Sollte die Akquisition der gesamten Aktien wie angekündigt enden, werden IRA-Investoren mit Alcatel-Lucent-Aktien diese Positionen durch Aktien der neuen kombinierten Einheit ersetzen. In Anbetracht der Dividendenausschüttung von Nokia ist es wahrscheinlich, dass Alcatel-Lucent-Aktien nach Abschluss des Zusammenschlusses schließlich regelmäßige Dividendenerträge erwirtschaften werden. Obwohl die Umstände untypisch sind, entsprechen die ALU-Aktien dem Profil einer Aktienanlage, die für eine traditionelle IRA gut geeignet ist.

Die Roth IRAs sollten Anreize schaffen, langfristige Positionen in Wachstumsunternehmen einzunehmen. Während traditionelle IRAs spezielle Steuerbehandlung für Kontobeiträge zur Verfügung stellen, stellen Roth IRAs nur Steuervergünstigungen zu den Zurücknahmen zur Verfügung. Beiträge zu einer Roth IRA-Funktion wie jede andere normale Investition, aber es gibt keine Steuerpflicht für qualifizierte Abhebungen von Kontogeldern. Dies ermöglicht es den Ruhestands-Sparern, den vollen Gewinn aus den Investitionen zu erzielen, so dass die Aktien, die deutlich an Wert gewinnen, ideal für Roth IRAs sind. Es gibt keine Hinweise darauf, dass Alcatel-Lucent, Nokia oder ein potenzielles kombiniertes Unternehmen signifikante Wachstumsraten über dem des Markts aufweisen werden. Beide Unternehmen sind geografisch vielfältig, operieren in einem wettbewerbsorientierten Markt und haben bereits einen beträchtlichen Umfang. Marginaler Nutzen aus Skaleneffekten und Synergien wird die Ertragsaussichten für das zusammengeschlossene Unternehmen verbessern, aber diese werden nicht in der Größenordnung liegen, die notwendig ist, um Alcatel-Lucent für eine Roth IRA geeignet zu machen.