Verkürzung des Verkaufsrisikos ähnlich wie beim Kauf von Long

Verkürzung des Verkaufsrisikos beim Kauf von Long

Die Meinungen über Leerverkäufe sind seit langem geteilt:

  • Ist die Praxis, Kapitalmarktverluste zu nutzen, "unamerikanisch", wie viele zu glauben scheinen, oder gibt es einen logischen Grund, sonst patriotisch zu sein? American würde den Markt kurz verkaufen?
  • Wenn es wirklich einen logischen Grund gibt, kurz zu verkaufen, ist es das risikoreiche Unterfangen, das viele Experten zu porträtieren scheinen?

Bill O'Neil, Gründer von Business Daily des Investors , untersuchte in seinem Buch "How To Make Money Stocks Short" (2004) das Problem der Leerverkäufe und kam zu dem Schluss, dass "wenige Investoren verstehen wirklich, wie man Aktien erfolgreich kauft, und noch weniger verstehen, wann man Aktien verkauft. "Kaum jemand, einschließlich der meisten Profis, weiß, wie man Short richtig verkauft."

Die Wahrheit ist, dass, wenn man es richtig macht, die Risiken von Leerverkäufen dem Risiko langer Aktienkäufe sehr ähnlich sind. Lesen Sie weiter, um zu sehen, wie ähnlich die Risiken wirklich sind.

Hintergrund
Erstens ist eine Definition von Leerverkäufen gerechtfertigt. Leerverkäufe sind im Wesentlichen das Gegenteil von dem Kauf von Aktien (was man auch als "Long kaufen" bezeichnen kann). Anstatt Aktien langfristig zu kaufen, leiht der Leerverkäufer von einem Broker Aktien, die er nicht besitzt, und verkauft sie in der Hoffnung, dass der Aktienkurs sinken wird.

Wenn alles nach Plan verläuft, kauft der Leerverkäufer die Anteile irgendwann in der Zukunft zu einem niedrigeren Preis zurück und gibt sie an den Broker zurück. Der Gewinn ist die Differenz zwischen dem ursprünglichen Verkaufspreis und dem eventuellen Rückkaufpreis der Aktien. Wenn jedoch die Aktien nach einem Leerverkauf teurer werden und der Verkäufer sie zu einem höheren Preis zurückkaufen muss, wird der Preisunterschied eher zu einem Verlust als zu einem Gewinn. (Weitere Informationen finden Sie unter Leerverkäufe für Marktrückgänge .)

Warum kurzer Verkauf?
Umsichtige Leerverkäufer verkaufen Aktien short, wenn ihre Researchergebnisse zeigen, dass der Aktienkurs (Marktkapitalisierung) überhöht ist oder dass eine Abwärtskorrektur fällig (und notwendig) ist, um sie wieder ins Gleichgewicht zu bringen. Wenn ein Long-Aktienkäufer eine Aktie kauft, glaubt er dagegen, dass die Aussichten für das Unternehmen gut sind und der Aktienkurs wiederum steigen sollte.

Oftmals liegt die Entscheidung, Leerverkäufe zu tätigen, in der Überzeugung, dass es fundamentale Probleme wie Buchhaltungsbetrug gibt, die für die Mehrheit der Anleger unbekannt sind. Aus diesem Grund argumentieren viele, dass Leerverkäufer nicht die un-amerikanischen Bösewichte sind, denen sie so oft beschuldigt werden.

Laut einer Studie von Ekkehart Boehmer, Charles M. Jones und Xiaoyan Zhang ("Welche Shorts sind informiert?", AFA 2007 Chicago Meetings Paper) aus dem Jahr 2007 verfügen Short-Seller über wichtige Informationen und ihre Trades leisten einen wichtigen Beitrag zu effizienteren Aktien. Preise.

Im Jahr 2006 schrieb Richard Sauer, ein ehemaliger Verwalter der Durchsetzungsabteilung der US-Börsenaufsichtsbehörde Securities and Exchange Commission, ein Editorial in der New York Times , in dem er seine Unterstützung für Leerverkäufe zum Ausdruck brachte. "Die skeptische Überprüfung der Unternehmen, die sie für überteuert halten, hat dazu geführt, dass viele der großen finanziellen Betrügereien der letzten Jahre aufgedeckt wurden."

Es ist wichtig zu beachten, dass der Verdacht des Betrugs nicht der einzige Grund ist, warum Investor kann sich entscheiden, short zu verkaufen. Er oder sie kann nur glauben, dass der Aktienkurs sich selbst überholt hat und eine Korrektur benötigt. Da die Aktienmärkte nach vollkommen effizienten Informationen streben, ist der Verkauf von Aktienverkäufen eine wichtige Möglichkeit für diese Anleger, sich zu Wort zu melden. (Um mehr über die Theorie des Leerverkaufs zu erfahren, lesen Sie Wann eine Short-Position zu kaufen ist .)

Short-Selling-Risiken
Die beiden wichtigsten wahrgenommenen Risiken von Leerverkäufen sind:

  1. Langfristig tendieren die Märkte nach oben.
  2. Leerverkäufe können Anleger einem potenziell unbegrenzten Risiko aussetzen.

Während der langfristige Markttrend tatsächlich nach oben geht, gibt es zuverlässige Abwärtszyklen (Bärenmärkte), die mit einer gewissen Regelmäßigkeit auftreten. Diese Abwärtsbewegungen der Bärenmärkte treten tendenziell viel schneller auf als die Aufwärtsbewegungen, die während der Bullenmärkte auftreten. Es ist nicht ungewöhnlich, dass die großen Aktienmittel während dieser Abwärtszyklen um 20% oder mehr fallen. In diesen Zeiträumen kann es tatsächlich riskanter sein, Aktien langfristig zu halten, als kurz zu sein, da die meisten Aktien während Bärenmärkten fallen. (Um zu lernen, wie man in einem Bärenmarkt navigiert, lesen Sie An einen Bärenmarkt anpassen .)

Wie steht es mit dem Potenzial für unbegrenzten Verlust? Theoretisch ist dieses wahrgenommene Risiko einfach nicht realistisch. Das reale Risiko ist, wie weit sich eine Aktie in die falsche Richtung bewegt, von dem Punkt an, an dem der Handel begonnen wurde, bevor ein Investor die Chance hat, den Handel zu beenden. Unter normalen Marktbedingungen - wenn die Aktienspreads niedrig sind und Liquidität vorhanden ist - wird der Short-Investor die Möglichkeit haben, einen Short-Trade für einen geringen Verlust von 5-7% zu beenden. Anleger können sich weiter gegen Abwärtsrisiken schützen, indem sie eine Art Stop-Loss- oder Risikomanagement-Strategie anwenden. (Erfahren Sie, wie Sie mit der richtigen Strategie in zehn Schritten zum Aufbau eines gewinnbringenden Handelsplans Katastrophen vermeiden können.

Das reale Risiko für einen Leerverkäufer ist eine mögliche Lücke, die er nicht in der Lage sein zu reagieren, bis ein erheblicher Verlust entstanden ist. Langkäufer haben das gleiche Risiko, nur in umgekehrter Richtung, mit Downlücken. Aufgrund des Risikos von Aufwärtsunterschieden ist es wichtig, dass ein Leerverkäufer seine Hausaufgaben macht, bevor er eine Aktie leer verkauft. Keine Due-Diligence-Untersuchung kann garantieren, dass der Leerverkäufer keine Aufwärtsspaltigkeit aufweist, aber zumindest wird er ihn auf alle bevorstehenden bekannten Ereignisse aufmerksam machen, die ein solches Ereignis verursachen könnten, und kann daher bei der Entscheidungsfindung behilflich sein.

Bevorzugen historische Muster die lange Seite?
Man kann argumentieren, dass ein wesentlicher Unterschied im Risiko darin besteht, dass der lange Käufer den historischen Aufwärtstrend des Marktes auf seiner Seite hat. Für den langen Kauf, wenn seine Forschung richtig ist, selbst wenn er zum schlechtest möglichen Zeitpunkt kauft und sich anfänglich mit einem großen Verlust vorfindet, sagen historische Vorteile, dass sein langer Kauf mit der Zeit auslaufen kann. Während dies wahr sein kann, eröffnet es die Frage, wie viel Zeit es dauern wird; Es gibt keine Garantien dafür, dass Aktien, die in einer Bärenphase zurückgehen, jemals wieder ihre früheren Bullenmarktniveaus erreichen werden.

In Bezug auf die Zeit ist es wichtig anzumerken, dass Leerverkäufer keine Trades mit der Absicht eines langfristigen Verkaufs und Haltens initiieren. Die Absicht von Leerverkäufen ist es, die Short-Position zu halten, bis das wahrgenommene Gleichgewicht zurückkehrt. Wir haben genügend historische Daten, um zweifelsfrei zu sagen, dass die Märkte zyklisch sind. Wenn ein Leerverkäufer seine Hausaufgaben gemacht hat und in der Tat eine stark überbewertete Firma identifiziert hat, kann sie sich im nächsten Down-Zyklus als korrekt erweisen, selbst wenn sich herausstellt, dass sie früh in ihrem Leerverkauf ist. Natürlich sollte ein Leerverkäufer niemals eine Short-Position halten, die sich über ein vorbestimmtes Risikotoleranzniveau hinaus bewegt, genauso wie ein Long-Käufer niemals eine Long-Position verlieren sollte, die sich über seine Risikotoleranz hinaus bewegt hat. (Weitere Informationen finden Sie unter Survival Tips For A Stormy Market .)

Fazit
Bei richtigem Vorgehen sind Leerverkäufe nicht riskanter als lange Aktienkäufe. Weitere Forschungen sind wahrscheinlich noch nötig, aber eines Tages könnten die Forscher zu dem Schluss kommen, was viele bereits glauben: Leerverkäufe sind eine dringend benötigte, effektive Methode zur Regulierung der Märkte. Wenn mehr Leute über Leerverkäufe unterrichtet würden, gäbe es weniger Angst davor, was langfristig zu einem ausgeglicheneren Markt führen könnte.

Weitere Informationen finden Sie unter Finden von Kurzkandidaten mit technischer Analyse oder Let's Talk Options