Die immer größer werdende Komplexität unserer Wertpapiergesetze hat bei den Anlegern zu einer großen Verwirrung über die Unterschiede zwischen Investmentfonds und variablen Rentenunterkonten geführt. Sind sie das Gleiche oder nicht? Und wenn sie wirklich Investmentfonds sind, warum können wir sie dann nicht so nennen? Dieser Artikel untersucht die Ähnlichkeiten und Unterschiede zwischen den beiden Fahrzeugen und warum eine Trennung zwischen ihnen besteht.

Überblick über Investmentfonds Unabhängig davon, ob sie offen oder geschlossen sind oder an einer Börse gehandelt werden, sind Investmentfonds von Natur aus eigenständige Unternehmen. Sie werden nicht zusammen mit anderen Wertpapieren oder Anlagen angeboten, und jeder hat sein eigenes Tickersymbol. Obwohl einige für die Steuereffizienz verwaltet werden, sind sie nicht von Natur aus steuerbegünstigte Fahrzeuge. (Erfahren Sie mehr über Investmentfonds in unserem Mutual Funds Tutorial .)

Unterkonto-Verlauf Um die Unterschiede zwischen Geldbeträgen und Unterkonten besser zu verstehen, kann es hilfreich sein zu verstehen, wie Unterkonten zu Beginn erstellt wurden. In der Vergangenheit hatten Lebensversicherungsgesellschaften traditionell nur feste Annuitäten und ganzheitliche oder universelle Lebensversicherungspolicen angeboten, die das Kapital plus Zinsen des Inhabers garantierten.

In den 1980er Jahren beschlossen sie, eine neue Art von Verträgen und Verträgen anzubieten, die es ihren Kunden ermöglichten, an den Aktien- und Rentenmärkten teilzunehmen. Bis zu diesem Zeitpunkt besaß ein Inhaber einer festen Rente einfach einen einzigen Vertrag, der einen garantierten Zinssatz auszahlte. Versicherungsnehmer von variablen Rentenversicherungen hätten jedoch jetzt verschiedene Möglichkeiten, um die Erlöse aus ihren Verträgen zu investieren. Daher wurden Investmentfonds in Form von Unterkonten eingeführt, die es den Kunden ermöglichten, zwischen verschiedenen Arten von Anlagealternativen zu wählen.

Was ist das?
Die Auswahl der in einem bestimmten Vertrag verfügbaren Unterkonten wird durch Vereinbarung zwischen Versicherern und Fondsgesellschaften festgelegt. Versicherungsunternehmen werden sich an verschiedene Investmentfondsfamilien wenden und anbieten, einen oder mehrere ihrer Fonds in ihre variablen Produkte zu investieren (die meisten Fluggesellschaften bieten die gleichen Unterkonten in allen verschiedenen Verträgen und Policen an, die sie anbieten). Die meisten Versicherer bieten Gelder von mindestens einem halben Dutzend verschiedener Unternehmen an, in der Regel mindestens eines der Flaggschifffonds der jeweiligen Familie. Natürlich profitiert die Fondsgesellschaft davon, dass ihre Unterkonten vom Versicherer verteilt und vermarktet werden. (Weitere Informationen finden Sie unter Die ganze Geschichte über variable Annuitäten erhalten .)

Unterkonten Vs. Investmentfonds
Bezeichnenderweise sind variable Unterkonten für alle praktischen Zwecke verdeckte Investmentfonds. In der Tat sind einige Unterkonten virtuelle (wenn auch nicht exakte) Klone ihrer Fondsgegenstücke.Sie sehen aus und handeln wie Investmentfonds, aber es gibt einige Unterschiede, die sie von ihren unabhängigen Cousins ​​trennen.

1. Tax-Deferred Accounts
   Variable Unterkonten unterscheiden sich geringfügig in Bezug auf Tagespreis und -performance, Kosten und Gebühren und Kapitalgewinnausschüttungen. Dieser letzte Punkt wird jährlich deutlich, wenn alle steuerpflichtigen Investmentfonds ihre realisierten Kapitalerträge anteilsmässig erklären und an die Aktionäre ausschütten müssen. Variable Unterkonten werden dies nicht tun, da sie innerhalb eines Annuitäts- oder Versicherungs-Shell-Produkts steuerbegünstigt werden. Da dies nicht erforderlich ist, können variable Unterkontenverwalter diese Portfolios ohne Rücksicht auf die Steuereffizienz verwalten, was sich wiederum auf die Gesamtrendite auswirkt, die von Anlegern erzielt wird.

   Zusätzlich zu den standardmäßigen Portfolioverwaltungsaufwendungen, die mit einem professionell verwalteten Anlagevehikel einhergehen, stellen variable Unterkonten natürlich auch die Standard-Gebühren- und Leistungsangebote dar, die mit einer variablen Annuität oder einem Lebensversicherungsvertrag wie Leben und Tod einhergehen. Leistungs-, Sterblichkeits- und Spesengebühren, Wartungsgebühren und andere Kosten, die von den Erträgen der Unterkonten abgezogen werden. (Lesen Sie mehr unter Variable Annuities With Living Benefits: Die Gebühren wert? )

2. Policy Changes
   Diese Unterschiede wurden schließlich der Securities and Exchange Commission (SEC) bekannt. Aufgrund der strengen Gesetze bezüglich der Merkmale von Wertpapieren und ihrer Einstufung haben die Aufsichtsbehörden schließlich entschieden, dass die oben genannten Unterschiede die Klassifizierung von Unterkonten als vollständig getrennte Wertpapiere erforderlich machten. Daher müssen ihnen verschiedene Namen und CUSIP-Nummern zugewiesen werden. Ihre historischen Performances müssen ebenfalls separat aufgeführt werden, anders als die Track Records der ursprünglichen zugrunde liegenden Fonds. Natürlich kann dies die Anleger leicht verwirren, wenn sie versuchen, die historische Performance eines bestimmten Unterkontos zu bewerten.

   Wenn sich beispielsweise ein bestimmter Investmentfonds in den letzten 30 Jahren solide entwickelt hat, kann ein Anleger, der diesen Fonds innerhalb eines variablen Kontrakts sucht, möglicherweise seinen zugehörigen Unterkontonamen und -symbol nicht erkennen. Wenn die historische Performance des Schwester-Unterkontos nur einige Jahre zurückgeht (was bei den meisten Unterkonten der Fall ist, da diese Regel nicht allzu lange in Kraft ist), kann ein uninformierter Investor niemals den Verdacht haben, dass das Unterkonto wirklich ist. eine ähnliche Version des Fonds, die er sucht. In diesem Fall sollte ein Anleger, der die Korrelation versteht, der historischen Wertentwicklung des zugrunde liegenden Fonds wahrscheinlich mehr Beachtung schenken als dem Unterkonto, da beide Wertpapiere letztlich von der gleichen Gruppe von Managern verwaltet werden, die derselben Philosophie folgen, trotz der Unterschiede. in Gebühren und Steuerverwaltung. (Weitere Informationen finden Sie unter Was ist eine CUSIP-Nummer? )

Arbeitsbeispiel Allianz Life Insurance Company hat den Davis New York Venture Fund platziert (Tickersymbol NYVTX, CUSIP-Nummer für A-Aktien-239080 -104) in seinen variablen Verträgen und Policen.Sie schuf daher einen entsprechenden Unterkonto, den AZL Davis New York Venture Fund. Sie wird von der Allianz Investment Management LLC verwaltet, einem eingetragenen Anlageberater und verbundenen Unternehmen der Allianz Life Insurance Company, Nordamerika, und wird seit März 2004 von Davis Adviseos beraten. Die CUSIP für dieses Unterkonto lautet 018821306. Seit ihrer Gründung ist das Unterkonto hat sich geringfügig schlechter entwickelt als der ursprüngliche Fonds (A-Aktien), kann aber dennoch als Nachbildung des ursprünglichen Fonds angesehen werden.

The Bottom Line Die Unterschiede zwischen Investmentfonds und variablen Unterkonten können verwirrend sein, insbesondere wenn das Unterkonto ein exakter Klon seines Schwesterfonds ist. Achten Sie sorgfältig auf die Tickersymbole, um sicherzustellen, dass Sie das richtige Angebot erhalten. Wenn Sie einen variablen Vertrag besitzen, kann der Versicherer Ihnen jederzeit vollständige Informationen über alle Unterkonten in seinen Verträgen zur Verfügung stellen. (Um mehr zu erfahren, siehe Kaufen Sie Annuitäten oder Investmentfonds? )