Die Top 1% sitzen auf ihrem Geld: Hier sind die

Die Top 1% sitzen auf ihrem Geld: Hier geht's

Wenn die jüngste Entwicklung der Vermögensverwaltungsdivisionen der Großbanken eine Richtschnur ist, kämen sich Kunden mit hohem und sehr hohem Vermögen für mehr Marktunsicherheit und halten ihr Geld in bar, anstatt es zu investieren.

Anhand von Barrons aktuellem Ranking als Leitfaden haben wir die Ergebnisse der ersten fünf Vermögensverwalter im ersten Quartal untersucht. Ein paar Muster auf der ganzen Linie: Die ZREPLACEräge innerhalb der Segmente stiegen in einigen Fällen dramatisch an, aber die nicht verzinslichen Erträge gingen zurück. In jedem Fall war ein Haupttreiber dieses Rückgangs die Senkung der Transaktionsgebühren. Mit anderen Worten, die reichen Kunden der Top-Vermögensverwalter sitzen auf ihren Händen.

Der Schaden

Bank of America Corp. (BAC BACBank of America Corp27. 06-2. 49% Erstellt mit Highstock 4. 2. 6 >) Das Wealth-Management-Segment, das das Ranking von Barron übertrifft, verzeichnete im ersten Quartal einen Umsatzrückgang bei den Anlage- und Maklerdienstleistungen von 6,9% auf 2 USD. 54 Milliarde Jahr-über-Jahr.

Morgan Stanley (MS

MSMorgan Stanley49. 44-1. 40% Erstellt mit Highstock 4. 2. 6 ) Wealth Management Division, die an zweiter Stelle kommt, Die Provisionen und Gebühren sanken um 21,6% auf 412 Millionen US-Dollar. Das ist der niedrigste Wert, den die Bank in den letzten fünf Jahren gesehen hatte, sagte CEO James Gorman Analysten zum Gewinnruf.

JPMorgan Chase & Co. 's (JPM

JPMJPMorgan Chase & Co98. 66-2. 10% Erstellt mit Highstock 4. 2. 6 ) dritter Platz Die Vermögensverwaltung verzeichnete einen Rückgang des Vermögensverwaltungs-, Verwaltungs- und Provisionsumsatzes um 9,6% auf 2 USD. 02 Milliarde. Bei Wells Fargo & Co. (WFC

WFCWells Fargo & Co55. 19-1. 76% Erstellt mit Highstock 4. 2. 6 ) Vermögensverwaltung Segment, das Barron's vierten Platz , Brokerage Advisory, Provisionen und andere Gebühren sanken um 5 9% auf 2 $. 24 Milliarden. Schließlich belegte die UBS Group Inc. (UBS

UBSUBS Group Inc. 16. 93-0. 73% mit Highstock 4. 2. 6 ) den fünften Platz. Das transaktionsbasierte Einkommen sank um 31.7% auf CHF 402 Millionen (USD 415.3 Millionen) aufgrund "des niedrigsten Transaktionsvolumens für ein erstes Quartal", wie CEO Sergio Ermotti den Analysten zum Ertragsaufruf der Bank mitteilte. Der separate amerikanische Vermögensverwaltungsbereich verzeichnete einen weniger starken Rückgang um 16,4% auf 361 Millionen US-Dollar. Aber warum?

Die UBS, die den stärksten Rückgang erlitt, ging mit größter Offenheit gegen die Ursache ihrer Probleme vor: "Negative Marktperformance, erhebliche Marktvolatilität sowie die zugrunde liegende makroökonomische und geopolitische Unsicherheit führten zu einer ausgeprägteren Kundenrisikoaversion und einem ungewöhnlich niedrigen Risiko. Transaktionsvolumen im ersten Quartal."

US-Aktien verzeichneten in den ersten Wochen des Jahres 2016 ihren bisher schlechtesten Jahresbeginn, da die Befürchtungen, dass China eine globale Rezession auslösen könnte, und die Auswirkungen der fallenden Ölpreise einen Ausverkauf auslösten.

Im Januar Der VIX, ein Maß für die Marktvolatilität, das gemeinhin als "Angstmaßstab" bezeichnet wird, erreichte mit einem Tageshoch von 32,99 den höchsten Stand seit fast fünf Monaten. Am 11. Februar erreichte der S & P 500 ein Zweijahrestief von 1, 810. 10, was einen Rückgang von 11,5% seit Jahresbeginn bedeutet.Am gleichen Tag erreichte das Rohöl West Texas Intermediate ein 13-Jahrestief von $ 26,05 (siehe auch

The Best and Worst Durchführung von Rohöl-ETFs .) Die Contrarian Take

Die Kunden der Top-Vermögensverwalter reagierten mit Bargeld, und sie waren nicht allein: Die globale Fondsmanagerumfrage der Bank of America Merrill Lynch wurde am 18. Februar veröffentlicht. , stellten fest, dass Hedge-Fonds-Manager sich mit der höchsten Rate seit November 2001 in Bargeld häuften. Andere beliebte Titel wie Versorger und Telekommunikationsunternehmen verriet auch uns auf den Kapitalerhalt. 16% der Befragten gaben an, dass sie für das kommende Jahr eine Abschwächung der Weltwirtschaft erwarten, die höchste seit Dezember 2011.

Mit 5,6% überstieg der Anteil der Manager, die sagten, sie seien lang in Bargeld, die 4 5 % Schwellwert BAML wird als Contrarian- "Buy" -Signal angesehen. Die 1% hat Warren Buffetts Diktum nicht gefolgt: "einfach versuchen, Angst zu haben, wenn andere gierig sind und nur dann gierig zu sein, wenn andere ängstlich sind."

Die Zurückhaltung der Reichen ist schlecht gewesen Nachrichten für Vermögensverwalter und vielleicht auch für die Weltwirtschaft - Negativzinsen und andere überaus akkommodierende geldpolitische Maßnahmen zielen teilweise darauf ab, die Investitionen dieser Bevölkerungsgruppe anzukurbeln - aber für Value-Investoren mag dies eine Chance bieten. Der S & P 500 ist gegenüber dem Tief vom Februar um 13. 3% gestiegen.

The Bottom Line

Die Wealth-Management-Abteilungen der großen Banken erlitten im ersten Quartal 2016 einen Rückgang der transaktionsbasierten Erträge, was darauf hinweist, dass vermögende Kunden Bargeld horten. Der Grund dafür ist, dass in den ersten drei Monaten des Jahres eine erhöhte Marktvolatilität zu beobachten war und es schwierig war, schwerwiegende Verlautbarungen über Katastrophen im Energiesektor, eine "harte Landung" in China und die globale Rezession, die unweigerlich eintreten würde, auszuschließen. Aber wenn alle anderen verängstigt sind, erinnert uns Buffett daran, dass es vielleicht ein guter Zeitpunkt zum Kaufen ist.