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Die positive Korrelation zwischen Inflation und Arbeitslosigkeit stellt die Finanzpolitik vor einzigartige Herausforderungen. Politiken, die die Wirtschaftsleistung steigern und die Arbeitslosigkeit senken, verstärken die Inflation tendenziell, während Maßnahmen zur Eindämmung der Inflation die Wirtschaft häufig behindern und die Arbeitslosigkeit verstärken.

In der Vergangenheit haben Inflation und Arbeitslosigkeit eine umgekehrte Beziehung beibehalten, wie sie durch die Phillips-Kurve dargestellt wird. Geringe Arbeitslosigkeit entspricht einer höheren Inflation, während hohe Arbeitslosigkeit mit niedrigerer Inflation und sogar Deflation korrespondiert. Aus logischer Sicht ist diese Beziehung sinnvoll. Wenn die Arbeitslosigkeit niedrig ist, haben mehr Verbraucher ein frei verfügbares Einkommen, um Waren zu kaufen. Die Nachfrage nach Waren steigt, und wenn die Nachfrage steigt, folgen die Preise. In Zeiten hoher Arbeitslosigkeit verlangen die Kunden weniger Waren, was die Preise unter Druck setzt und die Inflation reduziert.

In den Vereinigten Staaten war die bekannteste Periode, in der Inflation und Arbeitslosigkeit positiv korreliert waren, die 1970er Jahre. Als Stagflation bezeichnete sich die Kombination aus hoher Inflation, hoher Arbeitslosigkeit und schleppendem Wirtschaftswachstum, die dieses Jahrzehnt plagte, aus mehreren Gründen. Präsident Richard Nixon entfernte den US-Dollar vom Goldstandard. Anstatt an eine Ware mit intrinsischem Wert gebunden zu sein, blieb die Währung frei und ihr Wert wurde von den Marktlaunen abhängig gemacht.

Nixon führte Lohn- und Preiskontrollen ein, die die Preise vorschreiben, die die Unternehmen den Kunden berechnen können. Obwohl die Produktionskosten unter einem schrumpfenden Dollar stiegen, konnten die Unternehmen die Preise nicht erhöhen, um die Einnahmen an die Kosten anzupassen. Stattdessen waren sie gezwungen, die Kosten zu senken, indem sie die Lohn- und Gehaltslisten stürzten, um profitabel zu bleiben. Der Wert des Dollars schrumpfte, während Arbeitsplätze verloren gingen, was zu einer positiven Korrelation zwischen Inflation und Arbeitslosigkeit führte.

Es gab keine einfache Lösung zur Lösung der Stagflation der 1970er Jahre. Letztendlich entschied der Vorsitzende der Federal Reserve, Paul Volcker, dass langfristiger Gewinn kurzfristige Schmerzen rechtfertige. Er hat drastische Maßnahmen ergriffen, um die Inflation zu reduzieren und die Zinssätze auf 20% anzuheben, da er weiß, dass diese Maßnahmen zu einer vorübergehenden, aber starken wirtschaftlichen Kontraktion führen würden. Wie zu erwarten war, geriet die Wirtschaft in den frühen 1980er Jahren in eine tiefe Rezession, wobei Millionen von Arbeitsplätzen verloren gingen und das Bruttoinlandsprodukt (BIP) um mehr als 6% zurückging. Die Erholung zeichnete sich jedoch durch eine kräftige Erholung des Bruttoinlandsprodukts aus, alle wiedergewonnenen und wiederaufgenommenen Arbeitsplätze und nichts von der galoppierenden Inflation, die das vorangegangene Jahrzehnt kennzeichnete.

Eine positive Korrelation zwischen Inflation und Arbeitslosigkeit kann auch eine gute Sache sein - solange beide Ebenen niedrig sind.Ende der 1990er Jahre war die Arbeitslosenquote unter 5% und die Inflationsrate unter 2,5%. Eine Wirtschaftsblase in der Tech-Industrie war weitgehend für die niedrige Arbeitslosenrate verantwortlich, während billiges Gas inmitten der lauen weltweiten Nachfrage half, die Inflation niedrig zu halten. Im Jahr 2000 platzte die Tech-Blase, was zu einem Anstieg der Arbeitslosenquote führte und die Gaspreise stiegen. Von 2000 bis 2015 folgte der Zusammenhang zwischen Inflation und Arbeitslosigkeit erneut der Phillips-Kurve.