Was ist der Unterschied zwischen den Kapitalkosten und der geforderten Rendite?

Was ist der Unterschied zwischen den Kapitalkosten und der geforderten Rendite?
a:

Die erforderliche Rendite, häufig als erforderliche Rendite oder RRR bezeichnet, und Kapitalkosten können in Umfang, Perspektive und Verwendung variieren. Im Allgemeinen beziehen sich die Kapitalkosten auf die erwarteten Renditen der von einem Unternehmen begebenen Wertpapiere, während die geforderte Rendite auf die Renditeprämie verweist, die für Anlagen erforderlich ist, um das vom Anleger eingegangene Risiko zu rechtfertigen. Es ist möglich, dass die erforderliche Rendite gleich den Kapitalkosten für eine bestimmte Investition ist; die beiden sollten theoretisch zueinander tendieren.

Sicht- und Opportunitätskosten

Unternehmen sind mit ihren Kapitalkosten beschäftigt. Jedes Unternehmen muss bestimmen, wann es sinnvoll ist, Kapital aufzunehmen und dann den zu zahlenden Betrag und die Methode zum Erwerb festzulegen. Sollten neue Aktien ausgegeben werden? Was ist mit Anleihen? Soll das Unternehmen einen Kredit oder eine Kreditlinie aufnehmen? Jede dieser Entscheidungen birgt gewisse Risiken und Kosten, und die Kapitalkosten können dazu beitragen, verschiedene Methoden klarer zu vergleichen.

Die Kosten für Schulden sind einfach zu ermitteln. Gläubiger, ob Anleiheinvestoren oder große Kreditinstitute, erheben für ihr Darlehen einen Zinssatz. Eine Anleihe mit einem Kupon von 5% hat die gleichen Kapitalkosten wie ein Bankkredit mit einem Zinssatz von 5%. Die Berechnung der Eigenkapitalkosten ist etwas komplizierter und unsicherer. Theoretisch entsprechen die Eigenkapitalkosten denen für Eigenkapitalinvestoren.

Sobald ein Unternehmen eine Vorstellung von seinen Kosten für Eigenkapital und Schulden hat, benötigt es normalerweise einen gewichteten Durchschnitt aller Kapitalkosten. Daraus ergeben sich die gewichteten durchschnittlichen Kapitalkosten (WACC), was für jedes Unternehmen eine sehr wichtige Größe darstellt. Damit die Kapitalerweiterung wirtschaftlich sinnvoll ist, sollten die erwarteten Gewinne den WACC übersteigen.

Die erforderliche Rendite ergibt sich aus der Sicht des Anlegers, nicht des ausstellenden Unternehmens. Nominal gesehen können Anleger eine risikolose Rendite finden, indem sie an ihrem Geld festhalten oder in kurzfristige US-Treasuries investieren. Um eine Investition in einen risikoreicheren Vermögenswert zu rechtfertigen, wird eine Risikoprämie in Form potenziell höherer Erträge hinzugefügt. Nach dieser Denkweise bilden ein Investor und eine Emissionsgesellschaft kompatible Handelspartner, wenn die Kapitalkosten der geforderten Rendite entsprechen. Zum Beispiel werden ein Unternehmen, das bereit ist, 5% auf sein erhöhtes Kapital zu zahlen, und ein Investor, der eine Rendite von 5% seines Vermögenswerts verlangt, wahrscheinlich miteinander Geschäfte tätigen.

Beide Metriken weisen auf ein entscheidendes Konzept hin: Opportunitätskosten. Wenn ein Investor Aktien im Wert von $ 1 000 kauft, sind die tatsächlichen Kosten alles andere, was mit diesen $ 1 000 getan werden könnte, einschließlich des Kaufs von Anleihen, dem Kauf von Konsumgütern oder dem Anlegen auf einem Sparkonto.Wenn ein Unternehmen Schuldtitel im Wert von 1 Million US-Dollar emittiert, sind die tatsächlichen Kosten für das Unternehmen alles andere, was mit dem Geld hätte getan werden können, das diese Schulden schließlich zurückzahlt. Sowohl die Kapitalkosten als auch die erforderliche Rendite helfen den Marktteilnehmern, die konkurrierende Verwendung ihrer Mittel zu klären.