a:

Die meisten Anleger sind nicht bereit, einen fairen Marktwert für eine Minderheitsbeteiligung an einem Unternehmen zu zahlen; Minderheitsinteressen haben keine Kontrolle, und dieser Mangel an Kontrolle muss im Preis berücksichtigt werden. Der Abschlag für Minderheits- oder Minderheitsanteile hängt vom Grad der Kontrolle der Kommanditisten ab. Um zu verstehen, wie dies funktioniert, ist es wichtig, die Gründe für die Diskontierung von Bewertungen zu verstehen.

Bewertungsdiskontierung und -eigentum

Eng gehaltene Unternehmen haben sehr unterschiedliche Eigentümerstrukturen als börsennotierte Unternehmen. Dies hat wichtige Auswirkungen darauf, wie und in welchem ​​Umfang Minderheitsbeteiligungen ihre Vermögenswerte verändern oder verkaufen können. Wenn die Aktionäre einer börsennotierten Aktiengesellschaft mit dem Vorstand nicht einverstanden sind oder mit der Leistung des Unternehmens nicht einverstanden sind, haben sie das Recht, ihre Aktien zu marktüblichen Preisen auf dem offenen Markt zu verkaufen. Minderheitsanteile an einer nahe stehenden Kapitalgesellschaft haben jedoch nicht die gleiche Liquidität.

Es gibt verschiedene Schwellenwerte für das, was als "Minderheitsbeteiligung" an einer nahe stehenden Kapitalgesellschaft gilt. Normalerweise dürfen die Minderheitsanteile nicht in der Lage sein, einen Verkauf oder eine Liquidation des Geschäfts einzuleiten, haben keinen kontrollierenden Prozentsatz in Bezug auf Stimmrechte und haben keinen direkten Einfluss auf die tatsächlichen Geschäftsbetriebsentscheidungen.

Angenommen, ein Investor hält eine Minderheitsbeteiligung an einer nahe stehenden Kapitalgesellschaft und möchte den Verkauf seines Anteils erkunden. Der Anleger muss zunächst alle gesetzlichen und vertraglichen Beschränkungen bei der Bewertung seines Anteils verstehen und einhalten. Zum Beispiel haben einige staatliche Gerichte entschieden, dass eine Diskontierung wegen mangelnder Marktfähigkeit oder mangelnder Kontrolle bei der Bestimmung des fairen Marktwerts nicht berücksichtigt werden kann, wenn die Minderheitsanteile an einen Mehrheitseigentümer verkauft werden.

In Fällen, in denen der Minderheitsanteilsabschlag angewendet werden kann, erfolgt die Ermäßigung fast immer in Form einer prozentualen Verringerung des beizulegenden Zeitwerts der zugrunde liegenden Vermögenswerte. Dieser Rabatt gilt für Übertragungs-, Verkaufs- und Steuerzwecke und ist damit eine entscheidende Größe.

Bestimmung des Minderheitenverzinsungsabschlags des beizulegenden Zeitwerts

Zwei wesentliche Hürden müssen überwunden werden, um einen Minderheitsrabatt genau zu berechnen. Die erste ist die Bestimmung, was "fairer Marktwert" bedeutet. Der zweite wendet einen angemessenen Rabatt auf diesen Wert an.

Einige Staaten haben sehr spezifische Definitionen und Bewertungsmethoden, aber die meisten sind mehrdeutig. Einige interpretieren den fairen Marktwert in einem traditionellen Sinne: den gegenwärtigen Marktpreis des Unternehmens multipliziert mit dem Prozentsatz der Zinsen, die dem Investor gehören.Andere vergleichen vergleichbare Minderheitsbeteiligungen am Markt. Andere sind weniger definiert und zwingen einen Bewertungsexperten dazu, jeden Fall als einzigartigen Umstand zu betrachten.

Sobald der Marktwert ermittelt wurde, wird ein Rabatt gewährt. Wenn ein Sachverständiger beteiligt ist, ist es üblich, Minderheitsbeteiligungsrabatte in Höhe von einem Drittel des Wertes der kontrollierenden Aktien zu finden. Anpassungen werden abhängig von bestimmten Umständen vorgenommen.

Der Internal Revenue Service (IRS) legt die meisten Rabatte zwischen 15 und 20% für Steuerzwecke fest, obwohl die tatsächlichen Rabatte viel größer oder kleiner sein können. Staatliches Recht kann den "Kontrollgrad" oder einen Mangel daran für Minderheitsanteile definieren, wobei in diesem Fall die Partnerschaftsvereinbarung bereits den Rabattprozentsatz festgelegt haben sollte.