, Warum GAAP und Non-GAAP seit 2009

Divergenter sind, weshalb GAAP und Non-GAAP seit 2009 divergenter sind

Der allgemein anerkannte Rechnungslegungsgrundsatz (GAAP) Gewinn pro Aktie (EPS) ist der am meisten anerkannte Standard für die Messung von Unternehmensgewinnen, aber einige Unternehmen berichten häufig bereinigte Zahlen, die die Methodik der Unternehmensführung widerspiegeln. interne Analyse. Eine Abweichung zwischen GAAP- und Nicht-GAAP-Ergebnissen kann problematisch sein, da sie Umstände schafft, in denen Abwärtsrisiken von weniger fleißigen oder erfahrenen Investoren verdeckt werden können. Studien haben gezeigt, dass Unternehmen eher Anpassungen melden, die den EPS verbessern als solche, die die Erträge reduzieren, obwohl nicht-GAAP-Zahlen in der Regel nicht als Versuch der Irreführung von Investoren dargestellt werden.

Das Jahr 2015 war der größte Unterschied zwischen GAAP und Non-GAAP seit 2008, was hauptsächlich auf Abschreibungen in der Energie- und Grundstoffindustrie zurückzuführen ist. Anleger sollten den Non-GAAP-Berichterstattungstrends besondere Aufmerksamkeit widmen, da breitere EPS-Berichtslücken in der Vergangenheit mit Rezessionsbedingungen zusammenfielen. Obwohl die Divergenz 2015 hauptsächlich durch den Einbruch der Rohstoffpreise erklärt werden kann, hat sich der Unterschied zwischen den GAAP- und Non-GAAP-Gewinnen für den Standard & Poor's 500 (S & P 500) Index in den Jahren bis 2015 allgemein vergrößert.

GAAP

GAAP wurde vom Financial Accounting Standards Board (FASB) eingeführt, um explizite Richtlinien für die Erfassung, Messung, Darstellung und Offenlegung von Finanzergebnissen zu erstellen. Die wichtigste Funktion von GAAP ist die Schaffung von Einheitlichkeit, Verlässlichkeit und Transparenz in der Finanzberichterstattung, was Vertrauen und Verständnis bei Anlegern und Analysten fördert. Dies trägt zum ordnungsgemäßen Funktionieren der Kapitalmärkte bei, da die Bewertung auf soliden Grundsätzen beruht.

Non-GAAP

Es gibt einige Fälle, in denen die GAAP-Rechnungslegung kein zuverlässiger Indikator für die Kerngeschäftsleistung eines Unternehmens ist. Einmalige Aufwendungen im Zusammenhang mit einer Wertminderung von Vermögenswerten, akquisitionsbedingten Aufwendungen oder Restrukturierungen müssen in den GAAP-Ergebnissen enthalten sein. Solche Aufwendungen sind jedoch häufig nicht zahlungswirksam und können in zukünftigen Ergebnissen nicht enthalten sein. Zukünftige Gewinne und Cashflows sind wichtige Elemente der Aktienbewertung. Daher müssen Analysten und Anleger die dauerhafte Kostenstruktur eines Unternehmens verstehen, um einmalige Ausgaben kontrollieren zu können.

Divergenz

Der Non-GAAP EPS für den S & P 500 kletterte von 2009 bis 2015 jedes Jahr von 60 USD pro Aktie auf fast 120 USD pro Aktie. Die GAAP-Zahlen folgten einem ähnlichen Verlauf, obwohl diese unbereinigten Werte in den Jahren 2012 und 2015 von Jahr zu Jahr sanken. Der GAAP-Gewinn stieg von knapp 50 USD im Jahr 2009 auf knapp 90 USD im Jahr 2015. Während der Unterschied nicht Erholungszyklus, 2012, 2014 und 2015 waren die Jahre mit der größten Diskrepanz.Dies ging einher mit schlechten realen Gewinnwachstumsraten für den S & P 500.

Die Energie- und Rohstoffunternehmen führten die Divergenz zwischen GAAP- und Non-GAAP-Ergebnissen im Jahr 2015. Die Preise für Rohstoffe, Öl und Erdgas gingen 2015 deutlich zurück. die operativen Gewinne von Unternehmen, die Rohstoffe gewinnen und verkaufen. Diese Bedingungen zwangen diese Unternehmen auch, den Wert ihrer Vermögenswerte neu zu bewerten. Bilanzkorrekturen werden als nicht zahlungswirksame betriebliche Aufwendungen ausgewiesen. Solche Ausgaben müssen in den GAAP-Ergebnissen enthalten sein, sie sind jedoch generell von Nicht-GAAP-Berichten ausgeschlossen. Dies war der Hauptgrund für die steigende Diskrepanz im Jahr, die die größte seit 2008 war. Analysten gaben an, dass der Unterschied zwischen GAAP- und Nicht-GAAP-Ergebnissen bei der Kontrolle der Auswirkungen von Rohstoffpreisschwankungen den historischen Werten ähnelte.

Es bestehen jedoch Bedenken, dass eine zunehmende Divergenz zwischen realen und bereinigten Einkommen auf negative Trends hindeuten könnte. Analysten der Bank of America Merrill Lynch äußerten Bedenken hinsichtlich der Anzahl der Nicht-Rohstoffunternehmen, die im Jahr 2015 korrigierte Zahlen meldeten. Daten zeigen, dass die Differenz zwischen realem und bereinigtem EPS in der Vergangenheit immer größer wurde, da sich die Abschreibungen zu Beginn der Rezession beschleunigt haben. diese Figur.