Wertpapierbasierte Kredite (Securities-based Lending, SBL) oder Wertpapierdarlehen bedeuten im Wesentlichen, dass die eigenen Anlagen als Sicherheit zur Besicherung eines Darlehens verwendet werden. Es ist auch bekannt als "Non-Purpose Lending", vermutlich weil der Kredit-Erlös für eine Vielzahl von Zwecken verwendet werden kann, außer für den Kauf von Wertpapieren oder die Zahlung eines Margin-Darlehens. Wertpapierleihgeschäfte sollten nicht mit "Wertpapierleihgeschäften" verwechselt werden, die sich auf Wertpapiere beziehen, die von Händlern und Anlegern im Allgemeinen zu Leerverkäufen aufgenommen werden.

SBL wurde in der letzten Phase des Bullenmarktes, der 2009 begann, zunehmend zu einem großen Geschäft für Broker-Dealer und Banken in den Vereinigten Staaten, da die Aktienkurse Allzeithochs erreichten und die Zinssätze bei Rekordtiefs für einen längeren Zeitraum. Während die Wertpapierleihe sowohl für den Kreditnehmer als auch für den Kreditgeber von Vorteil ist, sind die Risiken gegenüber dem Kreditnehmer verzerrt. Lesen Sie weiter, um zu verstehen warum.

Vorteile der Wertpapierleihe

SBL bietet dem Darlehensnehmer folgende Vorteile:

• Keine Notwendigkeit zum Verkauf von Wertpapieren : Wenn Sie einen erheblichen Betrag an Geldmitteln benötigen und eine Sie können die im Portfolio gehaltenen Wertpapiere jederzeit verkaufen, um Geld zu beschaffen. Dies hat jedoch zwei Nachteile: (a) Sie kann Steuern auf die von Ihnen verkauften Wertpapiere auslösen und (b) die Liquidation Ihres Portfolios wird Ihre langfristige Anlagestrategie stören und sich negativ auf Ihre langfristige finanzielle Gesundheit auswirken. Eine auf Wertpapieren basierende Kreditvergabe vermeidet diese Nachteile, da Sie Geld aufnehmen können, ohne Ihre Portfoliobestände verkaufen zu müssen.
• Niedrigere Zinssätze und keine Originierungsgebühren : SBL bietet wettbewerbsfähige Zinssätze, die im Allgemeinen auf LIBOR basieren, plus einem Spread, der im Wesentlichen auf der Bonität des Kreditnehmers und dem Kreditbetrag basiert. Trotzdem sind die SBL-Zinssätze oft niedriger als die Zinssätze für eine Hypothek oder eine Home-Equity-Kreditlinie (HELOC). SBL beinhaltet auch keine Einrichtungs- oder Einrichtungsgebühren, die die Kosten einer Hypothek erhöhen.
• Rückzahlungsflexibilität : Im Gegensatz zu Hypotheken und kommerziellen Krediten verlangt SBL keine periodischen Zahlungen, die aus Kapitalrückzahlungen und Zinsen bestehen. Einige SBL-Anbieter sehen monatliche Zinszahlungen nur für größere Kreditbeträge vor, während kleinere Kredite nicht monatlich eine Mindestverzinsung benötigen.
• Schnelle Genehmigungen : SBL-Kreditgeber können Kredite innerhalb weniger Tage genehmigen, weil die Sicherheiten des Kreditnehmers von ihnen gehalten werden und somit unter ihrer Kontrolle stehen. Der Wert solcher Sicherheiten kann leicht auf der Grundlage der aktuellen Marktpreise bestimmt werden. Im Gegensatz dazu ist der Wert von Immobilien nicht offensichtlich und bedarf der Bestätigung durch einen Sachverständigen.
• Erhebliche Beträge können aufgebracht werden : SBL-Kredite können zwischen 50% und 95% des Wertes der verpfändeten Wertpapiere betragen. Der Darlehensbetrag würde am unteren Ende dieser Bandbreite liegen, wenn volatile Wertpapiere wie Aktien als Sicherheiten verwendet werden, während relativ stabile Wertpapiere wie Treasuries für einen größeren Kreditbetrag in Frage kommen würden.

Was ist mit den Vorteilen für den Kreditgeber? Dazu gehören:

• Zusätzliche Einnahmequelle und Gewinn : SBL bietet Finanzdienstleistern eine großartige Möglichkeit, zusätzliche Einnahmen und Gewinne aus den Wertpapieren zu generieren, die auf den Konten ihrer Kunden ruhen.
• Liquiditätssicherheiten : Wertpapiere sind im Gegensatz zu Immobilien und Automobilen sehr liquide und können bei Bedarf problemlos verkauft werden.
• Höhere Kundenbindung : Es ist wahrscheinlicher, dass Kunden bei ihren bestehenden Finanzdienstleistern bleiben, wenn sie beträchtliche Wertpapierdarlehen haben, da der Wechsel zu einer neuen Firma die Entwicklung einer Geschäftsbeziehung mit einem neuen Finanzberater beinhalten würde. und wahrscheinlich einen weniger günstigen SBL Zinssatz bekommen.

Risiken der Wertpapierleihe

Für den Kreditgeber werden die mit der Kreditvergabe verbundenen typischen Risiken mit SBL minimiert. Das größte Risiko besteht darin, dass der Wert der Sicherheiten im Zuge einer heftigen Marktkorrektur - wie im Oktober 2008 (siehe: Der Fall des Marktes im Herbst 2008 ) - so schnell sinken kann. - dass es nicht den ausstehenden Darlehensbetrag decken kann. Aber Kunden, die die SBL-Fazilität nutzen, sind in der Regel sehr vermögende Privatpersonen. Daher besteht eine hohe Wahrscheinlichkeit, dass sie andere Vermögenswerte besitzen, die verkauft werden können, und die Erlöse, die zur Aufstockung der vom Kreditgeber gehaltenen Sicherheiten verwendet werden.

Anders sieht es für den Kreditnehmer aus, der mit folgenden Risiken zu kämpfen hat:

• Zwangsliquidation, wenn der Wert des Kredits sinkt : Angenommen, Sie haben einen SBL-Kredit zur Finanzierung des Kaufs eines Ferienhauses verwendet. Wenn eine schwerwiegende Marktkorrektur den Wert der als Sicherheiten dienenden Wertpapiere erheblich reduziert, fordert Sie Ihr Finanzinstitut dazu auf, den Saldo wieder auf das erforderliche Niveau zu bringen (ähnlich einem Margin Call, wenn die Margin auf einem Konto unter den erforderlichen Mindestbetrag sinkt). .. Wenn alle Ihre Vermögenswerte gebunden sind, können Sie entscheiden, das Ferienhaus zu verkaufen, aber das kann Monate dauern, besonders in einem deprimierten Markt. Ihre Institution kann daher Ihr Wertpapierportfolio als Risikominderungsmaßnahme liquidieren, was bedeutet, dass Ihre Wertpapiere zum ungünstigsten Zeitpunkt verkauft werden, d. e. während einer Marktpanik.
• Double-whammy : Die Verwendung von volatilen Vermögenswerten wie Aktien als Sicherheit kann eine effektive Strategie während eines Wirtschaftsbooms sein. Aber es wäre ein anderes Szenario während der Rezessionsphase, wenn der Rückgang der Vermögenspreise breit angelegt ist, was zu einem doppelten Ärgernis führt, das durch sinkende Preise von Vermögenswerten und einen sinkenden Wert der Sicherheiten verursacht wird.
• Überfinanziert : Ein durch die Verpfändung von Wertpapieren erhaltener Kredit ist immer noch ein Darlehen, das irgendwann zurückgezahlt werden muss.Die Hebelwirkung kann ein Problem darstellen, wenn das Darlehen zum Kauf eines nichtproduktiven Vermögenswerts oder zur Finanzierung eines Lebensstils verwendet wird, insbesondere wenn der Kreditnehmer bereits über erhebliche Schulden verfügt. (Mehr dazu unter: Hebelwirkung: Was es ist und wie es funktioniert .)

Ein Beispiel für eine auf Wertpapieren basierende Kreditvergabe

Nehmen wir an, Sie sind ein gut betuchter Investor mit einem Portfolio von 1 Million US-Dollar. besteht aus $ 750, 000 in US-Treasuries und $ 250, 000 in Blue-Chip-Aktien. Sie besitzen auch ein Produktionsunternehmen, das aufgrund eines vorübergehenden Missverhältnisses der Cashflows für einen Monat $ 500.000 benötigt. Während Sie Zugang zu kommerziellen Krediten und Kreditlinien haben, entscheiden Sie sich dafür, die SBL-Fazilität von Ihrem Finanzinstitut aus zu nutzen, da Sie bei LIBOR (derzeit 0,50%) + 1,5% Kredite aufnehmen können. 3% Zinssatz aus Ihrer kommerziellen Kreditlinie.

Der von Ihrem Finanzinstitut für Staatsanleihen angebotene Beleihungswert beträgt 80%, und Sie verpfänden $ 625.000 dieser festverzinslichen Instrumente als Sicherheit für das Darlehen in Höhe von $ 500.000.

Nach einem Monat benötigt Ihr Unternehmen das Bargeld nicht mehr, daher zahlen Sie das Darlehen in Höhe von 500.000 USD zuzüglich Zinsen in Höhe von 2% pro Jahr zurück. Das klappt auf 833 Dollar. 33 für einen Monat, so dass Ihre Gesamtzahlung $ 500, 833. 33. Bei Rückzahlung des Darlehens werden Ihre Treasuries freigegeben und gehen zurück in Ihr Portfolio.

Indem Sie die SBL-Fazilität bei 2% anstatt bei einem kommerziellen Darlehen von 3% verwenden, haben Sie 416 $ eingespart. 67 in Zinskosten, oder $ 5, 000 auf annualisierter Basis.

Anwendungen der Wertpapierleihe

Wertpapierleihen können in bestimmten Situationen sehr effektiv sein:

• Für Notfälle : SBL ist nützlich, wenn Sie eine plötzliche Situation haben, die viel Geld erfordert, wie ein medizinischer Notfall in einem fremden Land oder eine Überschwemmung im Keller. Während eine Kreditlinie auch dem Zweck dienen könnte, sind die Zinssätze für SBL niedriger, wie bereits erwähnt.
• Als Überbrückungskredite : SBL ist auch für die Überbrückungsfinanzierung sehr effektiv. Zum Beispiel kann Ihr Unternehmen eine Infusion von $ 50.000 benötigen, da die Zahlung von einem Ihrer größten Kunden unerwartet verzögert wurde; SBL kann verwendet werden, um das Geschäft zu überbrücken, bis die Zahlung hereinkommt.
• Um eine Gelegenheit zu nutzen : Daran erinnern, dass SBL für die meisten Zwecke verwendet werden kann, außer zum Kauf von Wertpapieren oder zur Rückzahlung eines Margin-Darlehens. SBL kann von unschätzbarem Wert für den Kauf eines notleidenden Vermögenswertes sein, der für Cent auf den Dollar geht und wo der Verkäufer bares Geld benötigt.

The Bottom Line

Einer der größten Spieler im SBL-Bereich ermuntert seine Kunden, "in Ihre Träume zu investieren". Während SBL eine Reihe von Vorteilen für den Kreditnehmer bietet, sollte es vernünftig eingesetzt werden, um zu verhindern, dass die Aussicht auf stürzende Sicherheiten und erzwungene Liquidation zu einem Albtraum werden.