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Die große Mehrheit der Händler, die Zinsswaps auf dem Anleihemarkt durchführen, sind in der Regel große Finanzinstitute und keine Einzelpersonen. Dies gilt allgemein für den gesamten Zinsderivatemarkt; Fast 85% der Derivatgeschäfte stammen aus weniger als 300 globalen Instituten. Swaps sind private Vereinbarungen, daher gibt es keine organisierte Börse, die sie für einzelne Anleger aufführt. Sie sind auch speziell auf die beiden Gegenparteien zugeschnitten, was eine Bewertung und Weiterveräußerung erschwert.
Die Vorteile von Swaps sind auch auf Emittenten von Schuldtiteln zugeschnitten. Die Mechanik eines Standard-Vanilla-Zinsswaps besteht darin, dass ein Emittent seine Zahlungsverpflichtungen mit einem anderen Zahlungsstrom tauscht. Swaps können Zinsrisiken, Fremdkapitalkosten reduzieren, Finanzierungsquellen diversifizieren oder Spekulationen über künftige Zinssätze ermöglichen.
Diese Swaps können zwischen einzelnen Anlegern stattfinden, aber die Kosten und der Nutzen richten sich selten auf eine Weise aus, die den Austausch wert ist. Manchmal gründen Banken Swaps für ihre Kunden, aber der Handel selbst wird zwischen zwei Institutionen durchgeführt.
Funktionsweise eines Zinsswaps
Ein Swap ist ein außerbörslich gehandeltes Derivat mit Barausgleich, bei dem zwei Gegenparteien zwei Ströme von Zahlungsströmen austauschen. Diese Cashflows stammen in der Regel aus Unternehmensanleihen. Die beliebtesten Zinsswaps sind festverzinsliche Zinsswaps. ein Cashflow aus einem festverzinslichen Darlehen wird gegen den Cashflow aus variabel verzinslichen Darlehen getauscht, der normalerweise an den LIBOR gekoppelt ist.
Institutionen vs. Individuelle Investoren
Typischerweise tauscht ein Unternehmen mit einer höheren Kreditwürdigkeit mit einem Unternehmen aus, das eine niedrigere Bonität hat. Beide Parteien sichern ihr Risiko ab und erzielen potenziell kleine Basispunktgewinne bei ihren Kreditraten. Dies ist der Hauptgrund dafür, dass Swaps zwischen Instituten und nicht einzelnen Anleiheinvestoren stattfinden; Kreditraten und Kreditvolumen sind für große Unternehmen unterschiedlich.
Ein zweistelliger Punktunterschied bei einem Darlehen in Höhe von 10 000 USD für einen einzelnen Anleiheinhaber wäre wahrscheinlich nicht signifikant genug, um die Kosten und Schwierigkeiten bei der Koordinierung einer Swap-Börse auszugleichen. Wenn jedoch Institutionen in die Kreditaufnahme von Hunderten von Millionen Dollar involviert sind, ist jeder Unterschied bei den Kreditkosten sinnvoll.
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