U liegt. Staatsanleihen von Staatsanleihen, auch Treasury-Wertpapiere genannt, wurden kürzlich von Portfoliomanagern und Anlegern als sicherer Hafen angesehen, um ihr Geld in einer zunehmend unsicheren Welt stabil zu halten. Mit Anleihen ausländischer Regierungen in Europa und Asien, die negative Zinssätze ausweisen und sich zwischen Unternehmensanleihen und Verschärfungen von Staatsanleihen ausdehnen, sind die Preise für US-Staatsanleihen angezogen worden, da Kapital aus der ganzen Welt überschwemmt wird, um sie zu kaufen. Dies hat die Renditen gesenkt, da Anleihekurse und deren Zinssätze umgekehrt zueinander arbeiten, trotz der Bemühungen von Janet Yellen und der Federal Reserve, die Zielzinssätze in den Vereinigten Staaten von ihren langen, Rekordtiefständen nahe Cent.

Ab letzter Woche haben US-Staatsanleihen angefangen zu verkaufen, und die Rendite für 10-jährige Papiere ist von unter 1.55% auf fast 1.70% gesunken, eine fast 10% höhere Rendite .. Dies stellt das höchste Zinsniveau seit Juni dar, und einige sehen es als Zeichen dafür, dass die Rally bei den Anleihekursen vorbei ist. Andere behaupten sogar, dass es eine Blase bei den Treasury-Preisen gegeben hat, deren Marktpreise künstlich hoch sind und die Fundamentaldaten nicht widerspiegeln.

Ausverkauf bei Staatsanleihen

Laut dem Wall Street Journal begann die jüngste Schwäche bei Staatsanleihen am Donnerstag, als die EZB keine neuen Stimulierungsmaßnahmen ankündigte, was einen Ausverkauf auslöste. von globalen Anleihen angesichts Bedenken, dass ausländische Zentralbanken die Grenzen ihrer Lockerungspolitik erreichen. Die Anleger hofften, dass die Zentralbanken ihre lockere Geldpolitik wie quantitative Lockerung (Quantitative Easing, QE) und negative Zinsen (NIRP) weiter ausbauen würden. Dies sind akzeptable Sofortmaßnahmen, um das Wirtschaftswachstum anzukurbeln und die Inflation anzukurbeln. Beide Politiken fördern theoretisch die Kreditaufnahme und -investition, indem sie Geld "billig" machen. Wenn die Nachfrage nach Krediten jedoch nach wie vor gedämpft ist, kann eine Änderung der Angebotsseite des Geldmarktes weniger Auswirkungen haben als erwartet.

Ein weiterer Druck auf US-Staatsanleihen ist der Wunsch der Federal Reserve, die Zinsen anzuheben, wenn die amerikanische Wirtschaft wächst und die Arbeitslosigkeit fällt. Die Fed hat es geschafft, die Zinsen in diesem Jahr leicht anzuheben - die erste Zinserhöhung seit der Finanzkrise von 2008 - und versprach weitere Erhöhungen im gesamten Jahr 2016. Dies ist jedoch nicht eingetreten, da die globale wirtschaftliche Unsicherheit über mehrere Entwicklungen diese Entscheidung in Schach hielt. Dazu gehören etwa die Brexit-Abstimmung, Teile der europäischen Wirtschaft und Stagnation in China und Japan. Zur Unterstützung einer Zinserhöhung sagte der Vorsitzende der US-Notenbank, Eric Rosengren, am Freitag, dass eine zu lange Anhebung der Zinsen die Wirtschaft überhitzen würde, während argumentiert wird, dass sich die Arbeitsmärkte weiter angespannt haben.

Fed-Gouverneur Lael Brainard hat letzte Woche eine Überraschungsrede angekündigt, die am Montag in Chicago stattfinden wird. Während Frau Brainard in der aktuellen Wirtschaftslage generell lautstark gegen die Zinserhöhung protestierte, spekulierten die Anleger, dass sie möglicherweise ein anderes Argument vorbringen würde, was den Weg für eine Zinserhöhung beim Treffen der Fed vom 20. bis 21. September ebnete. Das ließ die Anleihekurse noch tiefer sinken. Ihre Rede hat sich jedoch nicht so ergeben. Stattdessen drängte Brainard auf eine anhaltende Zurückhaltung bei der Zinserhöhung, was wahrscheinlich die bevorstehende Zinsentscheidung in Richtung einer Nullerhöhung beeinflussen wird. Derzeit preisen die Futures-Märkte eine Chance von 15% auf eine Zinserhöhung in der nächsten Woche ein, mit einer Chance von 85%, keine Veränderung zu erwarten, nachdem sie Anfang dieses Monats ein Hoch von fast 35% erreicht haben.

Wall Street reagiert auf den Ausverkauf

Analysten an der Wall Street argumentieren, dass der jüngste Abverkauf bei Treasuries erwartet werden sollte und in naher Zukunft weiter einbrechen könnte. Die Investmentbank Morgan Stanley hat eine Empfehlung zum Verkauf von US-Staatsanleihen mit Laufzeiten von 10 Jahren und länger ausgesprochen. "Halten Sie Long 5s als Fed-Spiel aufrecht, verkaufen Sie 10s on-the-fly, um sich abzusichern", schrieb Morgan Stanley-Analysten unter der Leitung von Matthew Hornbach. Kunden am 9. September, "wir bleiben skeptisch gegenüber einer Fed-Zinserhöhung in diesem Jahr und denken, dass die Markteintrittswahrscheinlichkeit unter 50 Prozent liegen sollte."

Bericht von Bloomberg zeigt, dass JP Morgan auch einen bärischen Ausblick für US-Staatsanleihen empfiehlt :

"Aus mittelfristiger Sicht beginnen wir zu denken, dass sich die Risiken im Zusammenhang mit den Ratenniveaus aus mehreren Gründen verschieben", schreiben JPMorgan-Analysten um Jay Barry in einer am Freitag veröffentlichten Mitteilung. Erstens haben die Zentralbanken der entwickelten Märkte erneut enttäuscht, was durch die mangelnde Aktivität der Europäischen Zentralbank (letzte Woche) hervorgehoben wurde. Zweitens scheinen Treasuries für ausländische Investoren im Vergleich zu Anleihen aus Heimatwährungen nicht mehr so ​​attraktiv zu sein wie zu Beginn dieses Jahres. "

Kommentare von Anleihe-Analysten bei UBS, RBS Securities und BMO Capital Markets spiegelten eine ähnliche Stimmung wider.

The Bottom Line

US-Staatsanleihen haben sich seit dem Sommer erholt, als Anleger und Portfoliomanager angesichts negativer Zinssätze und makroökonomischer Unsicherheit in anderen Teilen der Welt nach sicheren Häfen Ausschau hielten, um ihr Geld zu parken. Treasuries, die gleichzeitig ihre Renditen drücken Als die Wall Street anfing, eine Blase zu spüren, und da die Fed die Zinsen anheben will, um mit einer wachsenden Binnenwirtschaft Schritt zu halten, haben Staatsanleihen einen Ausverkauf erlebt, der die Renditen die 10-jährige von etwa 1. 55% auf fast 1. 70% in wenigen Tagen.