Eine strukturierte Schuldverschreibung ist eine Schuldverschreibung mit einer eingebetteten derivativen Komponente. Eine fünfjährige Anleihe mit einem Optionsvertrag zum Beispiel. Eine strukturierte Notiz kann einen Korb von Aktien, einer einzelnen Aktie, einem Aktienindex, Rohstoffen, Währungen, Zinssätzen und mehr verfolgen. Das Konzept soll vom Aufwärtspotenzial profitieren und gleichzeitig das Abwärtspotenzial begrenzen.

Die Wall-Street-Maschine

Haben Sie jemals ein Buch gelesen, das von einem ehemaligen Wall Street-Händler geschrieben wurde? Wie in, ein Händler, der irgendwann während seiner Karriere bei einer Investmentbank arbeitete? Wenn ja, dann weißt du, wohin das geht. Wenn nicht, erlauben Sie mir zu erklären. Die Nachricht ist immer gleich. Wenn Investmentbanken keine Kunden hätten, würden sie nicht existieren. Das mag logisch klingen, aber der Punkt ist, dass Investmentbanken nicht auf ihre Investitionen angewiesen sind, um die Maschine am Laufen zu halten. Sie verlassen sich auf Ihr Geld, dem Sie vertrauen, dass sie investieren. (Weitere Informationen finden Sie unter: Strukturierte Hinweise: Käufer Vorsicht! )

Investmentbanken werben strukturierte Anleihen als eine Möglichkeit, in schwer zugängliche Anlageklassen zu investieren, aber das stimmt nicht. In der heutigen Investitionsumgebung ist es leicht, in fast alles über Investmentfonds, Exchange Traded Funds (ETFs), Exchange Traded Notes (ETNs) und mehr zu investieren. Für den gewöhnlichen Anleger machen strukturierte Banknoten Sinn. Wer würde mit Aufwärtsschutz kein Aufwärtspotenzial haben? Was nicht offenbart wird, ist, dass die Kosten dieses Schutzes gewöhnlich den Nutzen überwiegen. Aber das ist nicht das einzige Risiko, das Sie mit einer strukturierten Notiz eingehen.

Risiken, die Sie kennen müssen

Wenn Sie in eine strukturierte Schuldverschreibung investieren, haben Sie die Absicht, diese bis zur Fälligkeit zu halten. Das klingt in der Theorie gut, aber haben Sie die Kreditwürdigkeit des Emittenten untersucht? Es ist möglich, dass der Emittent auf die Schulden verzichten muss. Niemals einen großen Namen ansehen und davon ausgehen, dass alles in Ordnung ist. Einige Anleger meinten, dies sei der Fall bei Lehman Brothers Notes. (Weitere Informationen finden Sie unter: Fallstudie: Der Zusammenbruch von Lehman Brothers .)

Nehmen wir an, der Emittent ist finanziell gesund. Das sind gute Neuigkeiten. Nehmen wir auch an, dass ein Investor finanziell gesund ist. Auch gute Nachrichten. Aber was passiert, wenn ein medizinischer Notfall, ein Arbeitsplatzverlust oder ein anderes unerwartetes Ereignis eintritt, das jedoch beträchtliches Kapital erfordert? Wenn Sie beabsichtigen, eine strukturierte Note zu verkaufen, um Kapital freizusetzen, werden Sie wahrscheinlich kein Glück haben. Strukturierte Schuldverschreibungen sind sehr illiquide. Die einzige Chance, die Sie verkaufen müssen, ist der ursprüngliche Emittent (im Gegensatz zum Sekundärmarkt), und dieser ursprüngliche Emittent wird wissen, dass Sie in einer Bindung sind. Daher wird Ihnen der ursprüngliche Emittent keinen guten Preis bieten. Schließlich basieren strukturierte Schuldverschreibungen auf der Matrixpreisgestaltung und nicht auf dem Nettoinventarwert (NAV). Und diese Matrixpreisgestaltung wird vom Emittenten festgelegt.Da strukturierte Banknoten nach der Emission nicht gehandelt werden, sind die Chancen einer genauen täglichen Preisgestaltung sehr gering.

Das Call-Risiko ist ein weiterer Faktor, den viele Anleger übersehen. Bei einigen strukturierten Schuldverschreibungen kann der Emittent die Schuldverschreibung ungeachtet des Preises vorzeitig einlösen. Dies bedeutet, dass es möglich ist, dass ein Investor gezwungen wird, einen Preis zu erhalten, der deutlich unter dem Nominalwert liegt. (Mehr dazu unter: Fixed Income Investments - Call- und Prepayment-Risiko .)

Die Risiken enden nicht dort. Sie müssen auch den Steuerfaktor berücksichtigen. Da es sich bei strukturierten Schuldverschreibungen um Zahlungsschuldverschreibungen handelt, sind die Anleger dafür verantwortlich, jährliche Steuern zu zahlen, auch wenn die Schuldverschreibung noch nicht fällig ist und sie keine Barmittel erhalten. Darüber hinaus wird es beim Verkauf als normales Einkommen und nicht als Kapitalgewinn (oder -verlust) behandelt.

Was den Preis angeht, ist es sehr wahrscheinlich, dass Sie eine strukturierte Note zu viel bezahlen werden, die sich auf Kosten für Verkauf, Strukturierung und Absicherung bezieht.

BREN

Dies steht für gepufferte, rücklaufgestützte Notiz oder BREN. Es ist die häufigste Art strukturierter Banknoten. Bevor wir weitermachen, wollen wir das aufschlüsseln. Buffered bietet einen Schutz gegen Abschwächung. Return-enhanced nutzt die Marktrendite nach oben. Das hört sich wieder sehr ansprechend an, aber genau das ist es auch beabsichtigt. Die Wahrheit ist, dass auf historischer Basis der Downside-Schutz begrenzt ist. Gleichzeitig ist das Upside-Potenzial begrenzt. (Weitere Informationen finden Sie unter: Schützen Sie sich vor Marktverlusten .)

Wenn Sie in einen Index investieren und eine Dividenden-Wiederanlage (DRIP) -Strategie anwenden, ist Ihr Aufwärtspotenzial solange hoch wie dieser Index hat sich gut entwickelt. Durch die Wiederanlage von Dividenden in die Gleichung erhöhen Sie Ihr Aufwärtspotenzial erheblich. Bei strukturierten Notes spielen Dividenden keine Rolle. Das gilt auch für die Kehrseite. Wenn ein Index fällt und der Schutz gegen einen Verlust durch eine strukturierte Notiz begrenzt ist, werden Sie nicht zufrieden sein. Nun fügen Sie die Tatsache hinzu, dass es keine Dividenden gibt, um den Schmerz zu lindern.

Die Bottom Line

Strukturierte Notes sind kompliziert und nicht immer im besten Interesse eines durchschnittlichen Einzelanlegers. Das Risiko-Rendite-Verhältnis ist einfach schlecht. Wenn Sie sich für strukturierte Banknoten entscheiden, sollten Sie die Gebühren und Kosten, den geschätzten Wert, die Fälligkeit, die Frage, ob es eine Call-Funktion gibt, die Auszahlungsstruktur, die steuerlichen Auswirkungen und die Kreditwürdigkeit des Emittenten untersuchen. (Weitere Informationen finden Sie unter: Berechnung von Risiko und Belohnung .)