Möglicherweise ist die routinemäßig am meisten genutzte Optionshandelsstrategie über das bloße Kaufen von Anrufen oder Puts hinaus der "gedeckte Anruf". Wie die meisten Leute es definieren, beinhaltet diese Strategie das Verkaufen (oder "Schreiben") einer Kaufoption gegen eine Aktienposition. In der Regel handelt es sich dabei um den Verkauf eines Calls gegen eine bereits gehaltene Bestandsposition. Zu anderen Zeiten kann es ein Anleger für angebracht halten, 100 Aktien (oder ein Vielfaches davon) einiger Aktien zu kaufen und gleichzeitig eine Kaufoption für je 100 gehaltene Aktien zu schreiben. (Um ein besseres Verständnis der Optionen zu erhalten, lesen Sie unser Options Basics Tutorial .)

Standardbedeckter Call Meistens wird der Standard Covered Call verwendet, um die Aktienposition abzusichern und / oder Erträge zu generieren. Einige werden die Nützlichkeit einer gedeckten Aufforderung als Absicherung diskutieren, weil die einzige Absicherung, die bereitgestellt wird, die Höhe der erhaltenen Prämie ist, wenn die Option geschrieben wird. Nehmen Sie als Beispiel an, dass ein Anleger 100 Aktien zu einem Preis von 50 USD pro Aktie kauft und eine Call-Option mit einem Ausübungspreis von 50 verkauft, wobei er eine Prämie von 2 USD einnimmt. Zu diesem Zeitpunkt zahlte er $ 5.000, um die Aktie zu kaufen (ohne Gebühren) und erhielt $ 200, um die Kaufoption zu schreiben. Infolgedessen würde sein Breakeven-Preis für diesen speziellen Trade zum Zeitpunkt des Optionsablaufs 48 USD je Aktie (50 bis 2 USD) betragen.

Mit anderen Worten, wenn die Aktie auf 48 USD je Aktie fiel, verlor er 200 USD an der Aktienposition, aber die Option verfiel wertlos, und er behielt die 200 USD-Prämie bei und glich so den Verlust aus. die Aktie. (Werfen Sie einen Blick auf eine Studie, die entdeckte, dass drei von vier Optionen wertlos abliefen. Siehe Haben Optionshändler eine Handelsgrenze? )

Wenn die Aktie über den Ausübungspreis von 50 steigen sollte zum Zeitpunkt des Optionsablaufs könnte die Aktie vom Anleger "abgerufen" werden. In der Tat beträgt das maximale Gewinnpotenzial bei diesem Trade bis zum Verfall der Option $ 200 [((Ausübungspreis + erhaltene Prämie) - bezahlter Aktienkurs) * $ 100]. Dies weist auf einen der potenziellen Schwachstellen hin, die die meisten Menschen beim Eintritt in eine typische Covered Call-Position nicht berücksichtigen: Der Handel hat ein begrenztes Aufwärtspotenzial und ein unbegrenztes, wenn auch leicht reduziertes Abwärtsrisiko.

Aus diesem Grund werden Anleger oft Optionen schreiben, die einigermaßen weit vom Geld entfernt sind, in der Hoffnung, ein gewisses Einkommen (z. B. Prämie) einzunehmen und gleichzeitig die Wahrscheinlichkeit zu verringern, dass ihre Aktien abgerufen werden. Ein weiteres Problem im Zusammenhang mit der typischen "Kaufen / Schreiben" -Strategie (d.h. Kauf der Aktie und Verkauf der Aufforderung) besteht darin, dass der zum Kauf der Aktien benötigte Kapital relativ hoch sein kann und die Rendite daher relativ niedrig sein kann. Betrachten wir also eine alternative Strategie für einen Investor, der daran interessiert ist, Erträge zu generieren, ohne die Kosten und das ungünstige Belohnungs-Risiko-Szenario, das mit den typischen gedeckten Call-Positionen verbunden ist.(Dieser andere Ansatz zum gedeckten Call-Write bietet weniger Risiko und größeren potenziellen Gewinn, lesen Sie Eine Alternative Covered Call Options Trading-Strategie .)

Der Directional Covered Call ohne Aktien In dieser Iteration von der gedeckten Call-Strategie kauft der Trader, statt 100 Aktien zu kaufen und dann eine Call-Option zu verkaufen, einfach eine längerfristige (und typischerweise niedrigere Ausübungspreis) Call-Option anstelle der Aktienposition und kauft mehr Optionen als er verkauft. Das Nettoergebnis ist im Wesentlichen eine Position, die auch als Kalender-Spread bezeichnet wird. Wenn dies richtig gemacht wird, sind die potenziellen Vorteile dieser Position im Vergleich zu einer typischen gedeckten Call-Position:

• Stark reduzierte Kosten für den Einstieg in den Handel
• Potenziell höhere prozentuale Rendite
• Begrenztes Risiko mit Gewinnpotenzial.

Ein Beispiel Um diese potenziellen Vorteile besser zu veranschaulichen, betrachten wir ein Beispiel. Der im linken Bereich von Abbildung 1 angezeigte Bestand wird bei 46 USD gehandelt. 56 und die Call-Option vom Dezember 45 notiert bei 5 Dollar. 90. Das typische Kauf- / Schreibspiel ist wie folgt aufgebaut:

- Kaufen Sie 100 Aktien zu 46 $. 56
-Sell einen 45. Dezember rufen Sie bei $ 5. 90.

Der Investor würde $ 4.656 zahlen, um die Aktie zu kaufen und würde eine Prämie von $ 590 erhalten, so dass der effektive Breakeven-Preis für diesen Trade $ 40 beträgt. 66 (46, 56 - 5, 90). Das maximale Gewinnpotenzial bei diesem Trade beträgt 434 $ (45 $ Ausübungspreis + 5 $ .90 Prämie minus 46 $. 56 Aktienkurs). Kurz gesagt, der Händler legt $ 4, 066 in der Hoffnung, $ 434 oder 10. 7% zu machen.

Abbildung 1 - Risikokurven für Standard Covered Call Position

Quelle: Optionetics Platinum

Betrachten wir nun eine Alternative zu diesem Trade, indem wir nur Optionen verwenden, um eine Position mit niedrigeren Kosten, einem niedrigeren Risiko und einem höheren Risiko zu erstellen. Potenzial.

Für dieses Beispiel werden wir:

-Buy drei Anrufe im Januar 40 @ 10 $. 80

-Sell zwei 45. Dezember ruft @ $ 5. 90

Die Kosten für den Einstieg in dieses Geschäft und das maximale Risiko betragen $ 2, 060, (200x $ 5. 90 - 300x $ 10. 80) oder ungefähr die Hälfte des Betrags, der für die Eingabe des in Abbildung 1 angezeigten Handels erforderlich ist.

2 - Risikokurven für direktionalen Covered Call ohne die Aktie

Quelle: Optionetics Platinum

Es gibt einige wichtige Unterschiede zu beachten:

• Die Position in Abbildung 1 hat ein begrenztes Aufwärtspotenzial von 434 $ und kostet über 4.000 $ bis eingeben.
• Die Position in Abbildung 2 hat ein unbegrenztes Gewinnpotenzial und kostet $ 2, 060 für die Teilnahme.
• Die Position in Abbildung 1 hat einen Breakeven-Preis von 40. 41.
• Der in Abbildung 2 erzielte Break-Even-Preis beträgt 44. 48.

Ein Investor, der eine Position hält, muss im Voraus planen, was Aktion, die sie - wenn überhaupt - ergreifen würden, um den Verlust zu verringern, wenn die Aktie tatsächlich beginnt, nach der Eingabe der Position in bedeutsamer Weise abzunehmen. (Ein guter Ausgangspunkt für Optionen ist das Schreiben dieser Kontrakte auf Aktien, die Sie bereits besitzen. Reduzieren Sie das Risiko von Optionen mit gedeckten Aufrufen .)

Beispielergebnisse Zur Veranschaulichung sehen Sie, wie diese Geschäfte sind ausgefallen.Bis zum Ende des Optionsverfalls im Dezember ist die zugrunde liegende Aktie von 46 USD stark gestiegen. 56 bis 68 $. 20 eine Aktie. Der Anleger, der sich entschieden hat, seine Position abzusichern und / oder Erträge zu erzielen, indem er den Trade in Abbildung 1 nimmt, hätte seinen Short Call gegen ihn ausgeübt und hätte seine Aktie zum Ausübungspreis der verkauften Option oder 45 $ pro Aktie verkauft. .. Infolgedessen hätte er einen Gewinn von $ 434 auf seine $ 4, 066 Investition oder 10,7% verdient.

Der Anleger, der in Abbildung 2 den Handel einging, hätte seine drei langen Calls vom 28. Januar um 28.50 Uhr verkaufen und die beiden kurzen Calls vom 23. Dezember um 23.20 Uhr zurückkaufen können und einen Gewinn von $ 1.850 auf seinem Konto $ 2, 060 Investition oder 89. 8%.

The Bottom Line Die Ergebnisse eines idealen Beispiels garantieren keineswegs, dass eine bestimmte Strategie immer besser abschneidet als eine andere. Dennoch veranschaulichen die hier gezeigten Beispiele das Potenzial für den Einsatz von Optionen, um Trades mit viel größerem Potenzial zu handhaben als nur den Kauf von Aktien oder die Verwendung von Standard-Hedging-Strategien.