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Anleger können das Dividenden-Discount-Modell (DDM) für Aktien verwenden, die soeben ausgegeben wurden oder seit Jahren am Sekundärmarkt gehandelt werden. Es gibt zwei Umstände, in denen DDM praktisch nicht anwendbar ist: Die Aktie gibt keine Dividenden aus oder die Aktie hat eine sehr hohe Wachstumsrate.
Die DDM ist der Bewertungsmethode des Discounted-Cash-Flows (DCF) sehr ähnlich; Der Unterschied besteht darin, dass sich DDM auf Dividenden konzentriert. Genau wie die DCF-Methode ist der Wert zukünftiger Dividenden aufgrund des Zeitwerts des Geldes weniger wert. Anleger können die DDM dazu verwenden, Aktien auf der Grundlage der Summe der zukünftigen Einkommensströme anhand der risikoadjustierten erforderlichen Rendite zu bewerten.
Theorie des Dividendenrabattmodells
Jede Stammaktie repräsentiert eine Eigenkapitalanforderung für die zukünftigen Cashflows des ausstellenden Unternehmens. Anleger können vernünftigerweise davon ausgehen, dass der Barwert einer Stammaktie der Barwert der erwarteten künftigen Cashflows ist. Dies ist die Grundvoraussetzung der DCF-Analyse.
Der DDM geht davon aus, dass Dividenden die relevanten Zahlungsströme sind. Dividenden stellen Erträge dar, die ohne Verlust von Vermögenswerten eingehen (Verkauf der Aktien für Kapitalgewinne) und analog zu Kuponzahlungen aus einer Anleihe sind.
Praktische Einschränkungen des Dividendenrabattmodells
Auch wenn DDM-Befürworter glauben, dass früher oder später alle Firmen Dividenden auf ihre Stammaktien zahlen werden, ist das Modell ohne eine Benchmark Dividende Geschichte.
Die Formel für DDM ist am besten geeignet, wenn die emittierende Gesellschaft eine Erfolgsbilanz von Dividendenzahlungen aufweist. Es ist unglaublich schwierig vorauszusagen, wann und in welchem Umfang eine nicht dividendenberechtigte Firma mit der Ausschüttung von Dividenden an die Aktionäre beginnen wird.
Die beherrschenden Anteilseigner haben ein viel stärkeres Gefühl der Kontrolle über andere Formen des Cashflows, so dass die DCF-Methode möglicherweise besser für sie geeignet ist.
Eine Aktie, die zu schnell wächst, wird am Ende die grundlegende Gordon-Wachstums-DDM-Formel verzerren, möglicherweise sogar einen negativen Nenner erzeugen und dazu führen, dass der Wert einer Aktie negativ wird. Es gibt andere DDM-Methoden, mit denen dieses Problem behoben werden kann.
Ich verstehe nicht, wie eine Aktie einen Kurs von 5,97 hat, aber wenn ich sie kaufe, muss ich den Preis von 6,04 bezahlen. Wie kann ich mehr bezahlen als das, wofür die Aktie handelt?
Es mag logisch erscheinen, dass der letzte gehandelte Preis eines Wertpapiers der Preis ist, zu dem er aktuell gehandelt wird, aber dies geschieht selten. Der Markt für ein Wertpapier (oder dessen Handelspreis) basiert auf seinen Geld- und Briefkursen, nicht auf dem zuletzt gehandelten Preis.
Wie kann ich das Verhältnis von Fremdkapital zu Eigenkapital verwenden, um eine Aktie zu bewerten?
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