Gold und Silber stiegen beide im Januar an, aber weniger Silber. Silber ist auch Ende Februar gefallen, während Gold nahe seinem 2016er Hoch gehalten hat. Das nennt man Divergenz. Es gibt ein paar Gründe für eine Divergenz zwischen der Bewegung von Gold und Silber. Einer ist das Gold / Silber-Verhältnis, eine Methode, die Händler verwenden, um den Wert eines Metalls zum anderen zu bewerten. Ein anderer Grund für die Divergenz kann fundamentaler sein, wobei die Nachfrage und die Anwendungen der Metalle von ihnen selbst einbezogen werden.

Divergenz und Gold / Silber-Verhältnis

Es wird angenommen, dass sich Gold und Silber zusammen bewegen, und das tun sie oft, wie in Abbildung 1 zu sehen ist. Abbildung 1 zeigt auch Perioden, in denen der Gold Trust ( GLD GLDSPDR Gold Trust121.65 + 0.85% Erstellt mit Highstock 4. 2. 6 ) und Silver Trust (SLV SLViShs Silber Tr16. 27 + 2. 20% Erstellt mit Highstock 4. 2. 6 ) bewegen sich in entgegengesetzte Richtungen und Perioden, in denen ein Metall das andere übertrifft.

Abbildung 1. Gold Trust (blau) Versus Silver Trust (rot), Prozentsatz Skala (rechts)

Gold übertrifft derzeit Silber, steigt höher und bleibt höher, während Silber weniger stark gestiegen ist und ist von seinen letzten Höhen gefallen. Solche Diskrepanzen treten auf und werden durch das Gold / Silber-Verhältnis überwacht. Das Gold / Silber-Verhältnis zeigt an, wie viele Unzen Silber benötigt werden, um eine Unze Gold zu kaufen. Seit 1975 liegt der Durchschnitt bei 60; Im Moment steht es nahe 83 ($ 1258 geteilt durch $ 15. 17).

Abbildung 2. Gold- und Silberpreis-Ratio

Während die Gold-Outperformance - oder die im Vergleich zu Gold unterdurchschnittliche Silberproduktion - Anfang 2016 sehr deutlich ist, hat dies tatsächlich stattgefunden. Für eine lange Zeit. Abbildung 2 zeigt, dass die Goldpreise im Vergleich zu den Silberpreisen seit Jahren recht konstant gestiegen sind. Dies ist vor allem auf die Schwäche des Silberpreises zurückzuführen, seit er im Jahr 2011 seinen Höhepunkt bei 50 USD erreicht hatte (als Silber Gold übertraf).

Zurück zu 1995 hat das Verhältnis in der Nähe von 80 typischerweise den Höhepunkt erreicht und sich dann umgekehrt. Dies deutet darauf hin, dass Silber in den kommenden Monaten eine größere Stärke (im Verhältnis zu Gold) aufweisen könnte, womit Gold in Bezug auf die prozentuale Wertentwicklung aufgeholt und überholt werden könnte.

Gold und Silber divergieren, aber warum ist es gerade so ausgeprägt?

Metallverbrauch, Nachfrage und Angebot

Gold und Silber sind gehandelte Märkte. Es gibt einen mehrjährigen Trend, in dem Gold besser abgeschnitten hat als Silber. Wie bei jedem Markt müssen manchmal Extreme vor einer Umkehr erreicht werden. Das Gold / Silber-Verhältnis nahe 80 erreicht jetzt eines dieser Extreme.

Händler sind emotional; sie häufen sich in das, was gut aussieht und vermeiden, was nicht so gut funktioniert. Irgendwann aber wird das Vergessene (Silber) aufgekauft und das, was favorisiert wurde (Gold), fällt schließlich in Ungnade. Was bei Gold und Silber passiert, ist ein Muster, das sich in allen Märkten immer wieder durchsetzt.

Auch Angebot und Nachfrage spielen eine Rolle. Einer der Hauptgründe für die Stärke von Gold war der Kauf von Zentralbankkäufen, der im Jahr 2015 seinen höchsten Stand seit Jahrzehnten erreicht hatte. Silber verfehlt diese Hauptnachfragegruppe und könnte Teil des Grundes sein, warum es im Vergleich zu Gold in den letzten Jahren zusammengebrochen ist (abgesehen von Ebbe und Flut des Gold / Silber-Verhältnisses).

Abbildung 4. Zentralbank-Goldkauf in metrischen Tonnen

Angebot und Nachfrage nach Gold und Silber beziehen sich ebenfalls auf die Wirtschafts- und Industrieproduktion. Gold ist vor allem ästhetisch, da 50% des 2015 gekauften Goldes für Schmuckwaren verwendet wurden. Etwa 38% wurden als Anlage oder von Zentralbanken gekauft. Nur 8% des Goldes werden in industriellen Prozessen verwendet, so der World Gold Council 2015 Gold Demand Trends Bericht.

Bei Silber verbraucht die industrielle Fertigung mehr als 50% des Silbers, Schmuck verbraucht 28% und die Investitionen verbrauchen laut dem Bericht des Silberinstituts 2015 rund 20%.

Die Grafik und die Zahlen zeigen, dass Investoren und Zentralbanken derzeit Gold gegenüber Silber bevorzugen. Das könnte sich aber ändern, wenn sich die Silberinvestitionen zu entwickeln beginnen. Viele Industrien benötigen Silber und haben weniger Bedarf an Gold. Wenn die Nachfrage der Investoren nach Silber steigt, drückt das das Angebot, und die großen Industrieunternehmen sind gezwungen, zu höheren Preisen zu kaufen, was dazu beiträgt, mehr Menschen in die Silberanlage zu treiben, wenn die Preise steigen. Diese Art von Prozess erhöht die Silbernachfrage im Verhältnis zu Gold und das Gold / Silber-Verhältnis beginnt seinen mehrjährigen Trek zurück in die andere Richtung.

The Bottom Line

Die Divergenz bei den Gold- und Silberpreisen ist nichts Neues. Die Schwankungen zwischen den beiden Metallen werden anhand des Gold / Silber-Verhältnisses verfolgt, das derzeit fast extrem ist. Nahe an Extremen und möglichen Umkehrpunkten sehen die Marktteilnehmer oft die wildesten Schwünge. Dies könnte der Grund dafür sein, warum der Spread zwischen Gold und Silber im Jahr 2016 so stark ausgeprägt ist.

Derzeit sind die Silberinvestitionen stabil, aber nicht hoch. Da Silber in industriellen Prozessen so häufig verwendet wird, hat jede Zunahme der Investitionsnachfrage einen größeren Einfluss, da die großen industriellen Akteure unabhängig davon kaufen müssen. Es kommt alles auf Angebot und Nachfrage an. Im Moment bevorzugt die Nachfrage Gold, aber wenn das Gold / Silber nachlässt, zeigen die Marktteilnehmer, dass Silber wieder günstiger wird.