Der Devisenmarkt (Forex) ist mit Abstand der größte Finanzmarkt der Welt. Laut der dreijährigen Umfrage der Bank für Internationalen Zahlungsausgleich (BIZ) betrug der weltweite Forex-Umsatz im April 2010 durchschnittlich 4 US-Dollar. 0 Billionen täglich, eine Zunahme von 20% von $ 3. 3 Billionen drei Jahre zuvor. In einer zunehmend globalisierten Wirtschaft ist die Bedeutung des Devisenmarktes für den Durchschnittsverbraucher nicht zu unterschätzen. Die Rate, mit der unsere heimische Währung am globalen Forex-Markt getauscht werden kann, bestimmt den Preis, den wir für eine steigende Anzahl von Produkten zahlen, den Preis für unsere Ferien, die Rendite unserer Investitionen (ROI) und sogar den Zinssatz für unsere Kredite und Einlagen.
Und trotz der Bedeutung dieses Marktes - wo Währungsschwankungen die Geschicke aller von der größten Nation bis zu den kleinsten Konsumenten diktieren können - bleibt Devisenhandel ein weitgehend unreguliertes Geschäft. Obwohl Devisen traditionell als die ausschließliche Domäne der größten Banken und Unternehmen angesehen werden, haben jüngste Trends diese Vorstellung zerstreut, was es für die Devisen immer wichtiger macht, in den Bereich der Regulierung zu fallen.
Speculation Rampant
Transaktionen auf dem Devisenmarkt können grob in zwei Typen eingeteilt werden - kommerzielle und spekulative. Eine kommerzielle Transaktion ist eine, die durch eine zugrundeliegende wirtschaftliche Aktivität unterstützt wird, wie z. B. Zahlung für eine Einfuhr oder ein Darlehen an eine ausländische Einheit. Eine spekulative Transaktion hingegen ist eine solche, die ausschließlich dazu dient, Gewinne aus Währungsbewegungen zu erzielen.
Spekulative Transaktionen übertreffen die kommerziellen Transaktionen im Bereich der Devisen erheblich, und sie haben über die Jahre einen größeren Anteil am Devisenhandelsvolumen ausgemacht. Auch das Währungshandelsvolumen in den 1970er Jahren war nur etwa sechsmal so hoch wie der Wert des globalen Handels mit Gütern und Dienstleistungen. Aber bis 1995 tägliche Devisenhandelsvolumen von 1 $. 2 Billionen waren ungefähr das 50-fache dieses Wertes.
Das Forex-Handelsvolumen hat sich seitdem mehr als verdreifacht, hauptsächlich aufgrund von Spekulationen. Eine Studie auf der Grundlage der 2010 BIS-Umfrage ergab, dass das Verhältnis von Devisenumsatz zu Bruttoinlandsprodukt (BIP) - ein gutes Maß für spekulative Aktivität - von etwa 14 für die Vereinigten Staaten und Japan bis 200 für das Vereinigte Königreich und mehr als 300 reichte. für Singapur. Trotz des Anstiegs des täglichen Devisenvolumens um 20% zwischen 2007 und 2010 gingen die kommerziellen Transaktionen von Unternehmen und Regierungen in diesem Zeitraum sogar um 10% zurück. Kommerzielle Transaktionen machten im Jahr 2010 nur 13% des täglichen Devisenvolumens aus, der niedrigste Anteil seit 2001.
Beunruhigenderweise fand die Studie auch heraus, dass der Anstieg der Devisenhandelsaktivitäten hauptsächlich von "anderen Finanzinstituten" getragen wurde. eine breite Kategorie, die kleinere Banken, institutionelle Anleger, Versicherungen, Zentralbanken und Privatanleger umfasst.Zwei große Gruppen, die das Wachstum in dieser Kategorie vorantreiben, sind der Hochfrequenzhandel (HFT) und der Online-Handel von Privatanlegern, die 25% bzw. 8-10% des 1-Dollar-Umsatzes ausmachen. 5 Billionen Spot-Forex-Markt.
Einzelhändler - Vorsicht vor diesen Trends
Der Online-Devisenhandel von Privatanlegern ist seit 2007 enorm gewachsen, wobei solche Transaktionen zu einem täglichen Devisenumsatz von etwa 125 bis 150 Milliarden USD beigetragen haben. Die Verlockung, mit Wechselkursbewegungen zu spekulieren, ist offensichtlich ein mächtiger. Aber bevor Sie auf diesen spekulativen Zug aufspringen, betrachten Sie die Fallstricke. Abgesehen von offensichtlichen Nachteilen wie massiven Verlusten durch übermäßige Fremdfinanzierung und betrügerische Aktivitäten muss der Kleinanleger auch mit den folgenden Risikofaktoren rechnen:

• Erhöhte Volatilität : Der Anstieg der spekulativen Aktivität, insbesondere des Hochfrequenzhandels, der von computergestütztem oder algorithmischem Handel dominiert wird, kann zu einer höheren Volatilität der Währung beitragen, was das Risiko von außer Kontrolle geratenen Verlusten für kleine Unternehmen erhöht. Investor oder Händler.
• Informationsnachteil : Kleinanleger sind im weitgehend unregulierten globalen Devisenmarkt deutlich benachteiligt, da sie keinen Zugang zu Informationen über große kommerzielle Transaktionen und Kapitalströme haben, die nur den größten Marktteilnehmern zur Verfügung stehen. Diese Informationsasymmetrie macht es für den durchschnittlichen Kleinanleger schwer, Vorteile gegenüber Profis zu erzielen.

Retail-Forex-Verordnung
Während die Regulierung an den Devisenmärkten in früheren Jahren praktisch nicht existierte, hat das rasante Wachstum des Devisenhandels unter Privatanlegern zu einer zunehmenden Prüfung und Regulierung durch Körperschaften wie Commodity-Futures-Handelskommission (CFTC). Nach dem Commodity Exchange Act (CEA) ist die CFTC für gehebelte Devisengeschäfte zuständig, die Kleinanlegern in den Vereinigten Staaten angeboten werden. Das Gesetz erlaubt nur beaufsichtigten Unternehmen, als Gegenpartei für Devisengeschäfte mit Privatkunden zu fungieren, und es erfordert, dass alle Online-Devisenhändler registriert werden und strenge Finanzstandards einhalten, die von der National Futures Association (NFA) durchgesetzt werden.
Für ein Einzelhandels-Devisenhändler besteht das größte Risiko der Nichtregulierung in illegalen Aktivitäten oder offenem Betrug. Zu betrügerischen Aktivitäten gehören übermäßige Provisionen, die durch das "Aufwühlen" von Kundenkonten, Hochdruck-Kesselraumtaktiken, Ponzi-Schemata und falsche Darstellungen entstehen. Mit fast 26.000 Personen in den USA, die zwischen 2001 und 2007 $ 460 Millionen an Währungsschwächen verloren haben, veranlasste die wachsende Inzidenz von Devisenbetrug die CFTC, im August 2008 eine spezielle Task Force zur Bewältigung des Problems einzurichten.
Strenge Vorschriften, die 2010 in den USA eingeführt wurden, um Retail-Devisenhändler zu schützen, haben in großem Umfang Währungsbetrug in der Nation ausgestrichen. Das regulatorische Bild ist jedoch in anderen Ländern gemischt. In Japan, dem aktivsten Forex-Markt der Welt, reguliert die Financial Services Authority (FSA) alle Märkte einschließlich Devisen im Einzelhandel.Die FSA reguliert den Devisenhandel proaktiv. So wurde beispielsweise die maximale Hebelwirkung, die Retail-Devisenhändlern im August 2011 zur Verfügung gestellt werden kann, auf 25: 1 reduziert, nachdem sie im Vorjahr auf 50: 1 gesenkt worden war. Im Vereinigten Königreich und in Kontinentaleuropa ist die Regulierung begrenzt, und die Hebelwirkung ist begrenzt, wobei Werte von bis zu 200: 1 nicht ungewöhnlich sind.
Aber die Regulierung des Forex-Einzelhandelsmarkts, der weniger als 5% des durchschnittlichen täglichen Devisenumsatzes weltweit ausmacht, ist nur die Spitze des Eisbergs. Was ist mit der Frage der Nichtregulierung im gigantischen institutionellen Devisenmarkt?
Regulierung auch für institutionelle Anleger erforderlich
Auf institutioneller Seite regulieren lokale Zentralbanken ihre Devisenmärkte locker. Es gibt jedoch keine einzige globale Aufsichtsbehörde, die den weltweiten Devisenmarkt überwacht. Aber auch der institutionelle Devisenmarkt muss aus mehreren Gründen reguliert werden:

1. Höhere Absicherungskosten : Erhöhte Währungsvolatilität, verursacht durch exzessive Spekulation, führt zu höheren Kosten, die Unternehmen und anderen kommerziellen Akteuren für die Absicherung von Währungsrisiken entstehen.
2. Systemische Bedeutung von Großbanken : Während die Devisenhandelsverluste bei den größten Handelsverlusten von Unternehmen und Finanzinstituten bis heute nicht auffielen, besteht das Potenzial für Milliardenverluste bei falschen Währungswetten. Obwohl es sich bei dem Devisenhandel um ein Nullsummenspiel handelt, könnte ein massiver Verlust einer Großbank aufgrund ihrer systemischen Bedeutung die Weltwirtschaft in Mitleidenschaft ziehen.
3. Unangemessene Anreicherung einiger weniger auf Kosten von Millionen : Übertriebene oder ungerechtfertigte Währungsbewegungen können die Wirtschaft einer Nation nachteilig beeinflussen. Obwohl solche Maßnahmen in manchen Fällen durch zugrunde liegende wirtschaftliche Fundamentaldaten gerechtfertigt sein können, kann in vielen anderen Fällen eine vorübergehende Schwäche in einer Währung von Spekulanten gnadenlos ausgenutzt werden, um sie in einer sich selbst erfüllenden Prophezeiung in den freien Fall zu befördern. Dies kann eine Kapitalflucht auslösen und eine anhaltende Rezession, ausgelöst durch stark höhere Zinssätze zur Verteidigung der Währung, auslösen. Dieses Szenario hat sich in den vergangenen zwei Jahrzehnten mehrfach gezeigt. Ein bemerkenswertes Beispiel ist der Zusammenbruch des thailändischen Baht im Juli 1997 und die darauffolgende Asienkrise. Während die Währungsspekulanten die Gewinne einkassierten, erlitten Millionen von Menschen in den betroffenen Ländern enormen Wohlstand und lange Arbeitslosigkeit.

The Bottom Line
Eine Regulierungsabgabe wie die Tobin-Steuer kann die grassierenden Devisen-Spekulationen von Einzelhändlern und institutionellen Händlern eindämmen und die Kosten für mehr Devisenregulierung ausgleichen. Jeder Vorschlag zur Einführung einer Regulierung für den institutionellen Devisenmarkt wird jedoch wahrscheinlich von großen Devisenhändlern heftig angefochten. Als Unternehmer oder Investor haben Sie gelegentlich die berechtigte Notwendigkeit, Devisen zu handeln, um Währungsrisiken für Ihr Geschäft oder Ihr Anlageportfolio abzusichern. Aber Vorsicht vor den Risiken des spekulativen Devisenhandels - sowohl offen als auch verdeckt.
Mit einer Hebelwirkung von bis zu 50: 1, die auf wichtigen Währungspaaren in der U verfügbar ist.S., das offensichtliche Risiko, dem ein US-Retail-Devisenhändler gegenübersteht, besteht in außer Kontrolle geratenen Verlusten in einem Markt, der zunehmend von spekulativen Aktivitäten und großen Institutionen dominiert wird. Die relative Nichtregulierung des institutionellen Devisenmarktes, der über 95% des täglichen Devisenumsatzes ausmacht, birgt jedoch zusätzliche Risiken für den Kleinanleger. Dazu gehören eine höhere Wechselkursvolatilität und eine Informationsasymmetrie, die mit der Regulierung des institutionellen Marktes möglicherweise verbessert werden kann. Eine verstärkte Regulierung kann Betrugsfälle im Devisenhandelssektor weitgehend eliminiert haben, aber die Nichtregulierung des institutionellen Devisenmarktes trägt erheblich dazu bei, dass sich die Chancen gegen den Forex-Anleger im Einzelhandel erhöhen.