Smart Beta Exchange Traded Funds (ETFs) sind der Renner. Das Geld, das in Smart Beta ETFs und Fonds investiert wurde, hat sich laut Morningstar Inc. in den letzten fünf Jahren von rund 150 Milliarden US-Dollar auf rund 450 Milliarden US-Dollar verdreifacht. Wird die Popularität dieser verschiedenen Strategien letztendlich ihr Untergang sein?

Backtesting im Vergleich zur realen Marktleistung

Die meisten Smart Beta-ETFs werden "im Labor" basierend auf zurückgeprüften Ergebnissen entwickelt. Die Indizes, denen sie folgen, basieren auf diesen zurückgeprüften Ergebnissen. Bei diesen Tests werden die Benchmarks im Allgemeinen aus Standard-Benchmark-Benchmarks wie dem S & P 500 erstellt. (Weitere Informationen finden Sie unter: Strategic / Smart Beta: Was Anleger wissen sollten .)

Typischerweise verfolgen Smart-Beta-ETFs regelbasierte Indizes, die Aktien aufgrund von Faktoren wie geringere Volatilität, Qualität, Größe, Momentum und andere Faktoren übergewichten. Diese Regeln werden verwendet, um es den ETFs zu ermöglichen, in diese regelbasierten Segmente von Standardmarktindizes zu investieren. Es wird davon ausgegangen, dass diese Faktoren oder Regeln den ETFs helfen werden, Anomalien an den Märkten auszunutzen und dass sie in der Lage sein werden, im Zeitverlauf marktüblich gewichtete Indizes zu übertreffen.

Können Anleger weiterhin profitieren?

Bei einer Podiumsdiskussion auf der letzten Morningstar Investment Conference in Chicago stellten zwei Diskussionsteilnehmer fest, dass Smart Beta kein neues Konzept ist. Joel Dickson, Vanguards Leiter für Forschung und Entwicklung, erwähnte, dass Investoren seit Jahren Bildschirme für Faktoren wie Momentum und Bewertung verwenden. Er deutete an, dass die Fondsindustrie den Begriff Smart Beta geprägt hat, um diese quantenbasierten Strategien nach ihrer relativ schlechten Performance während der Finanzkrise 2007-2008 umzubenennen.

Eine andere Diskussionsteilnehmerin, Marlena Lee, Vizepräsidentin der Forschung für Dimensional Fund Advisors, wies darauf hin, dass DFA seit etwa 30 Jahren Small-Cap- und Value-orientierte Strategien verfolgt. (Weitere Informationen finden Sie unter: Smart Beta ETFs: Die Vor- und Nachteile .)

Wird die Popularität der Leistung beeinträchtigt?

Alle Teilnehmer von Morningstar waren der Ansicht, dass die Faktoren, die vielen dieser Smart-Beta-Strategien zugrunde liegen, auch weiterhin populär sein werden, obwohl viele dieser Produkte über ein größeres Vermögen verfügen. Der Panel-Experte Rob Nestor von der iShares-Einheit von BlackRock Inc. sagte: "Real-World-Einschränkungen, wie die mangelnde Bereitschaft von Investoren oder die Unfähigkeit, Hebelwirkung zu nutzen, sind gut für Aktien mit geringer Volatilität. Ohne Instrumente wie Hebelwirkung auf Saftrenditen wenden sich Manager als Alternative an Aktien mit höherer Volatilität und systematisieren systematisch niedrigvolatilitätsschwächere Titel. "

" Stetig steigende Ströme in populäre börsengehandelte Fonds, die als Smart Beta bezeichnet werden, sind wahrscheinlich die Saat für einen zukünftigen Crash, der den guten Namen der Anlagestrategie verderben könnte ", sagte Rob Arnott, Chairman und Chief Executive von Research Affiliates. Market Watch kürzlich.Arnott hatte im Februar dieses Jahres ähnliche Bedenken geäußert, als er ein Papier veröffentlichte, das die hohe Bewertung einer Reihe von Smart-Beta-Strategien alarmiert. (Weitere Informationen finden Sie unter: Wie man Smart Beta ETF-Strategien bewertet .) Arnott ist einer der Pioniere der Smart Beta-Fonds, einschließlich der gleichgewichteten Indexprodukte seines Unternehmens. In dem Artikel

Market Watch wiederholt er seine Bedenken, dass viele Smart-Beta-Strategien überbewertet sind und dass ein Rückfall in den Mittelwert bei der Bewertung dazu führen könnte, dass Anleger erhebliche Verluste erleiden. Cullen Roche von der Orcam Financial Group wurde im selben Artikel zitiert: "Wenn Menschen hinter der Performance her sind, jagen sie Risiken. "

Viele ETFs mit niedriger Volatilität und hoher Dividende haben den S & P 500-Index im letzten Jahr problemlos übertroffen. Zum Beispiel war der PowerShares S & P 500 ETF mit niedrigem Volatilitätsindex (SPLV

SPLVPwrShr ETF FTII46. 72-0. 15% erstellt mit Highstock 4. 2. 6 ) um 14. 74% für die 12 Dies entspricht einem Gewinn von 5,61% für den S & P 500 im gleichen Zeitraum. Der Vanguard Dividend Appreciation Index Fonds ETF (VIG VIGVng Dvdnd Apr.96. 86-0. 36% Erstellt mit Highstock 4. 2. 6 ) gewann 8.48% über den gleichen Zeitraum von 12 Monaten. Diese Strategie konzentriert sich auf Aktien, die ihre Dividende jedes Jahr im Vergleich zum vorangegangenen Zehnjahreszeitraum erhöht haben. (Mehr dazu unter: Smart Beta ETFs-Strategien. ) Gewinne wie diese haben zu starken Zuflüssen in diese defensiven Strategien geführt, was ihre Bewertungen deutlich erhöht hat. An einem gewissen Punkt hören überbewertete defensive Strategien auf, für die Anleger defensiv zu sein.

Kapazitätsbeschränkungen?

Einige Analysten haben sich gefragt, ob bei einigen populären Smart-Beta-Strategien Kapazitätsprobleme auftreten werden. Bei einem Backtesting werden möglicherweise die Auswirkungen eines hohen Niveaus der verwalteten Vermögenswerte auf die Performance der Strategie nicht berücksichtigt. Standard-Market-Cap-gewichtete Indizes wie der S & P 500 haben keine Kapazitätsprobleme. Im Gegensatz dazu haben viele aktiv gemanagte Investmentfonds und ETFs definitiv Kapazitätsprobleme. Dies ist vor allem bei Small- und Mid-Cap-Aktienfonds bemerkenswert.

Einige sagen, dass Smart Beta irgendwo zwischen aktivem und passivem Management liegt, daher ist es logisch, dass die Kapazitätsbeschränkungen der meisten Strategien irgendwo zwischen aktivem und marktkapitalisiertem passivem Management liegen. Die wachsende Beliebtheit einiger Strategien könnte einige dieser potenziellen Kapazitätsprobleme auslösen.

The Bottom Line

Intelligente Beta-ETFs haben in den letzten Jahren viel Interesse und Dollars geweckt. Wird ihre Popularität ihr Untergang sein? Es gibt gemischte Meinungen, aber Themen wie Bewertung und Kapazitätsengpässe sollten von Finanzberatern und Privatanlegern berücksichtigt werden. (Mehr dazu unter:

Eine bessere Mausefalle mit Smart Beta ETFs erstellen. )