Ein Swap ist eine der einfachsten und erfolgreichsten Formen von OTC-gehandelten Derivaten. Es handelt sich um einen Vertrag mit Barausgleich zwischen zwei Parteien, um Cashflow-Ströme auszutauschen (oder zu "tauschen"). Solange der Gegenwartswert der Ströme gleich ist, können Swaps fast jede Art von zukünftigem Cashflow mit sich bringen. Sie werden meistens verwendet, um den Charakter eines Vermögenswerts oder einer Verbindlichkeit zu ändern, ohne diesen Vermögenswert oder diese Verbindlichkeit tatsächlich liquidieren zu müssen. Zum Beispiel kann ein Anleger, der Stammaktien hält, die Renditen aus dieser Anlage in niedrigere Risikorendite-Cashflows umtauschen - ohne seine Eigenkapitalposition liquidieren zu müssen.

Der Unterschied zwischen einem Terminkontrakt und einem Swap besteht darin, dass ein Swap in der Zukunft eine Serie Zahlungen umfasst, während ein Forward einen Single Future hat. Zahlung.

Zwei der grundlegendsten Swaps sind:

Zinsswap - Hierbei handelt es sich um einen Kontrakt zum Austausch von Cashflow-Strömen, die mit einigen festverzinslichen Verpflichtungen verbunden sein könnten. Die beliebtesten Zinsswaps sind fix-for-floating-Swaps , , bei denen die Zahlungsströme eines festverzinslichen Darlehens gegen die eines variabel verzinslichen Darlehens getauscht werden.

Währungsswap - Dies entspricht einem Zinsswap mit der Ausnahme, dass die Cashflows in verschiedenen Währungen sind. Währungsswaps können genutzt werden, um Ineffizienzen an den internationalen Anleihemärkten auszunutzen.

Nehmen wir zum Beispiel an, dass ein Unternehmen 10 Millionen Euro leihen muss, und der beste Zinssatz, den es verhandeln kann, beträgt 6,7%. In den USA bieten Kreditgeber 6. 45% für ein vergleichbares Darlehen an. Die Gesellschaft könnte das US-Darlehen aufnehmen und dann einen Dritten finden, der bereit ist, es in ein gleichwertiges Euro-Darlehen zu tauschen. Auf diese Weise würde das Unternehmen seine Euros zu günstigeren Konditionen erhalten. Cashflow-Streams sind häufig so strukturiert, dass Zahlungen synchronisiert werden oder zu denselben Daten erfolgen. Dadurch können Cashflows gegeneinander aufgerechnet werden (sofern die Cashflows in der gleichen Währung sind). In der Regel werden die Nominalbeträge der Kredite auf Null saldiert, und die periodischen Zinszahlungen sind zu denselben Terminen geplant, so dass sie auch miteinander verrechnet werden können.

Wie aus dem obigen Beispiel hervorgeht, handelt es sich bei Swaps um private, ausgehandelte und zumeist unregulierte Transaktionen (obwohl FASB 133 begonnen hat, einige Vorschriften zu erlassen).