Tenure-Voting ist eine Aktien-Voting-Struktur, bei der Anleger zusätzliche Stimmen erhalten, je länger sie Anteile an einem Unternehmen halten.

Es wird als Mittelweg zwischen "einer Aktie, einer Stimme" gesehen, die von aktivistischen Investoren genutzt werden kann, deren kurzfristige Interessen häufig denen langfristiger Anleger zuwiderlaufen, und einer "dualen" Struktur in Einige Aktienklassen haben mehr Stimmen und andere haben so wenig wie keine.

Zum besseren Verständnis der Anwesenheitsabstimmung ist es sinnvoll, die drei heute verwendeten Aktienwahlstrukturen zu überprüfen.

Weitere Informationen finden Sie unter: Die Zwei Seiten von Dual-Class-Anteilen .

One Share, One Vote

Basierend auf dem traditionellen Prinzip, dass alle Aktionäre das gleiche Wort haben sollten, eine Aktie, eine Stimme erfordert, dass Sie für jede gehaltene Stammaktie eine Stimme erhalten. Wenn Sie 10 Aktien haben, haben Sie 10 Stimmen. Wenn Sie eine Million Aktien besitzen, erhalten Sie eine Million Stimmen.

Eine Aktie, eine Stimme war bis in die zwanziger und dreißiger Jahre Leitlinie, als mehrere Stimmrechte - auch Dual-Class-Aktien genannt - zustande kamen.

Probleme mit einer Aktie, einer Stimme

Aktionäre, wie Bürger in politischen Wahlen, haben oft das Gefühl, dass ihre Stimme nicht zählt, also bemühen sie sich nicht darum.

Gleichheit in der Abstimmung der Aktionäre bedeutet auch, dass jeder die gleiche Macht hat - unabhängig davon, ob es sich um Anleger handelt, die ihre Aktien seit Jahren halten oder um Day-Trader, die ihre Loyalität minutenweise verlagern. Dies macht One-Share-, One-Voting-Unternehmen anfällig für Aktivisten, die ein schnelles Geld machen wollen, anstatt langfristig nach Nachhaltigkeit zu suchen.

Es ist anzumerken, dass viele sogenannte Aktivisten argumentieren, dass ihre Maßnahmen Unternehmen vor Missmanagement durch Unternehmen bewahren, was dies in vielerlei Hinsicht zu einem zweiseitigen Argument macht.

Dual-Class-Struktur

Die Entwicklung von Aktien der Dual-Klasse, bei denen einige Aktionäre (typischerweise Gründer) mehr Stimmen pro Aktie als Stammaktionäre haben, ist umstritten, um es gelinde auszudrücken.

Die Vorstellung, dass jemand einen kleinen Prozentsatz einer Firma besitzt und dennoch eine viel größere Stimmabgabe hat, verstößt gegen das traditionelle Grundprinzip einer Aktie, einer Stimme - ganz zu schweigen von der Vorstellung, dass in einigen Zweiklassen-Setups Einige Aktionäre erhalten überhaupt keine Stimmen.

Dual-Class-Aktien dienen jedoch dazu, den Gründern und Führungskräften des Unternehmens die Möglichkeit zu geben, feindliche Übernahmen und unerwünschten Aktionärsaktivismus abzuwehren.

Probleme mit der Dual-Class-Struktur

Dual-Class-Aktienstrukturen, so sagen viele, schaffen eine Kultur von "Besitzenden" und "Habenichtse". "Diejenigen mit hochwertigen Stimmrechtsaktien sind vor Aktivisten geschützt, während diejenigen mit Stimmrechtsaktien ohne Stimmrecht wenig Schutz haben.

In einer Zweiklassenstruktur kontrollieren die Gründer normalerweise das Unternehmen und machen es anderen Aktionären praktisch unmöglich, auf Veränderungen oder Verbesserungen zu drängen oder sogar die Zusammensetzung des Verwaltungsrats zu beeinflussen.

Tenure Voting

Die Tenure-Voting-Alternative zeichnet Investoren aus, die ihre Aktien für einen bestimmten Zeitraum halten, indem sie ihnen mehr Stimmrechte gewähren. Die Regeln können zum Beispiel festlegen, dass, wenn Sie drei Jahre lang Ihre Einzelstimmen halten, jede dieser Aktien Ihnen drei Stimmen gewährt.

Die Idee ist, den langfristigen Aktionären mehr Macht und weniger den kurzfristigen Händlern zu geben. Die Implementierung von Tenure-Votings innerhalb einer Zweiklassenstruktur verleiht den nichtgründenden Aktionären (über die Zeit) zusätzliche Macht, um der Macht der Gründer entgegenzuwirken.

Probleme mit Tenure Voting

Erstens belohnen Tenure Voting nicht die besten Investoren - nur diejenigen, die Aktien am längsten halten. Diejenigen, die mehr Kraft gewinnen, indem sie länger bleiben, neigen vielleicht nicht mehr dazu, diese Macht intelligent auszuüben, als jemand, der seine oder ihre Anteile für eine Woche hält.

Anteilinhaber können sich nicht um die Belohnung von mehr Stimmen kümmern - besonders wenn sie nicht planen, die Macht auszuüben, die sie ihnen verleiht. Mit anderen Worten, wenn die Belohnung als wertlos angesehen wird, wird es niemanden beeinflussen, an diesen Anteilen festzuhalten.

Wenn Stammaktionäre durch das Halten von Aktien mehr Stimmrechte erhalten, so auch Gründer. Es gibt Befürchtungen, dass dadurch die Gewinne regulärer Anleger gemindert werden könnten, insbesondere in Zweiklassenstrukturen, in denen Gründer bereits über mehr Stimmrechte verfügen.

Weitere Informationen finden Sie unter: Warum Aktionäre ihren Stimmrechtsvertreter abstimmen sollten .

The Bottom Line

Am Ende des Tages gibt es keine perfekte Abstimmungsstruktur. Jeder hat seine Vor- und Nachteile. Wie bei anderen Strukturen stellt das Tenure-Voting eine Alternative und keine Lösung dar.

Viele glauben jedoch, dass angesichts der gegenwärtigen Bindung der Wall Street an kurzfristige aktivistische Lösungen und der daraus resultierenden Reaktion von Gründern gegenüber Dual-Class-Aktien, eine Stimmabgabe eine Idee sein könnte, deren Zeit gekommen ist.