Der Kauf einer Call-Option gibt Ihnen das Recht, aber nicht die Verpflichtung, eine Aktie (oder einen finanziellen Vermögenswert) zum Ausübungspreis vor Ablauf des Calls zu kaufen. Es ist eine gute Möglichkeit, an der potenziellen Aufwärtsentwicklung einer Aktie teilzuhaben, wenn Sie nur über ein begrenztes Kapital verfügen und nur ein geringes Risiko eingehen möchten. Aber was ist, wenn die Anrufprämie zu hoch ist? Ein Bullen-Call-Spread ist die Antwort. (Weitere vertikale Spreads finden Sie unter "Was ist ein Bull Put Spread?")

Bull-Call-Spread-Grundlagen

Ein Bull-Call-Spread ist eine Optionsstrategie, die den Kauf einer Call-Option und den gleichzeitigen Verkauf einer anderen Option mit demselben Verfallsdatum, aber einem höheren Ausübungspreis beinhaltet. .. Es ist eine der vier Grundtypen von Preisaufschlägen oder "vertikalen" Spreads, die den gleichzeitigen Kauf und Verkauf von zwei Puts oder Calls mit demselben Ablauf, aber unterschiedlichen Ausübungspreisen beinhalten.

Bei einem Bull-Call-Spread ist die gezahlte Prämie für den gekauften Anruf (der das lange Call-Leg darstellt) immer höher als die Prämie, die für den verkauften Anruf (das kurze Call-Leg) erhalten wurde. Dies bedeutet, dass die Einleitung einer Bull-Call-Spread-Strategie mit einem Vorab-Kosten- oder "Debit" -Verfahren im Trading-Sprachgebrauch einhergeht. Aus diesem Grund wird sie auch als Debit-Call-Spread bezeichnet.

Der Verkauf oder das Schreiben eines Anrufs zu einem niedrigeren Preis gleicht einen Teil der Kosten des gekauften Anrufs aus. Dies senkt die Gesamtkosten der Position, begrenzt aber auch den potenziellen Gewinn, wie im folgenden Beispiel gezeigt.

Beispiel

Betrachten Sie eine hypothetische Aktie namens BigBucks Inc. mit dem Tickersymbol BBUX. Die Aktie wird bei 37 $ gehandelt. 50 und der Optionshändler erwartet, dass er innerhalb eines Monats zwischen 38 und 39 Dollar notiert. Der Händler kauft daher fünf Kontrakte der 38 Dollar-Calls - die bei 1 Dollar gehandelt werden - in einem Monat aus und verkauft gleichzeitig fünf Kontrakte der 39 Dollar-Calls - der Handel erfolgt bei 0 Dollar. 50 - auch in einem Monat auslaufend.

Da jeder Optionskontrakt 100 Aktien repräsentiert, beträgt der Netto-Aufwand des Optionshändlers =

($ 1 x 100 x 5) - ($ 0. 50 x 100 x 5) = $ 250

(Bitte beachten Sie, dass die Provisionen nicht In den folgenden Berechnungen sollten sie der Einfachheit halber in die Berechnung einbezogen werden, sollten jedoch in der Praxis berücksichtigt werden.

Betrachten wir die möglichen Szenarien in einem Monat ab sofort in den letzten Minuten des Handels mit dem Ablaufdatum der Option:

Szenario 1 : BBUX wird bei 39 USD gehandelt. 50.

In diesem Fall sind die $ 38 und $ 39 Calls beide im Geld, um $ 1. 50 und $ 0. 50 jeweils.

Der Gewinn des Händlers auf dem Spread ist daher: [($ 1. 50 - $ 0. 50) x 100 x 5] weniger [die anfängliche Ausgabe von $ 250]

= $ 500 - $ 250 = $ 250 ..

Somit erzielte der Händler, ohne Provisionen, eine Rendite von 100% für diesen Optionshandel.

Szenario 2 : BBUX wird bei 38 USD gehandelt. 50.

In diesem Fall ist der $ 38 Aufruf um $ 0 im Geld. 50, aber der $ 39 Anruf ist aus dem Geld und daher wertlos.

Die Rendite des Traders auf dem Spread ist daher: [($ 0. 50 - $ 0) x 100 x 5] weniger [die anfängliche Ausgabe von $ 250]

= $ 250 - $ 250 = $ 0.

Der Händler bricht also auf dem Handel, ist aber im Umfang der gezahlten Provisionen aus eigener Tasche.

Szenario 3 : BBUX wird bei 37 USD gehandelt.

In diesem Fall sind die $ 38 und $ 39 Calls beide aus dem Geld und daher wertlos.

Die Rendite des Händlers auf dem Spread ist daher: [$ 0] weniger [die anfängliche Ausgabe von $ 250] = - $ 250.

In diesem Szenario, in dem die Aktie unter dem Ausübungspreis des Long Call gehandelt wird, verliert der Trader den gesamten in den Spread investierten Betrag (zuzüglich Provisionen).

Berechnungen

Dies sind die Schlüsselberechnungen, die mit einem Bullenaufruf verbunden sind:

Maximaler Verlust = Nettoprämienausgaben (dh gezahlte Prämien für lange Anrufe, weniger Prämien für Kurzaufrufe) + Bezahlte Provisionen

Maximale Gewinne = Differenz zwischen Ausübungspreisen von Anrufen (dh Ausübungspreis von Short Call weniger Ausübungspreis von Long Call) - (Nettoprämienausgaben + gezahlte Provisionen)

Der maximale Verlust tritt auf, wenn die Aktie unter dem Streik gehandelt wird Preis des langen Anrufs. Umgekehrt tritt der maximale Gewinn auf, wenn die Aktie oberhalb des Ausübungspreises des Short Call gehandelt wird.

Break-even = Ausübungspreis des Long Calls + Net Premium Outlay.

Im vorherigen Beispiel ist der Break-even-Punkt = $ 38 + $ 0. 50 = 38 $. 50.

Profitieren von einem Bull Call Spread

Ein Bull Call Spread sollte in folgenden Trading Situationen berücksichtigt werden:

• Calls sind teuer : Ein Bull Call Spread macht Sinn, wenn Anrufe teuer sind, da die Cash-Zufluss aus dem kurzen Anruf wird den Preis des langen Anrufs übernehmen.
• Ein moderater Aufwärtstrend ist zu erwarten : Diese Strategie ist ideal, wenn der Trader oder Anleger ein moderates Aufwärtspotenzial in einer Aktie erwartet, statt riesige Gewinne zu erzielen. Wäre die Erwartung für die Letzteren, wäre es besser, Long-Calls nur auf die Aktie zu halten, um den maximalen Gewinn abzuleiten. Mit einer Bull Call-Spread, die kurze Call-Cap-Caps gewinnt, wenn die Aktie erheblich aufwertet.
• Es wird versucht, das Risiko zu begrenzen : Da es sich hierbei um einen Soll-Spread handelt, kann der Investor mit einem Bullen-Call-Spread am meisten die Nettoprämie für die Position verlieren. Der Kompromiss für dieses begrenzte Risikoprofil ist, dass die potenzielle Rendite begrenzt ist.
• Leverage ist erwünscht : Optionen sind geeignet, wenn Leverage gewünscht wird, und die Bull Call Spreads sind keine Ausnahme. Für eine gegebene Menge an Investitionskapital kann der Händler mehr Einfluss auf die Bullenaufruf-Streuung erhalten als durch den direkten Kauf der Aktie.

Vorteile eines Bull-Call-Spread

• Bei einem Bull-Call-Spread ist das Risiko auf die für die Position gezahlte Nettoprämie begrenzt. Es besteht ein geringes Risiko, dass die Position außer Kontrolle geratene Verluste erleidet, es sei denn, aus unerfindlichen Gründen schließt der Händler die Long-Call-Position - was die Short-Call-Position offen lässt - und der Aktienkurs steigt anschließend an.
• Der Bull-Call-Spread kann an das eigene Risikoprofil angepasst werden. Ein relativ konservativer Händler kann sich für einen engen Spread entscheiden, bei dem die Call-Strike-Preise nicht sehr weit voneinander entfernt sind, da dies den Effekt der Minimierung des Nettoprämienaufwands bei gleichzeitiger Beschränkung der Gewinne auf den Handel auf einen kleinen Betrag haben wird. Ein aggressiver Trader kann eine größere Streuung bevorzugen, um Gewinne zu maximieren, selbst wenn dies bedeutet, mehr für die Position auszugeben.
• Ein Bullen-Call-Spread hat ein quantifizierbares, gemessenes Risiko-Rendite-Profil. Während es durchaus profitabel sein kann, wenn die bullische Sicht des Händlers ausfällt, ist auch der maximale Verlust, der verloren gehen kann, zu Beginn bekannt.

Risiken

• Der Händler läuft Gefahr, die gesamte für die Call Spreads gezahlte Prämie zu verlieren, wenn die Aktie nicht bewertet wird. Dieses Risiko kann durch eine vorzeitige Auflösung des Spreads gemildert werden, wenn die Aktie nicht wie erwartet funktioniert, um einen Teil des in sie investierten Kapitals zu retten.
• Es besteht die Möglichkeit einer Zuordnungsinkongruenz, wenn Sie auf dem kurzen Call Leg vor dem Ablauf gut zugeordnet sind. Der Verkauf eines Calls impliziert, dass Sie verpflichtet sind, die Aktie zu liefern, wenn Sie zugeteilt werden, und während Sie dies durch Ausübung des Long Call tun können, kann es durchaus einen Unterschied von ein oder zwei Tagen bei der Abwicklung dieser Trades geben.
• Der Gewinn ist bei einer Bullenanleihe begrenzt, daher ist dies nicht die optimale Strategie, wenn von einer Aktie große Gewinne erwartet werden. Zum Beispiel wäre im Fall des vorherigen Beispiels, selbst wenn BBUX bis zum Ablauf von 45 $ geschätzt hätte, der maximale Nettogewinn der Anrufverteilung immer noch nur 0 $. 50 (ohne Provisionen). Aber ein Trader, der nur die $ 38 Calls für $ 1 gekauft hat, würde sehen, dass er $ 7 wert ist, wenn die Aktie auf $ 45 steigt, für einen Nettogewinn (ohne Provisionen) von $ 6 oder 600%.

The Bottom Line

Der Bull Call Spread ist eine geeignete Optionsstrategie, um eine Position mit begrenztem Risiko für eine Aktie mit moderatem Aufwärtspotenzial einzunehmen. Beachten Sie, dass ein Trader in den meisten Fällen die Optionsposition lieber schließen möchte, um Gewinne zu erzielen (oder Verluste zu mindern), anstatt die Option auszuüben und dann die Position zu schließen, da die Kommission wesentlich höhere Provisionen hätte.