Wenn die Marktvolatilität steigt oder stagniert, beziehen sich Zeitungen, Websites, Blogger und Fernsehkommentatoren auf den VIX ^® . Formal bekannt als CBOE-Volatilitätsindex, ist der VIX ein Referenzindex, der speziell entwickelt wurde, um die Volatilität des S & P 500 zu messen. Die meisten Investoren, die mit dem VIX vertraut sind, bezeichnen ihn gewöhnlich als "Angstmaßstab", weil er zu einem Proxy für die Marktvolatilität geworden ist.

Der VIX wurde von der Chicago Board Options Exchange (CBOE) ins Leben gerufen, die sich selbst als "die größte US-Optionsbörse und Schöpfer von börsennotierten Optionen" bezeichnet. "Die CBOE betreibt ein gewinnorientiertes Unternehmen, das (unter anderem) Investitionen an anspruchsvolle Investoren verkauft. Dazu gehören Hedgefonds, professionelle Vermögensverwalter und Personen, die Investitionen tätigen, um von der Marktvolatilität zu profitieren. Um diese Investitionen zu erleichtern und zu fördern, hat die CBOE den VIX entwickelt, der die Marktvolatilität in Echtzeit nachbildet.

Während die Mathematik hinter der Berechnung und der begleitenden Erklärung einen Großteil des 15-seitigen Whitepapers der CBOE aufgreift, werden wir die Highlights in einer Übersicht vorstellen. Wie mein Statistikprofessor einmal sagte: "Es ist nicht so wichtig, dass Sie die Berechnung abschließen können. Vielmehr möchte ich, dass Sie mit dem Konzept vertraut sind. "Wenn man bedenkt, dass er einem Raum voller Leute, die keine Mathe-Majoren waren, Statistiken beibrachte, lassen Sie uns einen Laienblick auf die Berechnungen hinter dem VIX nehmen, dank Beispielen und Informationen, die von der CBOE zur Verfügung gestellt wurden.

Eine Lite-Suche nach dem Mild Neugierigen

Die CBOE liefert die folgende Formel als ein allgemeines Beispiel dafür, wie der VIX berechnet wird:

Die Berechnungen hinter jedem Teil der Gleichung sind ziemlich komplex für die meisten Leute, die nicht für den Lebensunterhalt arbeiten. Sie sind auch viel zu komplex, um sie in einem kurzen Artikel vollständig zu erklären. Lassen Sie uns also einige Zahlen in die Formel einbauen, damit die Mathematik leichter zu befolgen ist:

In die Details eintauchen

Der VIX wird anhand einer "Formel berechnet, um die erwartete Volatilität durch Mittelung der gewichteten Kurse von Out-of-the-Puts und Calls abzuleiten". in 16 und 44 Tagen, im Beispiel unten, und ganz links in der Formel beginnend, stellt das Symbol links von "=" die Zahl dar, die sich aus der Berechnung der Quadratwurzel der Summe aller Zahlen, die auf der rechten Seite stehen, werden mit 100 multipliziert. Um zu dieser Nummer zu gelangen:

1. Die erste Zahlengruppe rechts von "=" stellt die Zeit dar. Diese Zahl wird bestimmt, indem die Zeit bis zum Ablauf des nächsten Begriffs in Minuten verwendet wird. Option geteilt durch 525, 600, die die Anzahl der Minuten in einem 365-Tage-Jahr darstellt.Angenommen, die VIX-Berechnungszeit beträgt 8: 30 a. m. Die Zeit bis zum Ablauf der 16-Tage-Option in Minuten wird die Anzahl der Minuten innerhalb von 8:30 Uhr sein. m. heute und 8.30 Uhr a. m. am Abwicklungstag. Mit anderen Worten, die Zeit bis zum Ablauf schließt Mitternacht bis 8.30 Uhr aus. m. heute und schließt 8: 30 ein. m. bis Mitternacht am Abwicklungstag (volle 24 Stunden ausgeschlossen). Die Anzahl der Tage, an denen wir arbeiten werden, beträgt technisch gesehen 15 (16 Tage minus 24 Stunden), also 15 Tage x 24 Stunden x 60 Minuten = 21, 600. Verwenden Sie die gleiche Methode, um die Zeit bis zum Ablauf in Minuten für die 44-Tage-Option, 43 Tage x 24 Stunden x 60 Minuten zu erhalten = 61, 920 (Schritt 4).
2. Das Ergebnis wird mit der Volatilität der Option multipliziert, die im Beispiel mit 0 066472 dargestellt ist.
3. Das Ergebnis wird dann mit dem Ergebnis der Differenz zwischen der Anzahl der Minuten bis zum Ablauf der nächsten Laufzeitoption multipliziert ( 61, 920) abzüglich der Anzahl der Minuten in 30 Tagen (43, 200). Dieses Ergebnis wird durch die Differenz der Anzahl der Minuten bis zum Ablauf der Option für den nächsten Term (61, 920) minus der Anzahl der Minuten bis zum Ablauf der Option für den kurzfristigen Term (21, 600) geteilt. Nur für den Fall, dass Sie sich fragen, woher 30 Tage stammen, verwendet der VIX einen gewichteten Durchschnitt von Optionen mit einer konstanten Laufzeit von 30 Tagen bis zum Ablauf.
4. Das Ergebnis wird zur Summe der Zeitberechnung für die zweite Option addiert, die 61, 920 geteilt durch die Anzahl der Minuten in einem 365-Tage-Jahr (526, 600) ist. Wie in der ersten Berechnung wird das Ergebnis mit der Volatilität der Option multipliziert, die im Beispiel mit 0, 063667 dargestellt ist.
5. Als nächstes wiederholen wir den in Schritt 3 behandelten Prozess und multiplizieren das Ergebnis von Schritt 4 mit der Differenz von die Anzahl der Minuten in 30 Tagen (43, 200), abzüglich der Anzahl der Minuten bis zum Ablauf der kurzfristigen Optionen (21, 600). Wir dividieren dieses Ergebnis durch die Differenz zwischen der Anzahl der Minuten bis zum Ablauf der Option für die nächste Laufzeit (61, 920) abzüglich der Anzahl der Minuten bis zum Ablauf der Optionen für die kurzfristige Laufzeit (21, 600).
6. Die Summe aller vorherigen Berechnungen wird dann mit dem Ergebnis der Anzahl der Minuten in einem 365-Tage-Jahr (526, 600) multipliziert mit der Anzahl der Minuten in 30 Tagen (43, 200) multipliziert.
7. Die Quadratwurzel dieser Zahl, multipliziert mit 100, entspricht dem VIX.

Schwer auf die Mathematik

Natürlich ist die Reihenfolge der Operationen in der Berechnung kritisch und für die meisten von uns ist die Berechnung des VIX nicht die Art und Weise, wie wir einen Samstagnachmittag verbringen würden. Und wenn wir es täten, würde die Übung sicherlich den größten Teil des Tages in Anspruch nehmen. Glücklicherweise müssen Sie den VIX nie berechnen, weil der CBOE es für Sie erledigt. Dank der Magie der Computer können Sie online gehen, den Ticker VIX eingeben und die Nummer sofort auf Ihren Bildschirm übertragen bekommen.

In Volatilität investieren

Die Volatilität ist für Anleger von Nutzen, da sie ihnen eine Möglichkeit bieten, das Marktumfeld abzuschätzen. Es bietet auch Investitionsmöglichkeiten. Da Volatilität oft mit einer negativen Aktienmarktperformance verbunden ist, können Volatilitätsanlagen zur Absicherung von Risiken eingesetzt werden.Natürlich kann Volatilität auch schnell wachsende Märkte markieren. Ob die Richtung nach oben oder unten geht, können auch Volatilitätsanlagen genutzt werden, um zu spekulieren.

Wie zu erwarten ist, können die für diesen Zweck verwendeten Anlageinstrumente ziemlich komplex sein. VIX-Optionen und Futures bieten beliebte Fahrzeuge, durch die anspruchsvolle Händler ihre Hecken platzieren oder ihre Ahnungen umsetzen können. Professionelle Investoren nutzen diese routinemäßig.

Börsengehandelte Schuldverschreibungen - eine Art von ungesicherter, nicht nachrangiger Schuldverschreibung - können ebenfalls verwendet werden. ETNs, die die Volatilität nachbilden, beinhalten den iPath S & P 500 VIX-Kurzfrist-Futures (NYSE: VXX VXXBarclays Bank-Basiswert-Tracker 2017-30. 01. 19 (Exp. 29. 01. 19) auf S & P 500 VIX STF TR-Serie A33. 66-0. 15% Erstellt mit Highstock 4. 2. 6 ) und dem Velocityshares Täglich Inverse VIX Short-Term (NYSE: XIV XIVCS Nassau VelocityShares Täglich Inverse VIX Kurzfristig Exch Trd Nts 2010- 4. 12. 30 Verbunden mit dem S & P 500 VIX-Index für kurzfristige Futures 112. 47 + 0, 15% Erstellt mit Highstock 4. 2. 6 ).

Exchange Traded Funds bieten für viele Investoren ein etwas vertrauteres Vehikel. Volatilität ETF-Optionen umfassen die ProShares Ultra VIX-Kurzfrist-Futures (NYSE: UVXY UVXYPrShrs Trust II15. 04-0. 60% erstellt mit Highstock 4. 2. 6 ) und ProShares VIX Mid-Term Futures (NYSE: VIXM VIXMPrShrs Trust II23. 39 + 0. 43% Erstellt mit Highstock 4. 2. 6 ).

Für jedes dieser Anlagevehikel gibt es Vor- und Nachteile, die vor Investitionsentscheidungen eingehend geprüft werden sollten.

The Bottom Line

Ungeachtet des Zwecks (Absicherung oder Spekulation) oder der gewählten spezifischen Anlagevehikel ist es nicht leicht, in Volatilität zu investieren, ohne sich Zeit zu nehmen, um den Markt, die Anlagevehikel und die Bandbreite möglicher Ergebnisse. Wenn Sie sich nicht richtig vorbereiten und einen umsichtigen Ansatz bei der Investition einschlagen, kann dies nachteiliger sein als ein mathematischer Fehler in Ihrer VIX-Berechnung.