Richard Thaler, der Vater der Verhaltensökonomie, wurde am 9. Oktober 2017 mit dem Nobelpreis für Wirtschaftswissenschaften ausgezeichnet.

Derzeit ist er Professor an der Chicago University Booth School of Business und Präsident der American Economic Association. Zu seinen beruflichen Höhepunkten zählt auch die Koordination mit Robert Shiller, dem Behavioral Economics Project des National Bureau of Economic Research (NBER). Bevor er an der University of Chicago lehrte, lehrte er an der Cornell University und der University of Rochester.

Als Gründungsökonom im Bereich Behavioral Finance ist er Autor von Nudge (2008) und Misbehaving: Die Entstehung von Verhaltensökonomik (2015) ), was weitgehend dem Glauben an die effiziente Markthypothese (EMH) widerspricht, die von Ökonomen der neoklassischen Tradition angekündigt wurde. Er argumentiert, dass es anstelle von Individuen, die in rationeller und effizienter Form handeln, Abweichungen gibt, bei denen menschliche Agenten mit Fehlbarkeit handeln. (Weitere Informationen finden Sie unter Behavioral Finance: Einführung .)

Hintergrund und Geschichte

Richard Thaler wuchs in New Jersey auf und besuchte die Case Western Reserve University für seinen Bachelor-Abschluss. Später erhielt er seinen Master und Ph. D. an der University of Rochester.

Inspiriert von Artikeln, die Amos Tversky und Daniel Kahneman in den 1970er Jahren verfasst hatten, wurde Thaler von dem aufstrebenden Bereich der Behavioral Finance angezogen. Er war sofort von ihrer Feststellung betroffen, dass Menschen behauptete, dass sie bei ihrer Entscheidungsfindung vorhersehbare Fehler machten. Dies verstärkte sein Interesse auf diesem Gebiet weiter.

Das Gebiet der Behavioral Finance hat erst Mitte der 80er Jahre begonnen. Behavioral Finance argumentierte, es gäbe ein beschreibendes Rationalitätsmodell. Anstatt zu überlegen, ob Investoren in einer kalten, irrationalen Weise handeln, argumentiert Thaler, dass Investoren unter dem Einfluss von Verhaltensverzerrungen agieren, was oft zu entschieden suboptimalen Entscheidungen führt. (Mehr dazu unter: Understanding Investor Behaviour. )

Zunächst wurde Richard Thalers Forschung von seinen akademischen Kollegen skeptisch beurteilt. In einem Vortrag an der London School of Economics sagte er, die ersten zwanzig Jahre seiner Karriere seien vor allem in Kritik geraten. Viele dachten, dass seine Forschung unbedeutend sei. Daran erinnernd, wie Milton Friedman seine Arbeit beschrieb, indem er sagte: "Wir sollten eine Theorie nicht nach dem Realismus der Annahmen beurteilen, wir sollten sie nach der Gültigkeit ihrer Vorhersagen beurteilen. "

Zu ​​Beginn seiner Karriere kristallisierten sich einige zentrale Ideen heraus, die sich den Annahmen in der Wirtschaft widersetzten. Zum Beispiel schrieb er über den "Endowment-Effekt", um zu erklären, wie Individuen einen höheren Wert auf etwas legen, das sie besitzen, als wenn das identische Item jemand anderes wäre.Es gibt auch Belege für diesen Effekt im Gehirn, wie die Studien von Brian Knutson von der Stanford University zeigen. Dieses Phänomen stellt die rationale ökonomische Sichtweise in Frage. Darüber hinaus kann diese Abweichung mit unserer akuten Verlustabneigung erklärt werden.

Thaler bespricht auch die "Bestätigungs-Voreingenommenheit", bei der Personen oft nach Informationen suchen, die ihre bereits bestehenden Überzeugungen und die "Rückschau-Voreingenommenheit" unterstützen und bekräftigen, wo die Leute glauben, ein Ereignis vorhergesagt zu haben.

Vielleicht am auffälligsten ist, dass Thalers Forschung über die Prospekttheorie eine neue Art des Verständnisses für die Reaktion der Individuen auf die Finanzmärkte bietet. Hier betrachtet er die menschlichen Entscheidungen genauer. (Mehr dazu unter: Behavioral Finance: Schlüsselkonzepte - Prospect Theory. ) Im Wesentlichen zeigt er, wie Individuen ihre Entscheidungen auf der Grundlage von Framing treffen oder in welchem ​​Kontext die Entscheidungen getroffen werden. Thaler argumentiert, dass die Prospekttheorie vielleicht eines der wichtigsten Werkzeuge für Verhaltensökonomen ist. Ein Teil der Prospekttheorie ist die Verlustaversion, bei der der Schmerz des Verlustes fast doppelt so stark ist wie der gleiche Betrag, der durch Gewinne erzielt wird. (Mehr dazu unter: Wie behandelt die Verhaltenswirtschaft die Risikoaversion?) In einem Beispiel betrachtet Thaler das Rätsel der Aktienrisikoprämie. Wenn Sie sich die tägliche Bewegung des S & P 500 von 1950 bis 2014 ansehen, sehen Sie Verluste von 46% während dieser Zeit und sehen 54% Gewinne während dieser Zeit.

Dies stellt ein Dilemma für Anleger dar, die ihre Portfolios täglich überprüfen. Thalers Untersuchungen zeigten, dass die Anleger, die ihre Portfolios überwachen, seltener deutlich weniger Verluste oder Schmerzen erleiden. Wenn Anleger ihr Portfolio monatlich statt täglich zwischen 1927 und 2014 prüfen würden, würden sie 38% weniger Verluste erleiden. Wenn die Anleger auf einer extrem disziplinierten Jahresbasis prüfen würden, würde dieser sichtbare Verlust auf 27% der Zeit sinken. Das auf verminderten Verlustgefühlen beruhende Ziel, die Entscheidungsfindung zu verhindern, zielt darauf ab, Einzelpersonen dabei zu unterstützen, produktivere Entscheidungen zu treffen, wenn es um ihre Portfolios geht.

Im Bereich der Altersvorsorge hat Thaler auch Forschung betrieben, die Verhaltensökonomie und Psychologie verwendet. In Anerkennung der Tatsache, dass die Sparquote in den USA rückläufig ist, erkennen viele der Arbeitgeber, die anstelle von leistungsorientierten Plänen beitragsorientierte Pläne anbieten, an, dass die Mittelschicht bei der Altersvorsorge mehr Gewicht haben muss. Von den leistungsorientierten Plänen bis hin zu beitragsorientierten Plänen haben wir die Verantwortung für die Einschreibungs- und Beitragsentscheidungen an Einzelpersonen übertragen, von denen viele keine Expertise in diesem Bereich haben ", sagt Thaler. Thaler und Shlomo Benartzi, stellvertretender Vorsitzender der Behavioral Decision-Making Group der UCLA Anderson School of Management, haben einen Plan erstellt, der es den Mitarbeitern ermöglicht, ihren Beitragssatz zu erhöhen, wenn sich ihre Löhne im Laufe der Zeit erhöhen. In der ersten Implementierung des Programms verdreifachte sich die durchschnittliche Sparquote der Teilnehmer von 3 auf 28 Monate.5 Prozent bis 11,6 Prozent.

The Bottom Line

Die Arbeit von Richard Thaler im Bereich Behavioral Finance versucht zu erklären und zu erklären, wie Individuen ihre Entscheidungsfindung hinsichtlich Asset Allocation, Betrachtung der Finanzmärkte, Investitionsmöglichkeiten und Altersvorsorgepläne verbessern können. .. Seine Forschung versucht die Fehler zu verstehen, die in den Individuen verankert sind, und wendet ein Modell an, das die Art und Weise widerspiegelt, wie Individuen auf einer empirischen Basis agieren.