Da Swap-Vereinbarungen den Austausch zukünftiger Cashflows beinhalten und zunächst auf Null gesetzt werden, ist keine echte Finanzierung erforderlich. Mit der Verabschiedung von Dodd-Frank gehen die Swap-Vereinbarungen auf zentralisiertes Clearing und Trading über, was eine tägliche Sicherheitsspanne für die Clearingstelle erfordert, um den Handel zu halten. Beim zentralen Clearing dient das Clearinghaus als zentralisierter Kontrahent. Im Allgemeinen tauschen die an einer Swapvereinbarung beteiligten Parteien die Cashflows für einen bestimmten Zeitraum aus. Mindestens einer der Cashflows oder Teilbeträge des Swaps ist auf einen variablen Zinssatz festgelegt, unabhängig davon, ob es sich um einen Wechselkurs, einen Zinssatz oder sogar einen Rohstoffpreis handelt, während der andere Teil fest oder variabel sein kann.
Zum Zeitpunkt des Abschlusses der Swapvereinbarung werden die Cashflows zwischen den Parteien im Allgemeinen auf Null ausgeglichen. Daher ist keine Erstfinanzierung für den Swap erforderlich. Wenn sich das variable Bein des Swaps bewegt, passen sich die Cashflows entsprechend zwischen den Beinen an. Das zentrale Clearinghaus benötigt daher zusätzliche Margin von der Gegenpartei, die den Cashflow-Wert in der Swapvereinbarung verliert, wenn sich die variable Teilstruktur des Swaps bewegt.
Swaps wurden traditionell über den Ladentisch (OTC) gehandelt. Der Ausfall von Swap-Kontrakten durch die Gegenpartei war jedoch einer der Treiber der globalen Wirtschaftskrise im Jahr 2008. Der Kongress verabschiedete Dodd-Frank, der den Swap-Handel und den Swap-Markt überarbeiten wollte.
Dodd-Frank verlangt den Handel von standardisierten und liquiden Swaps über Swap Execution Facilities (SEF). Zentralisiertes Clearing kann dazu beitragen, das Kontrahentenrisiko für eine Swap-Vereinbarung zu reduzieren. Im Falle eines Zahlungsausfalls durch eine Gegenpartei ist das Risiko auf diese Vereinbarung beschränkt, wobei die SEF eingreift, um die andere Partei zu vervollständigen. Dies begrenzt die Auswirkungen auf die übrige Wirtschaft und trägt dazu bei, das Gesamtrisiko aus dem Handel mit Swaps zu reduzieren.
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