In den vergangenen zwei Jahren verzeichnete die Weltwirtschaft einen Anstieg des US-Dollars gegenüber anderen wichtigen Währungen und sah die Ölpreise ebenso wie einige andere makroökonomische Ereignisse frei fallen. Konventionelle Weisheit legt nahe, dass die Gesundheit des US-Dollars in einem umgekehrten Verhältnis zum Importpreis steht und in diesem Fall ein starker US-Dollar den Importpreis senkt. Die Einfuhrpreise für zyklische Konsumgüter bewegen sich jedoch nicht immer im Gleichschritt mit den Veränderungen des US-Dollars, da ausländische Firmen sich häufig dafür entscheiden, ihre Preise auf dem US-Markt beizubehalten. Stattdessen spiegelt sich die Verbindung zwischen Importpreisen und dem US-Dollar in der Tendenz wider, dass die Rohstoffpreise fallen, wenn sich der Dollar verstärkt. Wie wir wissen, werden die Rohstoffmärkte in US-Dollar notiert, so dass es intuitiv erscheinen mag, dass die Rohstoffpreise fallen werden, wenn der Dollar steigt. Einfach ausgedrückt wird ein stärkerer US-Dollar die Inflation eher durch Rohstoffpreise als durch Konsumgüter beeinflussen. Daher ist ein Schlüsselfaktor, der zu berücksichtigen ist, wenn man voraussieht, wie die Währung die Inflation beeinflussen wird, das Verhalten der Rohstoffpreise.

Idiosynkratische Schocks

Die Rohstoffpreise werden als Hauptindikator für die Inflation über zwei Basiskanäle angesehen. Frühindikatoren weisen oft messbare wirtschaftliche Veränderungen auf, bevor die Gesamtwirtschaft dies tut. Eine Theorie besagt, dass die Rohstoffpreise schnell auf allgemeine wirtschaftliche Schocks reagieren, wie zum Beispiel die steigende Nachfrage. Zweitens spiegeln die Preisveränderungen systemische Schocks wie Wirbelstürme wider, die das Angebot an landwirtschaftlichen Erzeugnissen dezimieren und folglich die Versorgungskosten erhöhen können. Bis die Verbraucher erreicht sind, wären die Gesamtpreise gestiegen und die Inflation wäre realisiert. Der stärkste Fall für die Rohstoffpreise als Frühindikator für die erwartete Inflation ist, dass die Rohstoffe schnell auf weitreichende wirtschaftliche Schocks reagieren.

Durchleitungseffekt

Wir haben in der Vergangenheit gesehen, dass Ölpreissteigerungen hinter einem starken Preisanstieg bei Waren und Dienstleistungen stehen. Der Grund dafür ist, dass Öl ein wichtiger Input in der Wirtschaft ist und in kritischen Aktivitäten wie Heizung von Wohnungen und Betankung von Autos verwendet wird. Wenn die Kosten für Öl steigen, steigen auch die Kosten für die Herstellung von Kunststoffen, synthetischen Materialien oder chemischen Produkten und werden an die Verbraucher weitergegeben. Diese Korrelation war in den 1970er Jahren offensichtlich; Die Beziehung hat sich jedoch in den letzten 20 Jahren verschlechtert.

Wiegen der Beweise

Ob es sich um idiosynkratische Schocks oder allgemeine Preisbewegungen handelt, die Beziehung zwischen Waren und Inflation ist nicht immer gegeben. Beispielsweise kann eine Zunahme der Gesamtnachfrage mit einem Anstieg der Nachfrage nach Industriegütern im Verhältnis zu landwirtschaftlichen Produkten einhergehen.Während dies zu einem Anstieg der Gesamtpreise führen könnte, könnten die Preise für Agrarrohstoffe fallen. Diese Ereignisse deuten darauf hin, dass die Rohstoffinflationsbewegungen davon abhängen, was die Veränderung der Güter antreibt. Darüber hinaus wird ein stärkerer Dollar auf dem Weltmarkt den Preis von Rohstoffen im Verhältnis zu ausländischen Währungen erhöhen. Der höhere Preis von Waren in Fremdwährung wird dazu beitragen, die Nachfrage und die Rohstoffpreise in Dollar zu senken. In diesem Szenario könnten steigende Rohstoffpreise im Ausland zu einer Deflation im Inland führen.

The Bottom Line

Die einfache wechselseitige Beziehung zwischen Rohstoffpreisen und Inflation ist im Laufe der Zeit deutlich zurückgegangen. In den 1970er Jahren war die Beziehung statistisch robust, in den letzten 30 Jahren ist die Korrelation jedoch unbedeutend geworden. Nichtsdestotrotz haben sich die Rohstoffpreise als Indikator für die Inflation gut entwickelt, als andere Faktoren, die die Inflation beeinflussen, wie Beschäftigung und Wechselkursschwankungen, offensichtlich waren. Die Globalisierung hat die Vernetzung der Volkswirtschaften verstärkt, und wenn die Rohstoffpreise von einem starken Dollar steigen, führt dies in der Regel zu einer inländischen Deflation. Während Rohstoffpreise nicht 100% indikativ für Inflation sind, können sie ein guter Ausgangspunkt sein, wenn sie versuchen, sich gegen Inflation abzusichern.