Die Zahl der Personen, die medizintechnische Produkte wie orthopädische Implantate für Knie- oder Hüftprothesen erhalten, wächst seit Jahrzehnten, da die Bevölkerung altert und die Technologie für die Entwicklung dieser medizinischen Geräte verwendet wird. verbessert. Darüber hinaus ermöglichen die Verbesserungen in der Technologie den Einsatz der Produkte bei jüngeren, aktiveren Kunden. Kontinuierliche technologische Produktverbesserungen und präzisere Operationstechniken haben den weltweiten Markt erweitert. Stryker (SYK) ist eines der führenden Unternehmen in diesem Markt. Das 1941 gegründete und 1946 gegründete Unternehmen mit Sitz in Michigan (USA) mit einem Umsatz von 35 Milliarden US-Dollar bietet Produkte für die Medizintechnik an, die sich auf orthopädische Rekonstruktionen, medizinische und chirurgische Verfahren sowie Neurotechnologie und Wirbelsäulenanwendungen konzentrieren.

Geschäftstätigkeit

Stryker hat laut seinem Jahresbericht 2014 die Mission "die Gesundheitsversorgung zu verbessern", indem es mit medizinischen Fachkräften zusammenarbeitet, um "innovative Produkte und Dienstleistungen" zu entwickeln, wie: "Implantate für Gelenkersatz- und Unfallchirurgie, chirurgische Ausrüstung und chirurgische Navigationssysteme, endoskopische und Kommunikationssysteme." Neben anderen medizinischen Geräten organisiert SYK seine Produkte in zwei Hauptgeschäftsbereichen: Orthopädie und MedSurg.

• Orthopädie konkurriert weltweit mit ihren Gelenkersatz- und Traumaprodukten Wettbewerbsteilnehmer sind Zimmer Biomet Holdings, Inc. (ZBH ZBHZimmer Biomet Holdings Inc109. 34 + 0, 08% Erstellt mit Highstock 4. 2. 6 ), The DePuy Synthes Company, eine Tochtergesellschaft von Johnson & Johnson (JNJ JNJ Johnson & Johnson139. 76-0. 23% Erstellt mit Highstock 4. 2. 6 ), und Smith & Nephew plc (SNN SNNSmith & Nephew37. 42 + 0, 05% Erstellt mit Highstock 4. 2. 6 ).
• Med Surg bietet Instrumente, Endoskopie und medizinische Produkte für den weltweiten Markt an. In Instrumenten konkurriert SYK mit ZBH, Medtronic plc. (MDT MDTMedtronic PLC77. 69-0. 94% Erstellt mit Highstock 4. 2. 6 ) und ConMed Linvatec, Inc., eine Tochtergesellschaft der CONMED Corporation (CNMD CNMDConmed Corp. 51. 94 -2,68% Erstellt mit Highstock 4. 2. 6 ). In der Endoskopie sind Smith & Newphew plc, Conmed Corp., Arthrex Inc., Karl Storz GmbH & Co. und Olympus Optical Co. Ltd. (OCPNY) die Hauptkonkurrenten von Stryker. Hill-Rom Holdings Inc. ist ihr Hauptkonkurrent im medizinischen Bereich.

In den USA werden Produkte über einen eigenen Außendienst direkt an Ärzte, Krankenhäuser und andere Gesundheitseinrichtungen vermarktet. International erfolgt der Verkauf über firmeneigene Tochtergesellschaften, Dritthändler und Distributoren.

In diesen hart umkämpften Märkten basiert das Alleinstellungsmerkmal von SYK auf seiner Fähigkeit, Innovationen zu entwickeln und qualitativ hochwertige Produkte zu liefern.Das Unternehmen glaubt laut seinem Geschäftsbericht, "dass unsere Wettbewerbsposition in Zukunft in hohem Maße von unserer Fähigkeit abhängen wird, neue Produkte zu entwickeln und Verbesserungen an bestehenden Produkten vorzunehmen. "

Financials

Die Gesamterträge von SYK stiegen im Jahr 2014 um 7% gegenüber 2013 und damit fast doppelt so stark wie 2013/12. Orthopädie und MedSurg trugen fast gleichwertig zum Umsatz 2014 bei (43% bzw. 39%), der Rest wurde von Wirbelsäule und Neurotechnologie getragen. Etwa 68,0% des Umsatzes wurden in den USA erwirtschaftet, der Rest außerhalb der USA, wobei etwa 8% aus Schwellenländern stammten, so die Bank of America Research.

Quelle: Jahresbericht SYK 2014

Orthopädische Verkäufe werden vor allem von Hüft- und Kniegelenkkomponenten getragen, und der Gewinn dieses Segments hängt vom Umsatzmix (höherpreisige Produkte im Vergleich zu niedrigeren Preisen) und Volumen (Anzahl der verkauften Produkte) ab. .. Historisch gesehen tragen Knie etwas mehr zum Gesamteinkommen bei als Hüften, und laut Bank of America-Forschung ist historisch das Einheitswachstum für den Gesamtmarkt für Knie (Volumen und Mischung) höher als für Hüften, ein Trend, der 2016 anhalten wird. Quelle: SYK Jahresbericht 2014

Instrumente und Endoskopie tragen jeweils rund 40% zum MedSurg-Segmentumsatz bei, während Medizin 20% ausmacht.

Quelle: Jahresbericht 2014 der SYK

Generell sind die Verkäufe saisonal nicht geplant, außer bei elektiven Operationen wie orthopädischen Implantatoperationen, bei denen die Anzahl der Operationen in den Sommermonaten typischerweise rückläufig ist und der Verkauf von Investitionsgütern höher im vierten Quartal.

Die operativen Margen waren 2014 um 13% etwas geringer als die 14% im Jahr 2013. Die Forschungs- und Entwicklungskosten blieben mit 6% des Umsatzes stabil, während die Vertriebskosten leicht von 39% auf 37% des Umsatzes sanken.

Bewertung und Wachstum

Die Wachstumsstrategie von SYK basiert auf der Fähigkeit, neue Produkte zu entwickeln und bestehende zu verbessern, so dass das Unternehmen in neue Märkte expandieren und bestehende Märkte vergrößern kann. Das Unternehmen konzentriert sich auf die interne Entwicklung und akquiriert neue Produkte durch "fokussierte" Akquisitionen. SYK verfügt über ein starkes Gleichgewicht. Seine Kapitalallokationsstrategie konzentriert sich auf Akquisitionen, Dividenden und Aktienrückkäufe, die bei richtiger Ausführung die Erträge der Aktionäre verbessern sollten.

Die Wachstumsstrategie von SYK basiert auf der Fähigkeit, neue Produkte zu entwickeln und bestehende zu verbessern, so dass das Unternehmen in neue Märkte expandieren und bestehende Märkte vergrößern kann. Das Unternehmen konzentriert sich auf die interne Entwicklung und akquiriert neue Produkte durch "fokussierte" Akquisitionen. SYK verfügt über einen starken Saldo und verfügte Ende 2014 über liquide Mittel, Äquivalente und Wertpapiere in Höhe von 5 Mrd. USD in seiner Bilanz. Ihre Kapitalallokationsstrategie konzentriert sich auf Akquisitionen, Dividenden und Aktienrückkäufe, die bei richtiger Ausführung die Erträge der Aktionäre verbessern.

SYK notiert derzeit bei einem Unternehmenswert 2016 mit einem Ergebnis vor Zinsen, Steuern und Abschreibungen (EV / EBITDA) von 11.7x. Dies ist vergleichbar mit 10. 1x EV / EBITDA für Wettbewerber Zimmer Biomet (ZBH), und sein Vorwärts-P / E von 15. 8x ist auch höher als ZBHs bei 13. 1x.

The Bottom Line

SYK ist ein Medizintechnikunternehmen, das Produkte für orthopädische und medizinische / chirurgische Fachkräfte entwickelt, herstellt und vertreibt. Ihre Rentabilität hängt von ihrer Fähigkeit ab, innovative Produkte zu liefern, die ihren Wettbewerbern Marktanteile abschneiden. Die Einnahmen von SYK für das Jahr 2016 dürften durch das verlangsamte Wachstum der Schwellenländer beeinflusst werden, aber die starke Bilanz kann die Erträge der Aktionäre durch Aktienrückkäufe und Dividenden verbessern.