In den letzten zehn Jahren hat sich die Einstellung der Anleger grundlegend geändert. Vor 2007 war "Kaufen und Halten" die vorherrschende Anlagephilosophie. Die Anleger waren darauf vorbereitet, Marktzyklen zu überstehen und die Spitzen und Täler durch periodische Anlagen über eine Anlagestrategie, die als Dollar-Cost-Averaging (DCA) bezeichnet wird, abzusenken.

Nach dem Börsencrash von 2007 und der darauf folgenden mehrjährigen Finanzkrise änderte sich das Mantra von "Kaufen und Halten" in "Jetzt etwas tun! "Zu sehen, wie ihr hart verdientes Geld verschwand, auch wenn Anlageexperten sie dazu drängten, schnell zu stehen und nichts zu unternehmen, erschütterte die Überzeugung vieler ehemaliger Kauf-und-Halten-Befürworter und verursachte erhebliche Frustration. Das Ergebnis war eine Verschiebung, die zu einer großen Zunahme der Popularität taktischer Anlagestrategien führte, wobei taktische ETF-Strategien (Exchange Traded Funds) an der Spitze der Bewegung standen.

Die Psychologie des Wandels
Den Buy-and-hold-Anlegern wurde beigebracht, die alltäglichen Schwankungen an den Finanzmärkten zu ignorieren und sich stattdessen auf die Langfristigkeit zu konzentrieren. Seit Jahrzehnten hilft diese Praxis den Anlegern, langsam Wohlstand aufzubauen. Als der Zusammenbruch von 2007-2008 und der darauffolgende Bärenmarkt 40% der Bestände in vielen Portfolios auslöschten, sahen Investoren, die kurz vor dem Ruhestand standen, einen beträchtlichen Teil ihres Vermögens verschwinden. Jüngere Anleger verloren einen Großteil ihrer geringen Ersparnisse, und viele Anleger aller Altersgruppen verloren das Vertrauen in die bewährte Buy-and-Hold-Philosophie. Sie fühlten sich plötzlich, als würden sie zusehen, wie ihre hart verdienten Ersparnisse verschwanden und nichts taten, um es zu stoppen.

Der Aufstieg von ETFs
In einem Umfeld, in dem sich "buy-and-hold" wie "Warten und verlieren" anfühlte, wollten Investoren nicht nur handeln, sondern wurden sich zunehmend der Tatsache, dass sie den Fondsmanagern viel Geld an Gebühren zahlten. Die Zahlung dieser Gebühren kann sich als gerechtfertigt erweisen, wenn Portfolios zweistellige Gewinne verbuchen, aber nur die unerschütterlichsten Investoren sind bereit, sich zurückzulehnen, zu entspannen und für ein Investment-Management zu zahlen, das zu zweistelligen Verlusten führt.

Die Situation führte zu einem Umfeld, in dem sich Exchange Traded Funds intuitiv als die Antwort für eine wachsende Zahl von Investoren fühlten. ETFs sind weniger teuer als Investmentfonds. Sie können innerhalb eines Tages wie Aktien gehandelt werden. Sie bieten eine breite Diversifikation über die Anlageklassen hinweg, eine bequeme Spezialisierung innerhalb der Anlageklassen und machen die Titelauswahl nicht als Schlüssel zum Geldverdienen. Diese Kombination aus schnellem Handel, zahlreichen Anlagemöglichkeiten, einem neuartigen Anlageansatz und niedrigen Kosten zog viele Anleger an.

The Tactical Evolution
Die Investment-Anbieter bemerkten die Milliarden von Dollar, die in ETFs fließen, und begannen, vorkonfigurierte Portfolios mit ETFs zu bauen, um Modellportfolios entlang der effizienten Grenze zu erstellen.Die Portfolios beginnen oft mit einer Basisallokation, die für ähnliche Investmentfondsmodelle typisch ist. Ihre Zuteilungen reichen oft von etwa 20% Aktien / 80% Anleihen bis 80% Aktien / 20% Anleihen und so ziemlich alles dazwischen. Einige bieten Portfolios an, die sich strikt an der Einkommensgenerierung orientieren, andere an Wachstum und eine Kombination aus beidem.

Anstatt ein mechanisches, automatisches Rebalancing-Schema anzubieten, das versucht, die ursprüngliche Allokation beizubehalten, führen diese Strategien absichtliche Trades aus, um sich an sich ständig ändernde Marktbedingungen anzupassen. Zum Beispiel könnte ein 60% Aktien / 40% Anleihemodell zu 65% Aktien / 35% Anleihen wechseln, wenn der Aktienmarkt anscheinend auf Gewinne eingestellt ist, und dann wieder zurück zu 60% Aktien / 40% Anleihen, wenn die Bedingungen dies erfordern.

Diese absichtliche Neugewichtung könnte einmal im Monat, einmal pro Woche, einmal am Tag, einmal pro Minute oder (theoretisch, wenn nicht in der Praxis) erfolgen, wenn die Marktbedingungen dies rechtfertigen, so schnell der Portfoliomanager schreiben kann. Neben der Anpassung der Asset-Allokation in Erwartung sich ändernder Gelegenheiten in verschiedenen Anlageklassen können ETF-Portfolios Sektorrotation, Länderrotation, Hebelstrategien und eine Vielzahl anderer potenzieller Kombinationen und Strategien nutzen.

Wenn das Verlangen der Investoren, taktische Trades zu tätigen und neue Konzepte zum Geldverdienen auszuloten, zu wenig Verlockung war, haben einige taktische ETF-Strategien ihre Marketingbemühungen auf das Risikomanagement konzentriert. Bei diesem Ansatz geht es nicht um die Aktienauswahl oder um die Überwindung einer bestimmten Benchmark. Quantitative Modelle werden eingesetzt, um die Volatilität zu reduzieren und Verluste zu begrenzen. Wenn sich zum Beispiel die Marktbedingungen verschlechtern, kann das Modell so eingestellt werden, dass Trades ausgelöst werden, die zu einer defensiveren Position führen, sobald ein bestimmter Schwellenwert überschritten wurde. Die gleiche Art von Logik existiert auf der Oberseite, wobei die defensive Position für eine aggressivere Haltung gehandelt wird, sobald bestimmte Indikatoren notiert werden.

Solche Strategien sehen logisch aus und klingen logisch. Sie haben eine viszerale Art von Berufung zu einer Zeit, in der Investoren frische Erinnerungen an bedeutende Marktrückgänge und mehrjährige Bärenmärkte haben, die Portfoliowerte dezimierten. Sie bieten auch Diversifikation, systematische Anlageprozesse, integrierte Risikomanagementstrategien und Anlagephilosophien, die vernünftig und intuitiv klingen.

Die andere Seite der Münze
Während taktische ETFs beträchtliche Summen an Geld angelockt haben, sind sie nicht ohne Kritiker. John Bogle, Gründer der Vanguard Group, ist ein langjähriger Kritiker von ETFs, obwohl er von der Firma, die er einst führte, umarmt wurde. Bogle und andere haben darauf hingewiesen, dass ETF-Strategien schnellen Handel und spekulatives Verhalten fördern. Langfristige Anleger, wie zum Beispiel diejenigen, die für den Ruhestand sparen, sollten keine Schnellfeuer-Trades machen müssen, noch sollten sie ihre Multi-Jahrzehnt-Anlagestrategie auf die Marktreaktionen von Minute zu Minute gründen. Solche Strategien können leicht als eine weitere Variante des Market Timings eingestuft werden, was keine Strategie ist, die sich langfristig als effektiv erwiesen hat.

Es ist eine bekannte Tatsache, dass aktiv verwaltete Investmentfonds Vermögenswerte verloren haben, da die Anleger die Tatsache akzeptieren, dass die meisten von ihnen ihre Referenzindizes nicht schlagen. Dies hat zu erheblichen Zuflüssen bei passiven Anlagestrategien geführt, die darauf abzielen, die Renditen eines bestimmten Referenzindex zu replizieren, anstatt diese Benchmark zu übertreffen. Taktische ETFs sind einfach aktives Management, das auf dem Handel von ETFs statt auf Aktien basiert. Wenn wir diesen Gedankengang fortsetzen, wenn die Experten es versäumt haben, ihre Fähigkeiten bei der Aktienauswahl zu demonstrieren, was ist der Grund dafür, zu glauben, dass sie bei der Auswahl von ETFs, der zeitlichen Planung des Marktes oder anderer aktiver Anlageverwaltungsentscheidungen besser sind? ?

Es gibt zwar eine Vielzahl von Argumenten, dass der Anlageansatz taktischer ETF-Strategien Faktoren wie Bewegungen von Vermögensklassen, Marktrichtung, Sektorauswahl und Risikomanagement einbezieht, aber es ist leicht, die Perspektive zu verstehen, dass diese Ansätze einfach verschiedene Geschmacksrichtungen sind. aktive Verwaltung.

Der Aufwand ist eine weitere interessante Überlegung, die Kritiker anführen. Während einzelne börsengehandelte Fonds oft für Gebühren zur Verfügung stehen, die nur einen Bruchteil der von vergleichbaren Investmentfonds erhobenen Gebühren betragen, sind taktische ETF-Modelle teurer als eigenständige ETFs. Darüber hinaus hat eine Flut von Handelsbrüchen und ETF-Schließungen gezeigt, dass nicht alle ETFs gleich sind.

The Bottom Line
Was macht taktische ETF-Investmentstrategien so beliebt? Ist es der Triumph der Hoffnung über die Realität? Ist es ein Spiegelbild unserer digitalen, Instant-News-Gesellschaft, die in die Investmentwelt übergeht und die Idee des "Instant" -Handels verkauft, auch wenn das selten passiert? Oder vielleicht ist es das psychologische Bedürfnis, das Gefühl zu haben, dass Sie handeln können, wenn die Finanzmärkte zurückgehen. Wie auch immer die Antwort lautet, die Strategien werden immer beliebter und ziehen auch weiterhin Vermögenswerte an, was dem größeren Trend vom aktiven Management entzieht.