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Ein Derivat ist ein Vertrag zwischen zwei oder mehr Parteien, dessen Wert auf einem vereinbarten zugrunde liegenden finanziellen Vermögenswert (wie ein Wertpapier) oder einer Gruppe von Vermögenswerten (wie einem Index) basiert. Zu den gemeinsamen Basiswerten gehören Anleihen, Rohstoffe, Währungen, Zinssätze, Marktindizes und Aktien. (Weitere Informationen zu Derivaten finden Sie unter Derivate 101.)

Futures-Kontrakte, Terminkontrakte, Optionen, Swaps und Optionsscheine sind gängige Derivate. Ein Terminkontrakt ist beispielsweise ein Derivat, da sein Wert von der Wertentwicklung des zugrunde liegenden Kontrakts beeinflusst wird. In ähnlicher Weise ist eine Aktienoption ein Derivat, da ihr Wert sich von dem der zugrunde liegenden Aktie "ableitet". Während der Wert eines Derivats auf einem Vermögenswert basiert, bedeutet das Eigentum an einem Derivat nicht das Eigentum an dem Vermögenswert.

Derivate, die generell dem Bereich fortgeschrittener oder technischer Anlagen angehören, werden zu Spekulations- und Absicherungszwecken eingesetzt. Spekulanten versuchen, von den sich ändernden Kursen des zugrunde liegenden Vermögenswerts, Index oder Wertpapiers zu profitieren. Zum Beispiel kann ein Händler versuchen, von einem erwarteten Rückgang des Indexpreises zu profitieren, indem er den entsprechenden Futures-Kontrakt verkauft (oder "short" macht). Derivate, die als Sicherungsgeschäft eingesetzt werden, ermöglichen es, die mit dem Preis des Basiswerts verbundenen Risiken zwischen den am Vertrag beteiligten Parteien zu übertragen.

Derivate zwischen zwei Parteien

Zum Beispiel werden Warenderivate von Landwirten und Mühlen verwendet, um eine gewisse "Versicherung" zu bieten. Der Landwirt tritt in den Vertrag ein, um einen annehmbaren Preis für die Ware festzulegen, und der Müller tritt in den Vertrag ein, um eine garantierte Versorgung mit der Ware zu sichern. Obwohl sowohl der Landwirt als auch der Müller durch die Absicherung das Risiko reduziert haben, bleiben beide den Risiken ausgesetzt, dass sich die Preise ändern werden. Zum Beispiel, während der Landwirt von einem bestimmten Preis für die Ware überzeugt ist, könnten die Preise steigen (zum Beispiel aufgrund von wetterbedingten Ereignissen) und der Landwirt wird am Ende jegliches zusätzliche Einkommen verlieren, das verdient hätte werden können. .. Ebenso könnten die Preise für die Ware sinken, und der Müller müsste für die Ware mehr bezahlen, als er sonst hätte.

Nehmen wir zum Beispiel an, dass der Landwirt im April 2017 einen Futures-Kontrakt mit einem Müller eingeht, um 5 000 Scheffel Weizen zu 4 $ zu verkaufen. 404 pro Scheffel im Juli. Am Verfallsdatum im Juli 2017 fällt der Marktpreis für Weizen auf 4 USD. 350, aber der Müller muss zum Vertragspreis von 4 $ kaufen. 404, das ist viel höher als der Marktpreis von 4 $. 350. Anstatt $ 21, 750 (4. 350 x 5000) zu zahlen, zahlt er $ 22, 020 (4. 404 x 5000), und der glückliche Bauer erhält einen höheren als den Marktpreis zurück.

Einige Derivate werden an nationalen Börsen gehandelt und unterliegen der Aufsicht der US Securities and Exchange Commission (SEC).Andere Derivate werden over-the-counter (OTC) gehandelt; diese Derivate stellen individuell ausgehandelte Vereinbarungen zwischen den Parteien dar.

Wie Derivate Käufern und Verkäufern zugute kommen

Lassen Sie uns die Geschichte einer fiktiven Farm nutzen, um die Mechanismen verschiedener Derivatvarianten zu untersuchen.

Gail, der Besitzer von Healthy Hen Farms, ist besorgt über die Volatilität des Hühnermarktes, mit all den sporadischen Berichten über Vogelgrippe, die aus dem Osten kommen. Gail will ihr Geschäft vor weiteren schlechten Nachrichten schützen. So trifft sie sich mit einem Investor, der einen Terminkontrakt mit ihr eingeht.

Der Investor erklärt sich einverstanden, 30 $ pro Vogel zu zahlen, wenn die Vögel in sechs Monaten geschlachtet werden, unabhängig vom Marktpreis. Wenn der Preis zu diesem Zeitpunkt über 30 USD liegt, erhält der Anleger den Vorteil, dass er in der Lage sein wird, die Vögel für weniger als Marktkosten zu kaufen und sie zu einem höheren Preis für einen Gewinn auf dem Markt zu verkaufen. Wenn der Preis unter $ 30 fällt, dann wird Gail den Vorteil bekommen, weil sie in der Lage sein wird, ihre Vögel für mehr als den aktuellen Marktpreis zu verkaufen, oder mehr als das, was sie für die Vögel auf dem freien Markt bekommen würde.

Durch den Abschluss eines Futures-Kontrakts ist Gail vor Preisänderungen auf dem Markt geschützt, da sie einen Preis von $ 30 pro Vogel erhalten hat. Sie kann verlieren, wenn der Preis bis $ 50 pro Vogel auf einem Bockkäfer erschreckt, aber sie wird geschützt, wenn der Preis zu $ ​​10 auf Nachrichten eines Vogelgrippeausbruchs fällt. Durch die Absicherung mit einem Terminkontrakt kann sich Gail auf ihr Geschäft konzentrieren und ihre Sorgen über Preisschwankungen beschränken.

Tauschen

Jetzt hat Gail entschieden, dass es Zeit ist, gesunde Hühnerfarmen auf die nächste Stufe zu bringen. Sie hat bereits alle kleineren Betriebe in ihrer Nähe erworben und will ihre eigene Verarbeitungsanlage eröffnen. Sie versucht mehr Geld zu bekommen, aber der Kreditgeber, Lenny, lehnt sie ab.

Lennys Grund für die Verweigerung der Finanzierung ist, dass Gail ihre Übernahmen der anderen Farmen durch einen massiven variabel verzinslichen Kredit finanziert hat, und Lenny ist besorgt, dass sie, wenn die Zinsen steigen, ihre Schulden nicht bezahlen kann. Er erzählt Gail, dass er ihr nur leihen wird, wenn sie das Darlehen in ein festverzinsliches Darlehen umwandeln kann. Leider weigern sich ihre anderen Kreditgeber, ihre aktuellen Darlehenskonditionen zu ändern, weil sie hoffen, dass auch die Zinsen steigen werden.

Gail hat Glück, als sie Sam, den Besitzer einer Restaurantkette, kennenlernt. Sam hat ein festverzinsliches Darlehen in der gleichen Größenordnung wie Gail's und will es in ein Darlehen mit variabler Verzinsung umwandeln, weil er hofft, dass die Zinssätze in der Zukunft sinken werden.

Aus ähnlichen Gründen ändern Sam's Kreditgeber die Bedingungen des Darlehens nicht. Gail und Sam beschließen, Kredite auszutauschen. Sie arbeiten einen Deal aus, in dem Gails Zahlungen in Sams Darlehen gehen und seine Zahlungen an Gails Darlehen gehen. Obwohl sich die Namen der Darlehen nicht geändert haben, erlaubt ihnen ihr Vertrag, die gewünschte Art von Darlehen zu erhalten.

Dies ist für beide etwas riskant, denn wenn einer von ihnen bankrott geht oder bankrott geht, wird der andere in sein altes Darlehen zurückgeschraubt, was möglicherweise eine Zahlung erfordert, für die entweder Gail of Sam unvorbereitet ist.Es erlaubt ihnen jedoch, ihre Darlehen an ihre individuellen Bedürfnisse anzupassen.

Kauf von Schulden

Lenny, Gails Bankier, ponysiert das zusätzliche Kapital zu einem günstigen Zinssatz und Gail geht glücklich weg. Lenny ist auch erfreut, weil sein Geld dort draußen eine Rückkehr bekommt, aber er ist auch ein wenig besorgt, dass Sam oder Gail in ihren Geschäften scheitern können.

Um es noch schlimmer zu machen, kommt Lennys Freund Dale zu ihm und bittet um Geld, um seine eigene Filmfirma zu gründen. Lenny weiß, dass Dale eine Menge Sicherheiten hat und dass das Darlehen wegen der volatileren Natur der Filmindustrie zu einem höheren Zinssatz gehandelt werden würde, also kickt er sich selbst dafür, dass er sein gesamtes Kapital an Gail ausgeliehen hat.

Zum Glück für Lenny bieten Derivate eine andere Lösung. Lenny spinnt Gails Darlehen in ein Kreditderivat und verkauft es mit einem Abschlag zum wahren Wert an einen Spekulanten. Obwohl Lenny die volle Rendite des Kredits nicht sieht, bekommt er sein Kapital zurück und kann es seinem Freund Dale wieder ausgeben.

Lenny mag dieses System so sehr, dass er weiterhin seine Kredite als Kreditderivate auslagert und im Gegenzug für ein geringeres Ausfallrisiko und mehr Liquidität bescheidene Renditen erwirtschaftet.

Optionen

Jahre später ist Healthy Hen Farms ein börsennotiertes Unternehmen (HEN) und Amerikas größter Geflügelproduzent. Gail und Sam freuen sich beide auf den Ruhestand.

Im Laufe der Jahre hat Sam ein paar Aktien von HEN gekauft. In der Tat hat er mehr als $ 100, 000 in das Unternehmen investiert. Sam wird nervös, weil er sich Sorgen macht, dass ein weiterer Schock, vielleicht ein weiterer Ausbruch der Vogelgrippe, einen großen Teil seines Ruhestandsgeldes auslöschen könnte. Sam sucht nach jemandem, der das Risiko von seinen Schultern nimmt. Lenny, mittlerweile ein außerordentlicher Finanzier und aktiver Verfasser von Optionen, erklärt sich bereit, ihm zur Hand zu gehen.

Lenny skizziert einen Deal, bei dem Sam Lenny eine Gebühr für das Recht zahlt (aber nicht die Verpflichtung), Lenny the HEN-Aktien in einem Jahr zum aktuellen Kurs von 25 Dollar pro Aktie zu verkaufen. Wenn die Aktienkurse fallen, beschützt Lenny Sam vor dem Verlust seiner Altersguthaben.

Lenny ist OK, weil er die Gebühren gesammelt hat und mit dem Risiko umgehen kann. Dies wird als Put-Option bezeichnet, kann jedoch umgekehrt erfolgen, indem jemand zustimmt, zu einem festgelegten Preis eine Aktie zu kaufen (Call-Option genannt).

Gesunde Hühnerfarm bleibt stabil, bis Sam und Gail ihr Geld für den Ruhestand herausgeholt haben. Lenny profitiert von den Gebühren und seinem boomenden Handel als Finanzier.

The Bottom Line

Diese Geschichte zeigt, wie Derivate das Risiko (und die damit verbundenen Erträge) von der risikoaversen Risikosuchenden bewegen können. Obwohl Warren Buffett Derivate einmal als "finanzielle Massenvernichtungswaffen" bezeichnete, können Derivate sehr nützliche Werkzeuge sein, vorausgesetzt, sie werden ordnungsgemäß eingesetzt. Wie alle anderen Finanzinstrumente haben Derivate ihre eigenen Vor- und Nachteile, aber sie besitzen auch ein einzigartiges Potenzial, um die Funktionalität des gesamten Finanzsystems zu verbessern.