Potenzielle Agenturprobleme
Eine Agenturbeziehung tritt auf, wenn ein Auftraggeber einen Agenten einstellt, um eine bestimmte Aufgabe auszuführen. Ein Konflikt, der als "Agenturproblem " bekannt ist, tritt auf, wenn ein Interessenkonflikt zwischen den Bedürfnissen des Auftraggebers und den Bedürfnissen des Agenten besteht.

In der Finanzabteilung bestehen die beiden primären Geschäftsbeziehungen zwischen:
Managern und Aktionären
Managern und Gläubigern

1. Aktionäre versus Manager

• Wenn der Manager weniger als 100% der Stammaktien des Unternehmens hält, besteht ein potenzielles Problem der Agentur zwischen den Managern und den Aktionären.
• Manager können zeitweise Entscheidungen treffen, die das Potenzial haben, im besten Interesse der Aktionäre zu stehen. Zum Beispiel können Manager ihre Firma ausbauen, um einem Übernahmeversuch zu entgehen, um ihre eigene Arbeitsplatzsicherheit zu erhöhen. Eine Übernahme kann jedoch im besten Interesse der Aktionäre sein.

2. Aktionäre versus Gläubiger

• Gläubiger entscheiden sich dafür, Geld an ein Unternehmen zu verleihen, basierend auf dem Risiko des Unternehmens, seiner Kapitalstruktur und seiner potenziellen Kapitalstruktur. All diese Faktoren werden sich auf den potenziellen Cashflow des Unternehmens auswirken, was das Hauptanliegen der Gläubiger ist.
• Die Aktionäre haben jedoch die Kontrolle über solche Entscheidungen durch die Manager.
• Da die Aktionäre ihre Entscheidungen nach ihrem besten Interesse treffen, besteht ein potenzielles Problem der Agentur zwischen den Aktionären und den Gläubigern. Zum Beispiel könnten Manager Geld ausleihen, um Aktien zurückzukaufen, um die Aktienbasis des Unternehmens zu senken und die Rendite für die Aktionäre zu erhöhen. Die Aktionäre werden profitieren; Die Gläubiger werden jedoch besorgt sein angesichts der Zunahme der Schulden, die sich auf künftige Cashflows auswirken würden.

Motivierende Manager handeln im besten Interesse der Anteilseigner
Vier Hauptmechanismen werden eingesetzt, um Manager zu motivieren, im besten Interesse der Aktionäre zu handeln:

• Managerische Vergütung
• Direkte Intervention durch Aktionäre > Schießgefahr
• Drohverlustrisiko
• 1.

Managervergütung Die Managervergütung sollte nicht nur so angelegt sein, dass kompetente Manager erhalten bleiben, sondern die Interessen der Manager so weit wie möglich mit denen der Aktionäre in Einklang gebracht werden.
Dies erfolgt normalerweise mit einem Jahresgehalt plus Leistungsprämien und Unternehmensaktien.

• Aktien von Unternehmen werden in der Regel an Manager verteilt, und zwar entweder als:
• Performance-Aktien, bei denen Führungskräfte eine bestimmte Anzahl an Aktien basierend auf der Performance des Unternehmens erhalten.
  • Aktienoptionen für Führungskräfte, die es dem Manager ermöglichen, Aktien zu einem späteren Zeitpunkt und zu einem späteren Preis zu erwerben. Mit dem Einsatz von Aktienoptionen werden die Manager näher am Interesse der Aktionäre ausgerichtet, da sie selbst Aktionäre sind.
  • 2.

Direkte Intervention von Aktionären Heutzutage befindet sich der Großteil der Aktien eines Unternehmens im Besitz von großen institutionellen Anlegern wie Investmentfonds und Pensionsfonds.Als solche haben diese großen institutionellen Aktionäre die Möglichkeit, Einfluss auf Manager und damit auf die Geschäftstätigkeit des Unternehmens auszuüben.
3.

Abfeuerungsgefahr Wenn Aktionäre mit dem derzeitigen Management unzufrieden sind, können sie den bestehenden Vorstand dazu anregen, das bestehende Management zu ändern, oder die Aktionäre können sogar einen neuen Vorstand neu wählen, der die Aufgabe erfüllen wird.
4.

Bedrohung durch Übernahmen Wenn sich ein Aktienkurs aufgrund der Unfähigkeit des Managements, das Unternehmen effektiv zu führen, verschlechtert, können Wettbewerber oder Aktionäre eine Mehrheitsbeteiligung an dem Unternehmen nehmen und ihre eigenen Manager einbringen.
Weitere Informationen zur Governance finden Sie im Artikel Governance Pays.