Die beste Zeit, um in Investmentbanken zu investieren, ist, wenn sich die Kreditmärkte verbessern. Mit zunehmendem Kredit nehmen Unternehmen und Einzelpersonen, die optimistisch in die Zukunft blicken, mehr Risiken auf sich. Dies führt zu einem verstärkten Geschäft für Investmentbanken. Aber angesichts der einzigartigen Zeiten, in denen wir leben, gibt es einen Haken. (Mehr dazu unter: JPMorgan vs. Goldman Sachs .)

Wenn der Kredit zu stark steigt, führt dies dazu, dass Unternehmen und Einzelpersonen überverschuldet werden. Angesichts der Aussichten für das erwartete Wirtschaftswachstum wird davon ausgegangen, dass das Wachstum die Schuldenakkumulation übertrifft. Das wird in einigen Situationen der Fall sein, aber wenn die Zinsen steigen, wird die massive Verschuldung teurer.

Wenn dem Deleveraging Kapital zugewiesen wird, steht es nicht für Innovation und Wachstum zur Verfügung. Das Endergebnis ist eine Situation, in der die Schuldentilgung zu einer Priorität wird, die zu einem langsameren Wachstum und zu Kostensenkungen führt, die Entlassungen beinhalten können. Dies führt zu einer geringeren Nachfrage nach Produkten und Dienstleistungen, was den Grundstein für eine deflationäre Umgebung legt. Dies ist keine gute Szene für Investmentbanken. (Mehr dazu unter: Warum ist Deflation schlecht für die Wirtschaft? )

Wenn Sie der Möglichkeit einer Deflation skeptisch gegenüberstehen, ist das verständlich. Die folgenden Informationen darüber, was man von der Weltwirtschaft erwarten kann - und wie es sich darauf bezieht, ob es eine gute Zeit ist, in Investmentbanken zu investieren - sollten helfen. (Zum diesbezüglichen Lesen siehe: JPMorgan Chase: Zu groß (und profitabel) zum Scheitern .)

Goldmans gute Nachrichten

Deflation und gute Nachrichten gehen oft nicht Hand in Hand. aber die meisten Menschen verstehen die Deflation heute nicht, weil sie sie nie durchlebt haben. (Wir haben Anfang 2009 einen kurzen Stint erlebt, aber die meisten Leute haben es nicht bemerkt.) Denken Sie daran: Da die Geldpolitik einfach versucht hat, die Anlagen über eine verlängerte Zinspolitik neu zu starten und zu tanken, wird das Endergebnis wahrscheinlich sein. das Gleiche. Wie der Spruch von George Santayana lautet: "Diejenigen, die sich nicht an die Vergangenheit erinnern können, sind dazu verdammt, sie zu wiederholen." (Zum diesbezüglichen Lesen siehe: Quantitative Lockerung: Funktioniert es? )

Ach ja, die guten Nachrichten. Schauen Sie sich die Goldman Sachs Group, Inc. an (GS GSGoldman Sachs Group Inc243. 49-0. 37% Erstellt mit Highstock 4. 2. 6 ). Nein, Goldman Sachs hat während der jüngsten Finanzkrise nicht gut abgeschnitten, aber es hat überlebt. Dies ist auch eine Investmentbank, die gegen Subprime-Kredite wettet und gleichzeitig Immobilien an ihre Kunden verkauft. Es wurde auch im Laufe der Jahre mehrfache unmoralische Praktiken angeklagt. (Nichts davon sollte jemanden überraschen, der mit der Funktionsweise der Wall Street Investmentbanken vertraut ist. Wenn Sie eine gute Idee haben, können Sie Turney Duffs The Buy Side oder Michael Lewis ' Liar's Poker lesen.(Mehr dazu unter: Wie Goldman Sachs sein Geld verdient und Goldman, die Muppets und das Geheimnis von 'Pretty Fishy; Dodgy' Holdings .)

Die gute Nachricht ist Obwohl Goldman Sachs im Laufe der Jahre einige fragwürdige Praktiken durchlaufen hat, bleibt es ein Kraftwerk an der Wall Street. Das hat viel mit den damit verbundenen Menschen zu tun. Für den Anleger bedeutet dies, dass Goldman Sachs, wenn er wieder zugeschlagen wird, wahrscheinlich eine ausgezeichnete Kaufgelegenheit darstellt. Goldman ist ein Ticker, der immer auf Ihrer Beobachtungsliste stehen sollte. (Für mehr lesen Sie: Ist Goldman Sachs immer noch ein Gewinner? und Die Evolution von Goldman Sachs .)

Ist die Wirtschaft wirklich im Aufschwung?

Es gibt eine Diskrepanz zwischen dem Konfidenzniveau der "Main Street" -Investoren und der rosigen Annahme der Medien zur Verbesserung der Beschäftigungsstatistik. Der Grund dafür ist, dass Letzterer sich auf die Gesamtarbeitslosigkeit konzentriert und nicht auf die Arbeitskräftebeteiligungsrate, die den Prozentsatz der beschäftigten Amerikaner oder derjenigen, die aktiv Arbeit suchen, misst. Anders als die Arbeitslosenquote umfasst die Beteiligungsquote nicht diejenigen, die kein Interesse an einer Erwerbstätigkeit haben. Die nachstehende Grafik zeigt einen stetigen Rückgang der Erwerbsquote seit dem 24.4.15. Ein Teil des Rückgangs ist auf eine alternde Bevölkerung zurückzuführen (ältere Menschen neigen dazu, weniger zu arbeiten). Eine alternde Bevölkerung könnte zu einem Rückgang der Produktivität und einem Rückgang des Wachstums des Bruttoinlandsprodukts (BIP) führen, ganz zu schweigen davon, dass ältere Investoren tendenziell die US-Staatsanleihen gegenüber Aktien bevorzugen.

Die Schuldenquote ist eine weitere wichtige Kennzahl. Wenn die Schuldenquote mehr als 150% beträgt, deutet dies darauf hin, dass die Wirtschaft überlastet ist und dass ein Zusammenbruch wahrscheinlich ist. Erfreulicherweise liegt die Staatsverschuldung nur bei 101%. Leider beträgt die private Schuldenquote 156%.

Aber es gibt ein größeres Problem: China, das eine wichtige Rolle in der Weltwirtschaft spielt. Die private Verschuldung Chinas schwankt um 200%. Chinas BIP-Wachstumsraten für 2013, 2014 und 2015 sehen wie folgt aus: 7,7%, 7,4% und 7,0%. Das ist kein positiver Trend. Angesichts Chinas massiver Überkapazitäten bei Immobilien gibt es eine Blase, die noch am Horizont auftaucht. Das Problem ist, dass Chinas Regierung die Situation in den Griff bekommt und neue Bauarbeiten angeordnet hat, um weiterhin ein beeindruckendes BIP-Wachstum zu erzielen. Das ist nicht nachhaltig. Wenn die Blase knallt, wird China im Jahr 1991 Japan sehr ähnlich sehen. Allerdings hat China so viele Verbraucher, dass es sich im Gegensatz zu Japan schnell erholen sollte. (Mehr dazu unter: Chinas BIP wird geprüft .)

Apropos Japan: 2014 war kein Wachstum zu verzeichnen. Brasilien nicht. Russlands Wirtschaft ist in Aufruhr und die EZB kämpft gegen die Deflation in Europa. Das ist es auch, was die Federal Reserve in den Vereinigten Staaten tut. (Mehr dazu unter: Wird die quantitative Lockerung der EZB den Euro sinken? und Japans Strategie, ihr Deflationsproblem zu lösen. )

Wenn man sich die Weltwirtschaft anschaut, Glaubst du wirklich, dass es möglich ist, dass die Vereinigten Staaten gedeihen können, wenn die Mehrheit der Welt unter wirtschaftlichem Unwohlsein leidet?Ich würde viel lieber bullish sein, aber zu versuchen, Investoren zu warnen, damit sie ihr Geld sparen können, hat oberste Priorität. Das ist auch schwierig, denn es ist nicht absehbar, wann der aktuelle Bull Run enden wird, was zu Frustration der Anleger führen kann, wenn sie nicht im Spiel sind. Aber eine verpasste Chance ist immer besser als ein Verlust.

Eine weitere zu berücksichtigende Tatsache ist, dass die Federal Reserve weiterhin über Zinserhöhungen spricht, aber das tut sie nie. Dies ist wahrscheinlich, weil es weiß, dass die Wirtschaft nicht so stark wie angekündigt ist. Wenn sich die Wirtschaft seit Jahren erholt hätte, wären die Zinsen schon längst gestiegen. (Mehr dazu unter: Welche Auswirkungen hat die Federal Reserve auf die Rentabilität einer Bank? )

All dies wirkt sich auf das Investmentbanking aus. Wenn die Leute das Gefühl haben, dass die Wirtschaft in naher Zukunft stark sein wird, dann werden sich die Investmentbanking-Aktien gut entwickeln. Wenn nicht, werden sie es nicht tun. Die gegenwärtige Situation ist einzigartig, weil die meisten Leute glauben, dass die Wirtschaft in der nahen Zukunft stark sein wird, aber ich denke, dass sie sich leider irren. Können sich Investment-Banking-Aktien höher bewegen? Ja. Sie werden jedoch das Risiko eingehen, in einen dieser Namen geraten zu sein, wenn der andere Schuh fällt.

Ich habe oben Goldman Sachs erwähnt. Die Aktie hat im vergangenen Jahr um 25,5% zugelegt, und sie bringt 1,30% ein. Die Short-Position ist nur 1.30% - das ist ein positives Zeichen, weil es anzeigt, dass großes Geld nicht dagegen wetten will. Auf der anderen Seite sind die Analysten nicht übermäßig bullish in Bezug auf die Aktie, und Insidertransaktionen haben im vergangenen Jahr einen Netto-Verkauf von 4,4% angegeben.

The Bottom Line

Es gibt einige Aktien, ETFs, Industrien und Rohstoffe, über die ich voller Überzeugung schreibe. Ich fühle mich so im Investmentbanking, aber das kann eine Weile dauern. Es ist sehr wahrscheinlich, dass mehr Platz zum Laufen ist. Aus makroökonomischer Sicht führt mich das wirtschaftliche Umfeld nicht zu der Annahme, dass dies ein idealer Einstiegspunkt wäre. Ich würde warten, bis die Schulden bezahlt sind und die Wirtschaft wieder organisch wächst, was Jahre dauern wird. Und behalte Goldman Sachs im Auge. (Mehr dazu unter: Top 10 Bankaktien für 2015 .)

Dan Moskowitz besitzt keine Aktien von GS. Er ist derzeit lang DRR, TECS, FAZ, TWM und BIS.