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1979 führte Deng Xiaoping die Ein-Kind-Politik ein, nachdem ein Parteibeamter namens Song Jian die seiner Meinung nach beste Bevölkerungszahl Chinas berechnet hatte: 700 Millionen Menschen, die das Land 1965 übertroffen hatte. dieses soziale Experiment ist schwer zu messen. Im Jahr 2006 behauptete ein chinesischer Beamter, dass 400 Millionen Geburten abgewendet worden seien. Professor Yong Cai von der UNC Chapel Hill und Wang Feng, Direktor des Zentrums für öffentliche Politik des Brookings-Tsinghua-Zentrums, fordern diese Behauptung heraus und setzen die Zahl auf 200 Millionen.
Die Fakten scheinen die vorsichtigere Schätzung zu unterstützen. Die Fertilität in China ging in den siebziger Jahren vor der Umsetzung der Politik stark zurück und veränderte sich in den Jahren nach ihrem Inkrafttreten nur wenig.
Dieser Rückgang der Fertilität wurde teilweise durch eine um 74% erhöhte Lebenserwartung bei der Geburt von 1960 bis 2013 (wie oben dargestellt) und Chinas Bevölkerung hat sich in diesem Zeitraum mehr als verdoppelt. Auf der anderen Seite hat sich das jährliche Bevölkerungswachstum verlangsamt und ist sogar hinter die amerikanische Rate zurückgefallen, die 2013 bei 0,716% lag.
Niedrigere Fertilitätsraten und ein langsameres Bevölkerungswachstum sind charakteristisch für Industrieländer. Die Vereinigten Staaten sind in der Lage, das Bevölkerungswachstum und eine unterschwere Altersverteilungspyramide vor allem durch Einwanderung aufrechtzuerhalten. Andernfalls würden die Vereinigten Staaten eher wie Lettland, Litauen, Griechenland oder die 13 anderen europäischen Länder aussehen, die nach Angaben der Weltbank 2013 einen Bevölkerungsrückgang zu verzeichnen hatten.
Die Zuwanderung nach China ist gering, so dass sich die Wirtschaft des Landes in den letzten Jahrzehnten entwickelt hat. Es ist wahrscheinlich, dass die Fruchtbarkeits- und Bevölkerungswachstumsraten mit oder ohne Ein-Kind-Politik gesunken wären. Es gibt zahlreiche Ausnahmen vom Gesetz und die Durchsetzung variiert je nach Gerichtsbarkeit. Wang Feng weist darauf hin, dass China und Thailand, die keine Ein-Kind-Politik haben, "seit Mitte der 1980er Jahre fast identische Fruchtbarkeitsverläufe aufweisen".
Das heißt nicht, dass die Politik keine Wirkung gezeigt hat. Es hat einen enormen persönlichen Tribut an die Frauen gefordert, die Zwangsabtreibungen und Sterilisationen erlitten haben. Es führt zu einem Ungleichgewicht der Geschlechter bei der Geburt aufgrund von geschlechtsspezifischen Abtreibungen. Diese Vorliebe für Jungen wird sogar offiziell anerkannt: Ländliche Familien, die ein Mädchen haben, dürfen oft für einen Jungen werben. Nach UN-Prognosen kann das Ungleichgewicht der Geschlechter bei der Geburt bis 2060 bestehen bleiben.
The Economist berichtet, dass die Auswirkungen eines verzerrten Geschlechtsverhältnisses bei der Geburt auf der ganzen Linie verschärft werden. Bis 2050 könnte es in China für je 100 alleinstehende Frauen 186 alleinstehende Männer geben. Das beste Szenario ist ein Höchststand von 160 im Jahr 2030. Der "Heiratsdruck" wurde bereits mit einem Anstieg der Gewaltkriminalität in China in Verbindung gebracht und wird noch schlimmer werden, bevor er sich bessert.
Demographische Nachsteuern
China war der Nutznießer der demografischen Dividende im Übergang von einer Agrar- zu einer Industriewirtschaft. Dieses Phänomen resultiert aus einem Rückgang der Kindersterblichkeitsraten, was wiederum dazu führt, dass Familien weniger Babys haben. Infolgedessen tritt eine große Gruppe von Arbeitnehmern für einige Jahrzehnte in ihre Haupterwerbs- und Ausgabenjahre ein und steigert so Leistung und Verbrauch, während der Anteil älterer (65+ Jahre) und jüngerer (0-14 Jahre) Angehöriger relativ bleibt. klein.
Laut Keiichiro Oizumi, Senior Economist am Japan Research Institute, geht es bei der demografischen Dividende in China nur um Ausgaben. Im Jahr 2011 sagte er voraus, dass Chinas "produktive Altersgruppe" (15-64 Jahre) im Verhältnis zum Ganzen im Jahr 2015 zurückgehen würde. Unter der Annahme einer konstanten Geburtenrate würde Chinas Bevölkerung bis 2030 abnehmen.
China verdankt einige demografische Steuern. Die ältesten chinesischen Babyboomer sind jetzt in ihren 60ern. Die Kinder dieser Generation bildeten in den 1990er Jahren einen zweiten Boom und haben ihr Arbeitsleben vor sich, aber die Altersverteilungspyramide wird immer noch besorgniserregend kopflastig.
Quelle: UNO; mit Google Tabellen erstellte Diagramme; .gif generiert bei gifmaker. me .
Eine Konsequenz dieser demografischen Inversion ist die so genannte 4-2-1-Familie. Struktur: vier Großeltern, zwei Eltern und ein Kind, von deren Einkommen die anderen sechs abhängen können, Ausnahmen gibt es für Eltern, die beide nur eine Zeit lang Kinder sind. Erhöhung der Fruchtbarkeitsrate.
Im Jahr 2013 war eine von Xi Jinpings ersten Maßnahmen als Chinas Führer darin, Paaren zu gestatten, ein zweites Kind zu bekommen, wenn ein Elternteil ein Einzelkind ist. Die Veränderung sollte die Fertilitätsrate mit zwei Millionen Menschen katalysieren. Paare, die sich für eine zweite Schwangerschaft im Jahr 2014 bewerben. Die Wahlbeteiligung enttäuschte: 800.000 Paare in den ersten neun Monaten des Jahres Für das berufstätige Kind mit zwei in Rente gehenden Eltern und vier betagten Großeltern für die Betreuung von zwei Kindern ist ein schwer zu verkaufen.
Opport Unities in Healthcare
Nach der Reform von 2013 schwärmten die Anleger von einem weiteren Baby-Boom. Anteile an allem, von Herstellern von Papierprodukten (zum Aufräumen nach unordentlichen Dingen) bis zu Klavieren (weil jedes Kind seine eigenen braucht), stiegen, während Anteile an mindestens einem Verhütungsmittelhersteller fielen.
Das waren wahrscheinlich schlechte Wetten. Chinas Fruchtbarkeitsrate könnte in die Höhe rücken, aber der größere Trend wird zu einer alternden Gesellschaft mit weniger produktiven Arbeitskräften führen. Zusammen mit einem Anstieg nicht übertragbarer Krankheiten, die durch Umweltverschmutzung und andere Faktoren verursacht werden, schafft diese Aussicht Chancen in Chinas aufkeimendem Gesundheitssektor.
McKinsey & Company schätzt, dass die Gesundheitsausgaben im Land 2020 1 Billion US-Dollar erreichen werden, nach 350 Milliarden US-Dollar im Jahr 2011. Ausländische Direktinvestitionen werden zunehmend begrüßt: In der Freihandelszone von Shanghai wurden zu 70% anderswo.Es wird erwartet, dass die verbleibenden Caps irgendwann verschwinden werden. Das größte Radiotherapie- und Diagnosezentrum der USA, die Concord Medical Group (CCM CCMConcor Med Serv3. 85 + 1. 32% Erstellt mit Highstock 4. 2. 6 ), wird als ADR gehandelt.
Auch der private Versicherungsmarkt öffnet sich, obwohl immer noch 90% der Bevölkerung von staatlich finanzierten Versicherungen abhängig sind. American International Group Inc. (AIG AIG American Internal Group Inc62. 49 + 0. 79% Created with Highstock 4. 2. 6 ) besitzt etwas mehr als ein Viertel der in Hongkong gehandelten Aktien von von Chinas größten privaten Versicherern, PICC Property & Casualty Co., nachdem sie einen Teil ihrer Anteile verkauft hatte, nachdem die Aktie in einem Jahr um 55% zugelegt hatte.
Medizinische Geräte bieten eine weitere Möglichkeit, in Chinas Gesundheitssektor zu investieren. Der größte chinesische Hersteller, Mindray Medical International Limited (MR), ist nach enttäuschenden Quartalszahlen in schwere Zeiten geraten. Das Unternehmen war Anfang März Gegenstand von Gerüchten über Private-Equity-Übernahmen, die jedoch verblasst sind. Ein indirektes Spiel, Becton Dickinson & Co. (BDX BDXBecton Dickinson & Co. 222. 20-0, 99% , erstellt mit Highstock 4. 2. 6 ) ist weniger spekulativ. Der Umsatz des Medizintechnikherstellers in China stieg im zweiten Quartal um 12,9% gegenüber dem Vorjahr (währungsbereinigt 15,1%), machte aber nur 7,3% des Gesamtumsatzes aus.
Arzneimittelhersteller können vorerst einen schlechten Einstiegspunkt darstellen. GlaxoSmithKline (GSK GSKGlaxoSmithKline36. 14-0. 03% Created with Highstock 4. 2. 6 ) wurde im September wegen Straffälligkeit mit einer Strafe von fast 500 Millionen US-Dollar bestraft, das 10- bis 20-fache der erwarteten Summe. Der Fall beleuchtet die erhöhte politische Anfälligkeit von multinationalen Konzernen während des jüngsten Korruptionsvorfalls des Landes sowie die Verschwendung, die Chinas Pharmaindustrie durchzieht. Die Verschreibung von Drogen ist weit verbreitet und die Korruption macht schätzungsweise 20-30% der Arzneimittelpreise aus.
The Bottom Line
Trotz der jüngsten Reformen der Ein-Kind-Politik wird China nicht jünger. Anstatt auf einen Baby-Boom zu setzen, sollten Anleger Chancen im Gesundheitssektor ausloten, der schnell wächst und zunehmend für ausländische Investitionen offen ist. Vorsicht ist jedoch geboten, da Korruption grassiert und die politische Unsicherheit zunimmt.
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