Am 15. September 2008 meldete Lehman Brothers Insolvenz an. Mit einem Vermögen von 639 Milliarden US-Dollar und 619 Milliarden US-Dollar Schulden war Lehmans Insolvenzantrag der größte in der Geschichte, da sein Vermögen die der früheren Bankrott-Giganten wie WorldCom und Enron weit übertraf. Lehman war zum Zeitpunkt des Zusammenbruchs die viertgrößte US-Investmentbank mit 25.000 Mitarbeitern weltweit.

Lehmans Tod machte es zum größten Opfer der durch Subprime-Hypotheken ausgelösten Finanzkrise, die im Jahr 2008 über die globalen Finanzmärkte hinwegfegte. Lehmans Zusammenbruch war ein bahnbrechendes Ereignis, das die Krise 2008 stark verschärfte und zur Erosion von fast 10 Dollar beitrug. Billionen an Marktkapitalisierung von den globalen Aktienmärkten im Oktober 2008, der größte monatliche Rückgang zu dieser Zeit.

Die Geschichte von Lehman Brothers

Lehman Brothers hatte bescheidene Wurzeln und ging auf einen kleinen Gemischtwarenladen zurück, der 1844 von dem deutschen Einwanderer Henry Lehman in Montgomery, Alabama, gegründet worden war. Henry Lehman und seine Brüder, Emanuel und Mayer, gründeten Lehman Brothers.

Während die Firma in den folgenden Jahrzehnten prosperierte, als die US-Wirtschaft zu einem internationalen Kraftzentrum heranwuchs, musste Lehman im Laufe der Jahre viele Herausforderungen bewältigen. Lehman überlebte sie alle - die Eisenbahnpleiten des 19. Jahrhunderts, die Weltwirtschaftskrise der dreißiger Jahre, zwei Weltkriege, eine Kapitalknappheit, als sie von American Express Co. ausgegliedert wurde. (AXP AXPAmerican Express Co96. 08-0. 36 % Erstellt mit Highstock 4. 2. 6 ) im Jahr 1994 und der Zusammenbruch des Long Term Capital Managements und des russischen Zahlungsausfalls von 1998. Trotz seiner Fähigkeit, nach Katastrophen zu überleben, ist der Zusammenbruch des US-Immobilienmarktes eingetreten. schließlich brachte Lehman Brothers in die Knie, als sich sein stürmischer Ansturm auf den Subprime-Hypothekenmarkt als katastrophaler Schritt erwies.

Der Hauptschuldige

In den Jahren 2003 und 2004, als der US-Immobilienboom (Lesen, Blase) weit fortgeschritten war, erwarb Lehman fünf Hypothekenfinanzierer, darunter den Subprime-Kreditgeber BNC Mortgage und Aurora Loan Services. die sich auf Alt-A-Kredite spezialisierten (an Kreditnehmer ohne vollständige Dokumentation gemacht). Die Akquisitionen von Lehman schienen zunächst vorausschauend; Die Rekordumsätze aus dem Lehman-Immobiliengeschäft führten dazu, dass die Umsätze im Bereich Kapitalmärkte von 2004 bis 2006 um 56% stiegen, eine schnellere Wachstumsrate als andere Unternehmen im Investmentbanking oder im Asset Management. Das Unternehmen verbriefte 2006 Hypotheken in Höhe von 146 Milliarden US-Dollar, ein Anstieg um 10% gegenüber 2005. Von 2005 bis 2007 verzeichnete Lehman jedes Jahr Rekordgewinne. Im Jahr 2007 erzielte das Unternehmen einen Nettogewinn von 4 US-Dollar. 2 Milliarde auf Einkommen von $ 19. 3 Milliarden.

Lehmans kolossale Fehlkalkulation

Im Februar 2007 erreichte die Aktie einen Rekordwert von 86 $.18, was Lehman eine Marktkapitalisierung von fast 60 Milliarden Dollar beschert. Bereits im ersten Quartal 2007 zeichneten sich jedoch Risse im US-Wohnungsmarkt ab, da die Ausfälle bei Subprime-Hypotheken auf ein Siebenjahreshoch stiegen. Am 14. März 2007, einen Tag nachdem die Aktie ihren größten Eintagesrückgang in den letzten fünf Jahren hatte, weil sie befürchtete, dass steigende Zahlungsausfälle die Rentabilität von Lehman beeinträchtigen könnten, verzeichnete das Unternehmen im ersten Quartal des Geschäftsjahres Rekordumsätze und -gewinne. In der nachträglichen Telefonkonferenz sagte der Finanzvorstand (CFO) von Lehman, dass die Risiken, die durch steigende Verzugsquoten in den Heimatländern entstehen, gut begrenzt seien und sich kaum auf die Erträge des Unternehmens auswirken würden. Er sagte auch, dass er keine Probleme auf dem Subprime-Markt vorhersah, die sich auf den Rest des Wohnungsmarkts ausbreiteten oder die US-Wirtschaft verletzten.

Der Anfang vom Ende

Als die Kreditkrise im August 2007 mit dem Scheitern von zwei Hedgefonds von Bear Stearns ausbrach, ging die Lehman-Aktie stark zurück. In diesem Monat hat das Unternehmen 2.500 Hypotheken-Jobs abgebaut und seine BNC-Einheit abgeschaltet. Darüber hinaus schloss es auch Büros von Alt-A Kreditgeber Aurora in drei Staaten. Obwohl die Korrektur auf dem US-Immobilienmarkt an Dynamik gewann, war Lehman weiterhin ein wichtiger Akteur auf dem Hypothekenmarkt. Im Jahr 2007 übernahm Lehman mehr hypothekenbesicherte Wertpapiere als jedes andere Unternehmen und sammelte ein Portfolio von 85 Mrd. USD oder das Vierfache seines Eigenkapitals. Im vierten Quartal 2007 erholte sich die Lehman-Aktie, als die globalen Aktienmärkte neue Höchststände erreichten und die Preise für festverzinsliche Anlagen eine vorübergehende Erholung auslösten. Das Unternehmen nutzte jedoch nicht die Gelegenheit, sein massives Hypothekenportfolio zu kürzen, was sich im Nachhinein als letzte Chance erweisen sollte.

Auf dem Weg zum Scheitern

Der hohe Verschuldungsgrad von Lehman - das Verhältnis von Gesamtvermögen zu Eigenkapital - lag 2007 bei 31, und sein riesiges Portfolio an Hypothekenpapieren machte es zunehmend anfällig für sich verschlechternde Marktbedingungen. Nach dem Beinahe-Zusammenbruch von Bear Stearns, dem zweitgrößten Underwriter für hypothekenbesicherte Wertpapiere, sanken die Lehman-Aktien am 17. März 2008 um 48%, da befürchtet wurde, dass das nächste Wall Street-Unternehmen scheitern würde. Das Vertrauen in das Unternehmen kehrte im April etwas zurück, nachdem es 4 Mrd. USD durch eine Ausgabe von Vorzugsaktien aufgenommen hatte, die zu einem Preis von 32% zu ihrem damaligen Preis in Lehman-Aktien umgewandelt werden konnten. Die Aktie setzte jedoch ihren Rückgang fort, als Hedge-Fonds-Manager anfingen, die Bewertung des Hypothekenportfolios von Lehman in Frage zu stellen.

Am 9. Juni gab Lehman einen Verlust von 2 $ im zweiten Quartal bekannt. 8 Milliarde, sein erster Verlust seit dem Ausgliedern von American Express, und berichtete, dass es weitere 6 Milliarden von den Investoren erhoben hatte. Das Unternehmen sagte auch, dass es seinen Liquiditätspool auf geschätzte 45 Milliarden US-Dollar aufgestockt, das Bruttovermögen um 147 Milliarden US-Dollar gesenkt, sein Engagement in Wohn- und Gewerbehypotheken um 20 Prozent reduziert und den Hebel um den Faktor 32 auf etwa 25 reduziert habe. Zu ​​wenig, zu spät

Diese Maßnahmen wurden jedoch als zu wenig, zu spät wahrgenommen.Im Laufe des Sommers machte das Management von Lehman eine Reihe von potenziellen Partnern erfolglos. Die Aktie stürzte in der ersten Septemberwoche 2008 um 77% ein, während die Aktienmärkte weltweit stürzten, als die Investoren den Plan von CEO Richard Fuld in Zweifel zogen, das Unternehmen unabhängig zu halten, indem ein Teil seiner Asset Management-Einheit verkauft und gewerbliche Immobilien veräußert wurden. Die Hoffnung, dass sich die Korea Development Bank an Lehman beteiligen würde, wurde am 9. September enttäuscht, als die staatliche südkoreanische Bank ihre Gespräche unterbrach.

Die Nachricht war ein Todesstoß für Lehman, was zu einem Einbruch der Aktie um 45% und einem Anstieg der Credit Default Swaps um 66% bei den Schulden des Unternehmens führte. Die Hedge-Fonds-Kunden des Unternehmens begannen sich zurückzuziehen, während die kurzfristigen Gläubiger die Kreditlinien reduzierten. Am 10. September kündigte Lehman die schlechten Ergebnisse des dritten Quartals an, die die Anfälligkeit der Finanzlage unterstreichen. Die Firma meldete einen Verlust von 3 Dollar. 9 Milliarde, einschließlich einer Abschreibung von $ 5. 6 Milliarde, und verkündete auch eine ausgedehnte strategische Umstrukturierung seiner Geschäfte. Am selben Tag gab der Investorendienst von Moody's bekannt, dass er die Kreditratings von Lehman überprüfen werde und sagte außerdem, dass Lehman eine Mehrheitsbeteiligung an einen strategischen Partner verkaufen müsse, um eine Herabstufung der Ratings zu vermeiden. Diese Entwicklungen führten am 11. September zu einem Kurssturz von 42%.

Bis Ende dieser Woche war nur noch eine Milliarde Dollar in bar übrig, und Lehman wurde schnell die Zeit knapp. Last-Ditch Bemühungen über das Wochenende des 13. September zwischen Lehman, Barclays PLC und Bank of America Corp. (BAC

BACBank of America Corp27. 67-0. 56% Erstellt mit Highstock 4. 2. 6 >), die darauf abzielte, eine Übernahme von Lehman zu erleichtern, erfolglos blieben. Am Montag, dem 15. September, erklärte Lehman Insolvenz, was dazu führte, dass der Aktienkurs am 12. September um 93% sank. The Bottom Line Der Zusammenbruch von Lehman erschütterte die globalen Finanzmärkte in Anbetracht der Größe des Unternehmens und seiner Status als wichtiger Akteur in den USA und international. Viele stellten die Entscheidung der US-Regierung in Frage, Lehman scheitern zu lassen, im Vergleich zu seiner stillschweigenden Unterstützung für Bear Stearns, die von JPMorgan Chase & Co. erworben wurde (JPM

JPMJPMorgan Chase & Co100. 90-0. 50%

mit Highstock 4. 2. 6 ) im März 2008. Die Insolvenz von Lehman führte dazu, dass mehr als 46 Milliarden US-Dollar seines Marktwertes ausgelöscht wurden. Sein Zusammenbruch war auch der Auslöser für den Kauf von Merrill Lynch durch die Bank of America in einem Notfallabkommen, das ebenfalls am 15. September angekündigt wurde.