Die Zinssätze sind nicht so stagnierend, wie Sie vielleicht denken. Während die Fed den Zinssatz beeinflussen kann, bewegen sich andere Märkte von sich aus auf und ab, da Angebot und Nachfrage für geliehenes Geld sich ändern. Die Maßnahmen der Fed sorgen jedoch normalerweise für einen Rippling-Effekt an den Anleihemärkten, da eine Zinsanhebung der Fed häufig zu höheren Zinsen an anderen Anleihemärkten führt. Natürlich gilt auch das Umgekehrte: Eine Senkung der Leitzinsen führt häufig zu einer Senkung der Zinsen an anderen Rentenmärkten. Es ist auch wichtig zu verstehen, dass je kürzer die Laufzeit einer Anleihe ist, desto geringer ist die Rendite, die Sie für das Geld erhalten, das Sie im Allgemeinen ausgeben. Wenn die Fed-Rate steigt, steigen tendenziell auch die Restlaufzeiten, aber je länger die Laufzeit ist, desto höher ist tendenziell die Zinserhöhung.

Der 10-jährige Treasury Yield Index (TNX) wird aufgrund seiner Anwendbarkeit sowohl auf den Renten- als auch auf den Hypothekenmarkt häufig befolgt. Abbildung 1 ist ein historisches Diagramm des TNX aus dem Jahr 1964. Wie in diesem Zeitrahmen gezeigt, lagen die Raten in den frühen 1980er Jahren bei 15% bis 2009 bei nur 2%. Eine grobe Schätzung des Diagramms führen Investoren dazu, eine durchschnittliche Bandbreite von etwa 6-7% auf die 10-Jahres-Rendite anzunehmen. Dies würde darauf hindeuten, dass eine Rückkehr zum Mittelwert die Zinsen in Zukunft deutlich erhöhen dürfte.

Abbildung 1: Geschichte von TNX

Quelle: ProphetCharts

Die besonders hohen Zinssätze der frühen 1980er Jahre bis hin zu den wirklich niedrigen Zinsen von 2009 haben seit fast 30 Jahren einen Abwärtskanal geschaffen .. Charttechniker könnten Anleiheinvestoren davon in Kenntnis setzen, dass ein nachhaltiger Bruch des Kanals für die Renditen sehr bullish sein könnte und die langfristige Perspektive auf Zinssätze im Laufe der Zeit wahrscheinlich zu einem Aufwärtstrend führen könnte.

Potentielle Treibkräfte
Die Fed zielt auf steigende oder fallende Zinssätze ab, je nachdem, ob das Wirtschaftswachstum stimuliert oder die Inflation gebremst werden muss. Die Zinsen sind im Jahr 2009 gesunken, weil die Fed eine Bedrohung durch die Rezession und die Notwendigkeit gesehen hat, Liquidität für die von der Kreditkrise betroffenen Banken freizusetzen. Die Zinsen in den späten 70er und frühen 80er Jahren waren jedoch höher, da die Inflation in diesem Zeitraum rasch anstieg. Um die Inflation durch die Senkung der Nachfrage nach Gütern und Dienstleistungen einzudämmen, erhöhte die Fed die Zinsen und treibt so die Kosten für Kreditaufnahme und Finanzierung in die Höhe.

Aber die Nachfrage nach Renditen verschiebt auch die Zinssätze, weil die Anleger versuchen zu antizipieren, was die Fed tun könnte. Wenn beispielsweise Anleiheninvestoren glauben, dass die Fed die Zinsen anheben wird, können sie den Kauf von Anleihen und anderen festverzinslichen Anlagen aussetzen. Zu diesem Zeitpunkt müssen Anleihen attraktive Renditen und niedrigere Preise bieten, um Anleger in die Märkte zu locken. Nur wenn Anleger das Gefühl haben, dass die Renditen hoch genug sind, um die erwartete Zinserhöhung auszugleichen, werden sie in die Anleihe investieren.Umgekehrt werden die Anleihekurse bei einem erwarteten Zinsrückgang steigen, was zu niedrigeren Renditen führt.

Inverse Korrelation von Renditen und Preisen
Es ist wichtig, sich daran zu erinnern, dass die Anleihekurse fallen, wenn die Anleiherenditen steigen. Zum Beispiel, wenn Sie $ 10, 000 in eine Anleihe investiert haben, die heute 5% und dann morgen zahlt, haben neue Anleihen Rate von 5. 25%, würden Sie nicht in der Lage sein, Käufer zu finden, die bereit sind, die volle $ 10, 000 zu zahlen Ihre Anleihe, weil sie heute zum gleichen Preis eine bessere Rate bekommen können. Umgekehrt, wenn Ihre Anleihe 5% zahlt und am nächsten Tag die neuen Anleiheraten auf 4.75% sinken, können Sie erwarten, dass ein Käufer Ihnen eine Prämie für Ihre Anleihe zahlt, da diese eine höhere Auszahlung hat als derzeit verfügbar ist.

Abbildung 2 vergleicht den 10-jährigen Treasury Index (TNX) mit dem iShares 7-10 Year Treasury (IEF) ETF. Der TNX repräsentiert Veränderungen in den Renditen, während der IEF Veränderungen der Anleihepreise für eine ähnliche Laufzeit darstellt. Beachten Sie, wie genau jede Preislinie die andere widerspiegelt. Da es einige Unterschiede in den Laufzeiten gibt, aus denen die IEF besteht, sollte es keine exakte Überlegung sein, aber es ist nahe. Dies ist eine hervorragende Demonstration der inversen Korrelation von Renditen und Preisen.

Abbildung 2: TNX (Schwarz) vs. IEF (Blau)

Quelle: ProphetCharts

Es ist wichtig zu bedenken, dass je niedriger die Laufzeit der Anleihe ist, desto weniger schwankt der Preis einer Anleihe, wenn sich die Zinsen ändern. Zum Beispiel vergleicht Abbildung 3 den iShares 10-Year-Treasury (IEF) ETF mit dem iShares 3-7 Treasury (IEI) ETF. Beachten Sie, dass der IEF (in schwarz) über den gleichen Zeitraum viel größere Kursschwankungen aufweist als der IEI (in blau). Dies sagt uns, dass wir, wenn wir erwarten, dass die Zinsen steigen werden, möglicherweise in Anleihen mit kürzerer Laufzeit investieren möchten, da ihre Preise weniger von Zinsänderungen beeinflusst werden.

Abbildung 3: IEF (Schwarz) vs. IEI (Blau)

Quelle: ProphetCharts®

Erstellen von Bondleitern
Die meisten Anleger, egal ob professionell oder nicht, wissen nicht, wann die Zinsen steigen oder fallen werden. Es ist jedoch nicht so wichtig, Zeitänderungen bewerten zu können, sondern zu wissen, wie man sie kompensieren kann.

Erstens müssen sich Anleger daran erinnern, ob sie Anleihen kaufen oder einen Anleihenfonds kaufen. Ihnen wird die vollständige Rückzahlung des Kapitals bei Fälligkeit zugesichert. Auch einem Anleihegläubiger werden die regelmäßigen Zahlungen bis zur Fälligkeit versprochen. Wenn die Zinsen steigen, kann die Anleihe weniger wert sein, wenn sie an diesem Tag verkauft wird, und Sie erhalten möglicherweise nicht den neuen höheren Ertrag, aber Sie erhalten Ihren Kapitalbetrag und Ihre Zahlungen zurück, wenn Sie ihn bis zur Fälligkeit halten. Sie müssen nur Geduld haben.

Zweitens, stellen Sie sicher, dass Sie nicht Ihr ganzes Geld in die gleiche Reife stecken. Wenn Sie mit steigenden Zinsen rechnen, wählen Sie niedrigere Laufzeiten oder eine Vielzahl von Anleihen mit unterschiedlicher Laufzeit: drei Jahre, vier Jahre, fünf Jahre und so weiter. Dies nennt man Laddering und es macht ein paar Dinge. Erstens erlaubt es Ihnen, Ihr Anleihenportfolio zu diversifizieren, was fast immer eine gute Sache ist. Außerdem sollten Sie Anleihen haben, die zur Fälligkeit kommen, die Sie zu den neuen höheren Zinssätzen reinvestieren können.Wenn Sie auf die Erträge aus Ihren Anleihen angewiesen sind, sollten Sie Anleihen mit unterschiedlichen Zahlungsmonaten in Betracht ziehen, damit Sie diese auslagern können, um sicherzustellen, dass sie monatlich bei den monatlichen Rechnungen eintreffen.

Lebensfähige Alternativen
Gewerbliche Anleger verwenden häufig hoch bezahlte Dividendenaktien zu einem guten Wert und hoch bezahlte Dividenden-Utility-Aktien als Alternative zu Anleihen, wenn die Renditen niedrig sind. Unterbewertete Aktien und Dienstprogramme sind nicht dafür bekannt, große Swings zu machen. Dividenden werden normalerweise vierteljährlich gezahlt, und die meisten dieser Unternehmen sind stolz darauf, Jahr für Jahr konstante Dividenden zahlen zu können. Auch mögen sie ihre Dividenden jedes Jahr als eine Belohnung für Aktionäre und als ein Zeichen der Finanzstärke erhöhen können. Es ist vergleichbar mit einer Gehaltserhöhung, wenn Sie ein festes Einkommen haben.

Es ist wichtig, sich daran zu erinnern, dass, wenn die Anleiherenditen steigen, diese Aktien, die Dividenden ausschütten, wahrscheinlich zu sinken beginnen, wenn die Anleger Geld in Obligationen investieren, die allgemein als sicherere Anlagen angesehen werden. Viele Anleger werden die Höhen und Tiefen durchstehen, solange das Unternehmen finanziell abgesichert bleibt, weil die konstanten Dividenden das Wichtigste sind.

Schließlich müssen Sie sich nicht nur auf die US-Rentenmärkte beschränken. Es ist sehr üblich, in Übersee nach höheren Erträgen Ausschau zu halten. In der Tat können Sie tatsächlich Geld aus Japan leihen und in Großbritannien hinterlegen oder Geld aus den USA nehmen und in australische Dollar investieren. Sie müssen sich nur ansehen, wie die Zentralbankrate des Landes (ein Äquivalent zur Fed) ist, um zu bestimmen, welche Länder die höchsten Renditen zahlen und welche Kredite zu den niedrigsten Zinsen aufnehmen. Dies ist allgemein bekannt als der Carry-Trade und das Hebelrisiko sollte gründlicher untersucht werden.

The Bottom Line
Wenn man eine Rezession hinter sich lässt, könnte es für festverzinsliche Anleger eine schwierige Zeit werden, da die Zinsen nur steigen können. Dies bedeutet, dass Anleiheinvestoren wissen müssen, wie sie ihre Portfolios in diesem Umfeld verwalten können. Ob es darum geht, wie man Leiterbonds richtig lernt oder realisierbare Alternativen findet, desto besser müssen Anleger auf der Suche nach besseren Renditen und höheren Renditen sein als in der Vergangenheit.