Währungsswaps sind ein wichtiges Finanzinstrument, das von Banken, multinationalen Unternehmen und institutionellen Anlegern genutzt wird. Obwohl diese Art von Swaps in ähnlicher Weise wie Zinsswaps und Aktienswaps funktionieren, gibt es einige wichtige fundamentale Eigenschaften, die Währungsswaps einzigartig und somit etwas komplizierter machen. (Erfahren Sie, wie diese Derivate funktionieren und wie Unternehmen davon profitieren können. Lesen Sie Eine Einführung in Swaps .)

TUTORIAL: Einführung in den Forex-Markt

Ein Währungsswap umfasst zwei Parteien, die ein fiktives Kapital miteinander austauschen, um ein Engagement in einer gewünschten Währung zu erreichen. Nach dem anfänglichen fiktiven Austausch werden periodische Geldflüsse in der entsprechenden Währung getauscht.

Lassen Sie uns für eine Minute zurücksinken, um die Funktion eines Währungsswaps vollständig zu veranschaulichen.

Zweck von Währungsswaps
Ein amerikanisches multinationales Unternehmen (Unternehmen A) möchte möglicherweise seine Geschäftstätigkeit in Brasilien ausweiten. Gleichzeitig sucht eine brasilianische Firma (Firma B) den Eintritt in den US-Markt. Finanzielle Probleme, mit denen Unternehmen A typischerweise konfrontiert ist, sind auf die mangelnde Bereitschaft der brasilianischen Banken zurückzuführen, Kredite an internationale Unternehmen zu vergeben. Um ein Darlehen in Brasilien aufzunehmen, könnte Unternehmen A daher einen hohen Zinssatz von 10% zahlen. Ebenso wird Unternehmen B nicht in der Lage sein, einen Kredit mit einem günstigen Zinssatz auf dem US-Markt zu erhalten. Die brasilianische Gesellschaft kann nur Kredite von 9% erhalten.

Während die Kosten der Kreditaufnahme auf dem internationalen Markt unangemessen hoch sind, haben beide Unternehmen einen Wettbewerbsvorteil für die Aufnahme von Krediten von ihren inländischen Banken. Unternehmen A könnte hypothetisch einen Kredit von einer amerikanischen Bank mit 4% aufnehmen und Unternehmen B von seinen lokalen Institutionen mit 5% aufnehmen. Der Grund für diese Diskrepanz bei den Kreditzinsen liegt in den Partnerschaften und den laufenden Beziehungen, die inländische Unternehmen gewöhnlich mit ihren lokalen Kreditgebern haben. (Dieser aufstrebende Markt macht Fortschritte bei der Regulierung und Offenlegung. Siehe Investieren in China .)

Einrichten des Währungsswaps
Basierend auf den Wettbewerbsvorteilen der Unternehmen bei der Kreditaufnahme in ihren Heimatmärkten wird Unternehmen A die Mittel, die Unternehmen B von einer amerikanischen Bank benötigt, aufnehmen, während Unternehmen B die Mittel, die Unternehmen A über eine brasilianische Bank benötigt. Beide Unternehmen haben für das andere Unternehmen einen Kredit aufgenommen. Die Darlehen werden dann getauscht. Unter der Annahme, dass der Wechselkurs zwischen Brasilien (BRL) und den USA (USD) 1 beträgt. 60BRL / 1. 00 USD und dass beide Companys den gleichen Betrag der Finanzierung benötigen, erhält das brasilianische Unternehmen $ 100 Millionen von seinem amerikanischen Gegenstück für 160 Millionen Real; diese Nominalbeträge werden getauscht.

Unternehmen A hält nun die benötigten Mittel in Real, während Unternehmen B im Besitz von USD ist. Beide Unternehmen müssen jedoch die Kredite an ihre jeweiligen inländischen Banken in der ursprünglichen Fremdwährung verzinsen. Obwohl Unternehmen B BRL gegen USD getauscht hat, muss es seine Verpflichtung gegenüber der brasilianischen Bank in Wirklichkeit erfüllen. Unternehmen A sieht sich mit seiner inländischen Bank einer ähnlichen Situation gegenüber. Infolgedessen werden beide Unternehmen Zinszahlungen in Höhe der Fremdkapitalkosten der anderen Partei erhalten. Dieser letzte Punkt bildet die Grundlage für die Vorteile eines Währungsswaps. (Erfahren Sie, welche Tools Sie zur Steuerung des mit den Wechselkursen verbundenen Risikos benötigen, lesen Sie unter Leitzinsrisiko verwalten nach.)

Vorteile des Währungsswaps
Anstatt eine 10% -ige Kreditaufnahme bei Unternehmen A vorzunehmen muss die 5% -igen Zinszahlungen erfüllen, die das Unternehmen B im Rahmen seiner Vereinbarung mit den brasilianischen Banken getätigt hat. Unternehmen A hat es tatsächlich geschafft, ein Darlehen von 10% durch ein Darlehen von 5% zu ersetzen. In ähnlicher Weise muss Unternehmen B nicht länger Geld von amerikanischen Institutionen zu 9% aufnehmen, sondern realisiert die Fremdkapitalkosten von 4%, die seinem Swap-Kontrahenten entstehen. Unter diesem Szenario ist es Unternehmen B tatsächlich gelungen, seine Fremdkapitalkosten um mehr als die Hälfte zu senken. Anstelle von Krediten von internationalen Banken nehmen beide Unternehmen Kredite im Inland auf und leihen sich untereinander zum niedrigeren Zinssatz. Das folgende Diagramm zeigt die allgemeinen Merkmale des Währungsswaps.

Abbildung 1: Merkmale eines Währungsswaps

Zur Vereinfachung schließt das oben genannte Beispiel die Rolle eines Swap-Händlers aus, der als Vermittler für die Währungsswap-Transaktion fungiert. In Anwesenheit des Händlers könnte der realisierte Zinssatz als eine Form der Provision an den Vermittler leicht erhöht werden. In der Regel sind die Spreads bei Währungsswaps relativ niedrig und können in Abhängigkeit von den fiktiven Prinzipien und der Art der Kunden in der Nähe von 10 Basispunkten liegen. Daher liegt die tatsächliche Kreditrate für die Unternehmen A und B bei 5,1% und 4,1%, was immer noch den angebotenen internationalen Tarifen überlegen ist.

Currency-Swap-Grundlagen
Es gibt einige grundlegende Überlegungen, die Swap-Transaktionen von einfachen Swaps von anderen Arten von Swaps unterscheiden. Im Gegensatz zu Plain-Vanilla-Zinsswaps und renditebasierten Swaps umfassen währungsbasierte Instrumente einen sofortigen und endlichen Austausch von Nominalkapital. Im obigen Beispiel werden die 100 Millionen US-Dollar und 160 Millionen Reals zu Beginn des Vertrags ausgetauscht. Bei der Kündigung werden die Nominalprinzipien an die entsprechende Partei zurückgegeben. Unternehmen A müsste das fiktive Kapital in Real zurück zu Unternehmen B zurückgeben und umgekehrt. Die Terminbörse setzt jedoch beide Unternehmen dem Wechselkursrisiko aus, da der Wechselkurs wahrscheinlich nicht mehr auf dem ursprünglichen Niveau von 1. 60BRL / 1 stabil bleiben wird. 00USD-Ebene. (Währungsverschiebungen sind unvorhersehbar und können sich nachteilig auf die Portfolio-Renditen auswirken. Finden Sie heraus, wie Sie sich schützen können. Siehe Absicherung gegen Wechselkursrisiken bei Währungs-ETFs .)

Darüber hinaus beinhalten die meisten Swaps eine Nettozahlung. Bei einem Total Return Swap kann beispielsweise die Rendite eines Index für die Rendite einer bestimmten Aktie getauscht werden. An jedem Abrechnungstag wird die Rückgabe einer Partei mit der Rückgabe der anderen verrechnet und nur eine Zahlung geleistet. Im Gegensatz dazu werden die Zahlungen nicht verrechnet, da die periodischen Zahlungen im Zusammenhang mit Währungsswaps nicht auf dieselbe Währung lauten. In jeder Abrechnungsperiode sind beide Parteien verpflichtet, Zahlungen an den Kontrahenten zu leisten.

Bottom Line
Währungsswaps sind Over-the-Counter-Derivate, die zwei Hauptzwecken dienen. Erstens, wie in diesem Artikel beschrieben, können sie verwendet werden, um die Fremdkapitalkosten zu minimieren. Zweitens könnten sie als Instrumente zur Absicherung des Wechselkursrisikos eingesetzt werden. Unternehmen mit internationalem Engagement werden diese Instrumente häufig für den früheren Zweck einsetzen, während institutionelle Anleger Währungsswaps im Rahmen einer umfassenden Absicherungsstrategie implementieren werden.