Der Kauf eines Investmentfonds ist ein bisschen wie die Einstellung von jemandem, der die Bremsen an Ihrem Auto repariert. Klar, Sie könnten die Forschung machen, die Werkzeuge kaufen und das Auto selbst reparieren (und viele Leute tun es), aber oft ist es nicht nur einfacher, sondern auch sicherer, einen Experten mit dem Problem umgehen zu lassen. Mechanik und Investmentfonds können Sie ein wenig mehr in Gebühren kosten, aber es ist nichts grundsätzlich falsch daran, für einen Seelenfrieden zu zahlen. Investmentfonds erlauben den Anlegern in der Regel, die trübe, verwirrende Welt der Aktienauswahl zu überspringen, aber was ist, wenn Aktien nicht die Anlageklasse sind, an der Sie interessiert sind? Mit ihren millionenschweren Buy-Ins und ihrem gefährlichen Ruf waren Hedgefonds einst die exklusiven Anlageinstrumente der Reichen und Mächtigen, aber jetzt haben reguläre Investoren einen Weg, um durch einen Dachfonds in die Aktion einzusteigen.

Ein Dachfonds (FOF) ist ein Anlageprodukt, das sich aus verschiedenen Hedgefonds zusammensetzt - im Grunde ein Investmentfonds für Hedgefonds. Sie werden häufig von Anlegern verwendet, die über kleinere anlagefähige Vermögenswerte, begrenzte Möglichkeiten zur Diversifizierung innerhalb der Hedgefonds-Arena verfügen oder solche, die mit dieser Anlageklasse nicht vertraut sind. In diesem Artikel werden wir die Vorteile, Nachteile und Risiken eines FOF untersuchen.

Dachfonds gegen Hedgefonds
Einzelne Hedgefonds konzentrieren sich häufig auf eine bestimmte Strategie oder ein bestimmtes Marktsegment und binden ihre Erträge an diese Bereiche. Auf der anderen Seite bündeln FOFs Investorengelder und kaufen individuelle Hedgefonds für ihr Portfolio und halten damit eine Reihe von Fonds mit unterschiedlichen Strategien. FOFs bieten eine sofortige Diversifizierung für die Hedge-Fonds-Allokation eines Anlegers und die Möglichkeit, das Risiko einer Anlage mit einem einzelnen Fondsmanager zu reduzieren.

Die meisten Hedgefonds werden über Privatplatzierungen verkauft, was bedeutet, dass ihnen Beschränkungen nach Regulation D des Securities Act auferlegt sind. Eine wichtige Einschränkung ist die Begrenzung von Anlegern, die in den Fonds investieren dürfen. Die meisten Hedgefonds-Anleger müssen die Anforderungen akkreditierter Anleger erfüllen, was bedeutet, dass Einzelpersonen einen Nettovermögenswert von 1 Million US-Dollar haben müssen, ausgenommen der primäre Wohnsitz oder das Gesamteinkommen über 200.000 US-Dollar.

Die Konvergenz zwischen der Hedgefonds- und der Investmentfondsbranche wird durch die Nachfrage von Anlegern gedrängt, den Markt zu schlagen. Hedge-Fonds versorgten traditionell die Reichen, aber mit dieser Nische, die jetzt von Tausenden von Fonds bedient wird, werden neue Investoren gesucht und Hedgefonds fallen auf den Markt, reduzieren ihre Mindestinvestitionen und suchen nach kreativen Wegen, denen zu helfen, denen es weniger gut geht. Zugang zu diesen Anlageprodukten. Ein Weg, um die traditionellen Grenzen für nicht akkreditierte Anleger zu umgehen, ist die Registrierung eines Hedgefonds bei der Securities and Exchange Commission (SEC). Registrierte FOFs können niedrigere Mindestanlagen haben als private Hedgefonds und können einer unbegrenzten Anzahl von Anlegern angeboten werden.Im Gegensatz zu registrierten Investmentfonds gibt es jedoch keinen Sekundärmarkt, sodass Sie Ihre Anlage nicht ohne weiteres verkaufen können.

Gebühren und Aufwendungen
Hedge-Fonds berechnen in der Regel vermögensabhängige feste Gebühren, die zwischen 1-2% liegen. Diese Gebühren können jedoch bis zu 3% oder sogar 4% jährlich betragen. Anreiz- oder Performancegebühren können ebenfalls Teil des Vergütungspakets sein und können zwischen 10-40% der Kapitalgewinne liegen. Performance Fees sind oft so strukturiert, dass sie eine "High-Water-Mark" aufweisen, die sicherstellt, dass der Manager diese Entschädigung erst dann erhält, wenn die vorherigen Verluste des Fonds ausgeglichen sind.

Ein Anleger, der einen FOF kauft, muss zwei Gebühren zahlen. Neben Verwaltungsgebühren und Performance Fees, die auf der Ebene einzelner Hedgefonds erhoben werden, werden zusätzliche Gebühren auf Ebene des FOF erhoben. Genau wie ein einzelner Fonds kann ein FOF eine Verwaltungsgebühr von 1% oder mehr zusammen mit einer Performancegebühr verlangen, obwohl die Performancegebühren typischerweise niedriger sind, um der Tatsache Rechnung zu tragen, dass der Großteil des Managements an die Teilfonds selbst delegiert wird.

FOF-Vorteile
Hedgefonds bilden eine eigene Anlageklasse, die zeitweise undurchsichtig sein kann. Tausende von Hedgefonds-Managern machen es schwer, das Gute vom Mittelmäßigen zu trennen. Ein FOF fungiert als Proxy für den Anleger, führt eine professionelle Due Diligence durch, wählt Manager aus und beaufsichtigt die Hedgefonds in seinem Portfolio. Die professionelle Verwaltung durch ein FOF kann Anlegern die Möglichkeit geben, ihre Zehen in Hedgefonds-Anlagen zu investieren, bevor sie sich der Herausforderung individueller Fondsinvestitionen stellen.

Die meisten FOFs haben einen formalen Due-Diligence-Prozess und führen Hintergrundüberprüfungen durch, bevor sie neue Manager auswählen. Neben der Suche nach einer Disziplinarhistorie in der Wertpapierbranche kann diese Arbeit die Erforschung der Hintergründe, die Überprüfung der Referenzen und die Überprüfung der Referenzen eines Hedge-Fonds-Managers umfassen, der für das FOF ausgewählt werden möchte.

Hedgefonds verfügen in der Regel über ein hohes Mindestinvestitionsniveau, was die Fähigkeit vieler Anleger einschränkt, ihre Portfolios innerhalb des für Hedgefonds zugewiesenen Betrags zu diversifizieren. Mit einem FOF können Anleger mit begrenztem Kapital mit einer Investition auf eine Reihe von Fondsrenditen zugreifen und sofort eine Diversifizierung erreichen. Der Fondsauswahlprozess kann eine größere Stabilität (d. H. Geringere Volatilität) von Renditen bieten, indem Vermögenswerte über ein breiteres Spektrum von Strategien verteilt werden. Anstatt das Risiko der Auswahl eines einzelnen Managers zu übernehmen, bietet das FOF ein Portfolio von Managern mit einer einzigen Anlage an.

Nachteile des FOF
Insgesamt sind die Gebühren für FOFs in der Regel höher als bei traditionellen Hedgefonds, da sie sowohl die vom FOF verrechneten Verwaltungsgebühren als auch die der zugrunde liegenden Fonds enthalten. Diese Verdoppelung der Gebühren kann die Gesamtrendite eines Anlegers erheblich belasten.

Hedgefonds sind insofern mit Investmentfonds vergleichbar, als sie Anlegergelder zusammenlegen und das Vermögen des Fonds in eine Vielzahl von Anlagen investieren.Im Gegensatz zu Investmentfonds müssen sich Hedgefonds jedoch nicht bei der SEC registrieren und werden in der Regel in privaten Angeboten verkauft. Dies bedeutet, dass Positionen innerhalb von Hedgefonds nicht öffentlich gemeldet werden müssen, wie es bei Investmentfondsbeständen der Fall sein muss. Hedgefonds unterliegen jedoch weiterhin den grundlegenden Treuhandpflichten als registrierte Anlageberater.

Die SEC und andere Wertpapieraufsichtsbehörden sind im Allgemeinen nur eingeschränkt in der Lage, Routinekontrollen bei Hedgefonds-Aktivitäten durchzuführen. Dies verringert die Wahrscheinlichkeit, dass diese Agenturen Fehlverhalten früh aufspüren. Und da ein FOF viele Hedgefonds kauft (die selbst in eine Reihe von Wertpapieren investieren), kann es sein, dass der FOF am Ende denselben Bestand oder eine andere Sicherheit über mehrere verschiedene Fonds besitzt und so die potenzielle Diversifikation reduziert.

Risiken
Hedgefonds-Anlagen sind komplizierter und beinhalten ein höheres Risiko als viele traditionelle Anlagen.

Tore und Locks-Ups
Einige Hedgefonds haben Sperrfristen, in denen Anleger ihr Geld binden müssen. diese können mehrere Jahre dauern. Hedgefonds beschränken in der Regel die Möglichkeiten zur Rücknahme oder Barauszahlung von Anteilen, beispielsweise nur vierteljährlich oder jährlich. Dies verringert die Fähigkeit eines Anlegers, in Zeiten von Marktturbulenzen Geld aus einem Fonds zu nehmen. Gates oder Beschränkungen des Kapitalanteils, der zu einem Rücknahmetag abgezogen werden kann, schränken auch die Möglichkeiten von Hedge-Fonds-Investoren ein, einen Fonds zu verlassen. Dieses Merkmal ist zunehmend üblich. Hedge-Fonds-Manager benötigen Gates, um die Variabilität von Portfolio-Assets zu reduzieren, und alles, was vor einer Massenflucht von Kapital schützt, hilft diesem Ziel. Gates werden höchstwahrscheinlich verwendet, wenn der Markt sauer ist. Dies ist genau dann der Fall, wenn ein Anleger Anteile zurücknehmen möchte.

Managerrisiken
Ein FOF hängt von der Expertise und der Fähigkeit des Fondsmanagers ab, Hedgefonds auszuwählen, die gute Ergebnisse erzielen. Wenn das FOF dieses Ziel nicht erreicht, werden seine Erträge wahrscheinlich leiden.

Performancegebühren können Hedgefondsmanager motivieren, größere Risiken einzugehen, in der Hoffnung, für sie und ihre Anleger eine höhere Rendite zu erzielen. Wenn ein Manager einen großen Teil der Kapitalgewinne eines Fonds erhält, kann er übermäßige Risiken eingehen, um von den potenziellen Renditen zu profitieren. Wenn ein Hedgefonds-Manager ein aktiver Trader ist, können die häufigen Transaktionen zu höheren steuerlichen Konsequenzen führen als eine Buy-and-Hold-Strategie. Höhere Steuern werden die Gesamtrendite verringern, die ein Anleger für seine Investition erhält, wenn alles andere gleich ist.

Die meisten Hedgefonds nutzen Leverage und Leerverkäufe in gewissem Umfang, um Renditen zu erzielen oder sich gegen fallende Märkte abzusichern. Beide Strategien erhöhen die Risiken des Investors. Short-Positionen können eine unbegrenzte Menge an Geld verlieren, während Leverage Verluste vergrößern und schnelle Bewegungen in und aus den Märkten erschweren kann.

The Bottom Line
FOFs können für Anleger mit begrenztem Kapital oder für diejenigen, die nur begrenzte Erfahrung mit Hedgefonds haben, ein schmerzfreier Einstieg in die harte Hedgefonds-Welt sein, aber das bedeutet nicht, dass jedes FOF die perfekte Passform.Ein Anleger sollte das Marketing- und verwandte Material des Fonds vor der Anlage lesen, damit das mit den Anlagestrategien des Fonds verbundene Risiko verstanden wird. Die eingegangenen Risiken sollten Ihren persönlichen Anlagezielen, Zeithorizonten und Risikotoleranz entsprechen. Wie bei jeder Investition gilt: Je höher die potenziellen Erträge, desto höher die Risiken.