Eine Börse besitzt keine Aktien. Stattdessen fungiert es als ein Markt, auf dem Aktienkäufer mit Aktienverkäufern in Verbindung treten. Aktien können an einer oder mehreren von mehreren möglichen Börsen wie der New York Stock Exchange (NYSE) gehandelt werden. Obwohl Sie höchstwahrscheinlich Aktien über einen Broker handeln werden, ist es wichtig, die Beziehung zwischen Börsen und Unternehmen sowie die Art und Weise zu verstehen, in der die Anforderungen verschiedener Börsen die Anleger schützen.

Wie fängt alles an?

Die primäre Funktion einer Börse besteht darin, zur Bereitstellung von Liquidität beizutragen. mit anderen Worten, den Verkäufern einen Ort zu geben, an dem sie ihre Beteiligungen "liquidieren" können.

Aktien werden erst an einer Börse verfügbar, nachdem ein Unternehmen seinen Börsengang (IPO) durchgeführt hat. Bei einem Börsengang verkauft ein Unternehmen Anteile an eine erste Gruppe von öffentlichen Aktionären (dem Primärmarkt). Nach dem Börsengang werden Aktien in die Hände von Publikumsaktionären "geschwemmt", diese Aktien können an einer Börse (dem Sekundärmarkt) verkauft und gekauft werden.

Die Börse verfolgt den Orderfluss für jede Aktie, und dieser Angebots- und Nachfragefluss bestimmt den Aktienkurs. Abhängig von der Art des Brokerkontos, das Sie haben, können Sie möglicherweise diesen Fluss der Preisaktion anzeigen. Wenn Sie zum Beispiel sehen, dass der "Gebotspreis" für eine Aktie 40 Dollar beträgt, bedeutet dies, dass jemand der Börse mitteilt, dass er bereit ist, die Aktie für 40 Dollar zu kaufen. Zur gleichen Zeit könnten Sie sehen, dass der "Ask-Preis" 41 Dollar beträgt, was bedeutet, dass jemand anderes bereit ist, die Aktie für 41 Dollar zu verkaufen. Der Unterschied zwischen den beiden ist die Geld-Brief-Spanne.

Auktionsbörsen - NYSE

Die NYSE ist in erster Linie auktionsbasiert, dh Spezialisten sind physisch auf den Börsenplätzen der Börse präsent. Jeder Spezialist "spezialisiert" sich auf eine bestimmte Aktie, kauft und verkauft die Aktie in der Auktion. Diese Spezialisten sind durch elektronische Börsen, die sich als effizienter erweisen (dh sie führen schnellere Trades aus und weisen geringere Bid-Ask-Spreads aus), durch die Eliminierung von menschlichen Intermediären wettbewerbsbedrohend bedroht.

Die NYSE ist die größte und renommierteste Börse. Die Notierung an der NYSE bietet Unternehmen eine hohe Glaubwürdigkeit, da sie die Anforderungen an die Erstnotierung erfüllen und zudem jährlich den Anforderungen an die Instandhaltung genügen müssen. Zum Beispiel müssen die NYSE-Unternehmen für US-Unternehmen, um börsennotiert zu bleiben, ihren Preis über 4 USD pro Aktie halten und ihre Marktkapitalisierung (Anzahl der Aktien mal den Preis) über 40 Millionen USD.

Darüber hinaus profitieren Anleger, die an der NYSE handeln, von einem Mindestschutz. Neben einigen der Anforderungen, die die NYSE erlassen hat, sind die beiden folgenden von besonderer Bedeutung:

1. Unternehmen müssen die Zustimmung der Aktionäre für einen Beteiligungsplan erhalten (zum Beispiel Aktienoptionsplan oder eingeschränkter Aktienplan).In der Vergangenheit war es Unternehmen gestattet, die Zustimmung der Aktionäre zu umgehen, wenn ein Beteiligungsplan bestimmte Kriterien erfüllte; dies hinderte die Aktionäre jedoch daran, zu wissen, wie viele Aktienoptionen für eine zukünftige Zuteilung verfügbar waren.
2. Die Mehrheit der Mitglieder des Verwaltungsrats muss unabhängig sein. Allerdings hat jedes Unternehmen einen gewissen Ermessensspielraum über die Definition von "unabhängig", was zu Kontroversen geführt hat. Darüber hinaus muss das Vergütungsgremium vollständig aus unabhängigen Direktoren bestehen, und das Audit Committee muss mindestens eine Person umfassen, die "Buchhaltungs- oder Finanzexpertise" besitzt.

Die Nasdaq (eine elektronische Börse)

Die Nasdaq, eine elektronische Austausch, wird manchmal "Bildschirm-basiert" genannt, weil Käufer und Verkäufer nur durch Computer über ein Telekommunikationsnetz verbunden sind. Market Maker, auch Händler genannt, verfügen über eigene Lagerbestände. Sie sind bereit, Nasdaq-Aktien zu kaufen und zu verkaufen, und sie müssen ihre Geld- und Briefkurse veröffentlichen.

Die Nasdaq verfügt über Anforderungen zur Börsennotierung und Governance, die der NYSE ähneln. Zum Beispiel muss eine Aktie einen Mindestpreis von 4 $ halten. Wenn ein Unternehmen diese Anforderungen nicht aufrechterhält, kann es zu einem der nachstehend besprochenen OTC-Märkte dekotiert werden.

Elektronische Kommunikationsnetze (ECNs)

ECNs sind Teil einer Austauschklasse, die als alternative Handelssysteme (ATS) bezeichnet wird. ECNs verbinden Käufer und Verkäufer direkt. Da sie eine direkte Verbindung ermöglichen, umgehen ECNs die Market Maker. Sie können sie als ein alternatives Mittel betrachten, um Aktien zu handeln, die an der Nasdaq und zunehmend auch an anderen Börsen notiert sind (wie die NYSE oder ausländische Börsen).

Es gibt mehrere innovative und unternehmerische ECNs, und sie sind im Allgemeinen gut für Kunden, da sie eine Wettbewerbsbedrohung für traditionelle Börsen darstellen und daher die Transaktionskosten drücken. Gegenwärtig dienen ECNs nicht wirklich einzelnen Investoren; Sie sind vor allem für institutionelle Investoren von Interesse.

Es gibt mehrere ECNs, einschließlich INET (das Ergebnis einer Konsolidierung Anfang 2004 zwischen dem Instinet ECN und Island ECN) und Archipelago (eines der vier ursprünglichen ECNs, die 1997 eingeführt wurden).

Over-the-Counter (OTC)

Over-the-Counter (OTC) bezieht sich auf andere Märkte als die oben beschriebenen organisierten Börsen. OTC-Märkte listen im Allgemeinen kleine Unternehmen auf, und oft (aber nicht immer) sind diese Unternehmen auf den OTC-Markt "abgestürzt", weil sie vom Nasdaq dekotiert wurden.

Einige Privatanleger werden aufgrund der zusätzlichen Risiken nicht einmal in Erwägung ziehen, OTC-Aktien zu kaufen. Auf der anderen Seite handeln einige starke Unternehmen am OTC. In der Tat haben mehrere starke Unternehmen bewusst auf OTC-Märkte umgestellt, um den Verwaltungsaufwand und die teuren Gebühren zu vermeiden, die mit Regulierungsaufsichtsgesetzen wie dem Sarbanes-Oxley Act einhergehen. Alles in allem sollten Sie vorsichtig sein, wenn Sie in OTC investieren, wenn Sie keine Erfahrung haben, da mehrere Penny Stocks im Freiverkehr gehandelt werden. (Um mehr über Penny Stocks zu erfahren, lesen Sie unsere Penny-Aktien-Serie).

Es gibt zwei OTC-Märkte:

• Das Over-the-Counter Bulletin Board (OTCBB) ist eine elektronische Gemeinschaft von Market Makern. Unternehmen, die vom Nasdaq abfallen, enden oft hier. Im OTCBB gibt es keine "quantitativen Mindestbeträge" (keine Mindestjahresumsätze oder Vermögenswerte, die aufgeführt werden müssen).
• Unternehmen, die im OTC Pink gelistet sind, müssen sich nicht bei der SEC registrieren. Die Liquidität ist oft minimal. Bedenken Sie auch, dass diese Unternehmen keine vierteljährlichen 10Qs vorlegen müssen.

The Bottom Line

Um gehandelt zu werden, muss jede Aktie an einer Börse notiert werden, wo sich Käufer und Verkäufer treffen. Die beiden großen US-Börsen sind die NYSE und der schnell wachsende Nasdaq. Unternehmen, die an einer dieser Börsen notiert sind, müssen verschiedene Mindestanforderungen und Grundregeln hinsichtlich der "Unabhängigkeit" ihrer Verwaltungsräte erfüllen. Aber das sind keineswegs die einzigen legitimen Austausche. Elektronische Kommunikationsnetze sind relativ neu, aber sie werden mit Sicherheit einen größeren Teil der Transaktionstorte in der Zukunft einnehmen. Schließlich ist der OTC-Markt ein guter Ort für erfahrene Anleger, die spekulieren und das Know-how haben, um ein wenig mehr Due Diligence durchzuführen.