Der Sarbanes-Oxley Act von 2002, der gemeinhin als SOX bezeichnet wird, ist ein Bundesgesetz, das vom Kongress in Reaktion auf massiven Unternehmens- und Buchführungsbetrug in den frühen 2000er Jahren erlassen wurde. Investoren von Großkonzernen wie Enron, Tyco, Adelphia und WorldCom verloren aufgrund trügerischer und sehr ungenauer Abschlüsse stark an Wert. Der Verlust von Milliarden Dollar an Aktienbesitz erschütterte das Vertrauen der Investoren in die US-Finanzmärkte. Um das Vertrauen der Kapitalmärkte zu stärken, zielte die Gesetzgebung darauf ab, Management-, Finanz- und Buchhaltungskontrollen bei US-börsennotierten Unternehmen zu institutionalisieren.
Während die Einhaltung gesetzlicher Vorschriften ihre Vorteile mit sich bringt, verursacht SOX hohe regulatorische und finanzielle Kosten sowie Compliance-Belastungen für ein Unternehmen. Zu den wichtigsten Bestimmungen, die eine Umsetzung erfordern, gehören:
- Gemäß Section 302 müssen die leitenden Angestellten einer Aktiengesellschaft bescheinigen, dass sie interne Kontrollen eingerichtet, aufrechterhalten und entwickelt haben, um die Richtigkeit der in ihren regelmäßigen Berichten enthaltenen Unternehmensinformationen zu gewährleisten.
- Abschnitt 404 verlangt von der Geschäftsleitung und externen Prüfern, dass sie über die Angemessenheit der internen Kontrolle der Finanzberichterstattung berichten. (Weitere Informationen zu diesen wichtigen Bestimmungen finden Sie unter Ein interner Blick auf interne Auditoren .)
Sarbanes-Oxley hat börsennotierte Unternehmen für die Aktionäre deutlich transparenter gemacht. Einige Manager können berüchtigt sein, wenn es darum geht, die Wahrnehmung der Betriebsleistung zu manipulieren, und es gibt verschiedene Möglichkeiten, die Finanz- und Leistungsmetriken zu verzerren. Wenn das Management regelmäßig mit Regierungsbeamten (wie dem Internal Revenue Service) oder mit Aktionären interagiert, kann es ein ungenaues Bild vom Zustand der Organisation zeichnen. SOX bringt Verantwortlichkeit und Genauigkeit zu diesen periodischen Berichtsübungen.
Die Geschäftsleitung muss nun unter den wachsamen Augen der externen Prüfer sicherstellen, dass angemessene interne Kontrollen vorhanden sind und dass genaue finanzielle Zahlen zur Überprüfung ausgespuckt werden. Die Satzung kann hohe zivil- und strafrechtliche Geldstrafen und Sanktionen bei Nichteinhaltung verhängen. Solche mandatierten Veränderungsinitiativen führen zu besseren Prozessen bei diesen öffentlichen Unternehmen.Börsengang (IPO)
Unternehmen, die Kapital zur Finanzierung von Operationen aufnehmen wollen, verfügen über eine Vielzahl von Mechanismen, mit denen sie Barmittel sichern können. Eine Möglichkeit besteht darin, das Aktienkapital der Gesellschaft in Form von Aktien durch einen Börsengang an die allgemeine Anlegeröffentlichkeit zu verkaufen. Das Geld, das die Investoren als Gegenleistung für die Kapitalbeteiligung erhalten, geht direkt an das Unternehmen, und diese Mittel können genutzt werden, um den Shareholder Value durch verschiedene operative und strategische Anstrengungen zu steigern. Die USA wurden historisch als der wichtigste Ort für eine Firma angesehen, um ihre Aktien an einer der wichtigsten amerikanischen Börsen zu notieren.Die Kapitalmärkte gelten als relativ effizient. 1996 gab es 675 Börsengänge. Im Jahr 2001 war die IPO-Aktivität in den USA auf 80 gefallen (Anmerkung: Wir definieren IPO hier als eine Betriebsgesellschaft an der NYSE, Nasdaq oder AMEX. Diese Definition schließt ADRs, geschlossene Fonds und Aktien aus, die für weniger als 5 USD gehandelt werden). Die Terroranschläge am 11. September 2001 verringerten die Liquidität auf den Märkten und die allgemeine Wirtschaftsaktivität - so gab es 2001-2003 einen signifikanten Rückgang der öffentlichen Angebote.
Börsengang und die zunehmende Präsenz ausländischer Börsennotierungen
Zwischen 2004 und 2008 hatten die USA die folgende IPO-Aktivität in Bezug auf die Anzahl der Transaktionen: 2004: 174
| 2005: 161 2006 : 157 2007: 159 2008: 20 Im Jahr 2008 gab es aufgrund einer globalen wirtschaftlichen Rezession einen starken Rückgang der weltweiten IPO-Aktivität. In den USA sank die IPO-Aktivität im Jahr 2008 von insgesamt 159 im Vorjahr auf 20 Deals. In den Jahren 2006 und 2007 erzielten Unternehmen mehr Geld aus europäischen und asiatischen Börsen als Börsen in den USA. Dies reflektiert die verstärkte Positionierung des internationalen Austauschs angesichts der US-amerikanischen regulatorischen Anforderungen für öffentliche Listings in Amerika. Einige sehen die Londoner Börse als neuen wichtigen Knotenpunkt für die Kapitalmärkte. |
Kritik an Sarbanes-Oxley
Weniger IPO-Aktivitäten im Jahr 2008 führten dazu, dass Unternehmen weniger Kapital für Betriebszwecke aufbringen konnten. Die verminderte Zahl der öffentlichen Transaktionen hat die Kritik an der SOX-Gesetzgebung zu bürokratisch, zu kostspielig und schwerfällig gemacht. Die meisten leitenden Angestellten und Rechnungsprüfer können bestätigen, dass Sarbanes-Oxley schwierig und teuer einzuhalten ist. Während die Gesetzgebung buchhalterischen Betrug und wesentliche Falschdarstellungen verhindert, verhindert die Gestaltung, Implementierung und Einhaltung vieler interner Kontrollverfahren auf allen Ebenen der Organisation, dass sich Angestellte und Manager auf die Führung des Unternehmens konzentrieren. In der Regel müssen teure unternehmensweite IT-Systeme unternehmensweit implementiert werden, um die Einhaltung von SOX zu erleichtern. Die umfangreichen Dokumentationen und Verfahren erhöhen auch die fakturierbaren Stunden für große Wirtschaftsprüfungsgesellschaften. Die stündlichen Abrechnungsraten für Mitarbeiter und Manager belaufen sich auf Hunderte von Dollar pro Stunde. Millionen Dollar an jährlichen Ausgaben werden aus dem Gewinn herausgenommen.
Große Unternehmen mit Milliardenumsätzen sind viel besser in der Lage, diese Overheadkosten zu absorbieren. Als Prozentsatz des Umsatzes sehen sich die leitenden Angestellten eine geringfügige Ausgabenposition. Kleine Unternehmen, die Zugang zu den öffentlichen Kapitalmärkten benötigen, leiden jedoch darunter, dass ihnen diese Kapitalquelle aufgrund der damit verbundenen Kosten nicht zur Verfügung steht. Risikokapitalfirmen, die neue Technologien, Produkte und Dienstleistungen finanzieren, haben traditionell auch die Go-public-Route als Mittel zur Sicherung des Kapitals jenseits der Anfangsphase der Unternehmensentwicklung gesehen. Da kleine Start-up-Unternehmen über sehr begrenzte Barmittel verfügen, sind sie weniger in der Lage, die erhöhten Verwaltungskosten eines öffentlichen Unternehmens zu finanzieren.
Zusätzlich zu den zusätzlichen Ausgaben für das Unternehmen verbringen Mitarbeiter ihre Zeit damit, Aktivitäten zu unternehmen, die auf Compliance ausgerichtet sind und nicht auf Geschäft oder Umsatz basieren. Der Fokus wird weg von Strategie, Verkauf, Beschaffung, Rekrutierung, Betrieb usw. gelegt und auf Kontrollen, Aufzeichnungen, IT-Schulungen und Genehmigungen umgeleitet.
Mehrere prominente Personen haben sich gegen SOX ausgesprochen. Kongressabgeordneter Ron Paul argumentiert, dass Sarbanes-Oxley US-Unternehmen zu einem Wettbewerbsnachteil aufgrund der bürokratischen Compliance-Anforderungen gebracht hat, was Geschäfte weg von den USA treibt. Es gibt Anzeichen dafür, dass mehr ausländische Unternehmen aus den US-Börsen ausscheiden. Der frühere Sprecher des Repräsentantenhauses, Newt Gingrich, forderte die vollständige Abschaffung des Sarbanes-Oxley-Systems im Jahr 2008 - schließlich verhinderte das Gesetz nicht massive Insolvenzen bei großen Finanzinstituten in diesem Jahr. Gingrich argumentiert auch, dass es jetzt länger dauert, dass kleine Unternehmen öffentlich werden, da sie die nötigen Mittel aufbringen müssen, um das Gesetz einzuhalten. (Lesen Sie
Warum Aktiengesellschaften privat bleiben für die Vorteile einer Privatfirma.) Das Endergebnis
Sarbanes-Oxley war ein Gesetz, das als Reaktion auf die massiven Buchhaltungsbetrügereien verabschiedet wurde, die von Großunternehmen verewigt wurden. in den frühen 2000er Jahren. Der Kongress wollte einen weiteren Enron oder WorldCom vermeiden. Durch das Erfordernis sehr strenger und umfangreicher Verfahren in einer Organisation ist jedoch die Einhaltung von SOX ebenfalls sehr teuer und aufwendig geworden.
Der Fall eines Wall Street Darling.
Wird die Gesundheitsversorgung 2016 weiterhin die IPOs vorantreiben?
Erfahren, warum sich die IPOs im Gesundheitswesen im Jahr 2016 verlangsamen und wie sich Obamacare, schlechte vorherige Anmeldungen und wirtschaftliche Faktoren auf den Gesundheitssektor auswirken.
Sind IPOs, die unmittelbar nach dem Handel als Leerverkäufe zur Verfügung stehen, oder gibt es eine Frist, die verstreichen muss, bevor Leerverkäufe angenommen werden?
Die schnelle Antwort auf diese Frage ist, dass ein Börsengang beim ersten Handel verkürzt werden kann, aber zu Beginn des Angebots ist das nicht einfach. Zunächst müssen Sie den Prozess von IPOs und Leerverkäufen verstehen. Ein Börsengang (IPO) findet statt, wenn ein Unternehmen von privat zu öffentlich an einer Börse gehandelt wird.
Wie wird ein Börsengang bewertet? Was sind einige gute Methoden für die Analyse von IPOs?
Der Preis eines auf dem Markt gehandelten finanziellen Vermögenswerts wird durch die Kräfte von Angebot und Nachfrage bestimmt. Neu ausgegebene Aktien sind keine Ausnahme von dieser Regel - sie verkaufen für jeden Preis, den eine Person bereit ist, für sie zu zahlen. Die besten Analysten sind Experten für die Bewertung von Aktien.