Die Welt der festverzinslichen Wertpapiere kann in zwei Hauptkategorien unterteilt werden. Die Kapitalmärkte bestehen aus Wertpapieren mit Laufzeiten von mehr als 270 Tagen, während der Geldmarkt alle festverzinslichen Instrumente umfasst, die in 270 Tagen oder weniger fällig werden. Commercial Paper fällt in die letztgenannte Kategorie und ist in vielen Geldmarktfonds üblich. Dieses kurzfristige Instrument kann eine Alternative für festverzinsliche Privatanleger sein, die nach einer besseren Rendite für ihr Geld suchen.

Grundlegende Merkmale

Commercial Paper ist eine ungesicherte Form eines Schuldscheins, der einen festen Zinssatz zahlt. Es wird typischerweise von großen Banken oder Unternehmen ausgegeben, um kurzfristige Forderungen zu decken und kurzfristige finanzielle Verpflichtungen zu erfüllen, wie zum Beispiel die Finanzierung eines neuen Projekts. Wie bei jeder anderen Art von Anleihe oder Schuldinstrument bietet das emittierende Unternehmen die Papiere an, vorausgesetzt, dass es in der Lage sein wird, Zinsen und Kapital nach Fälligkeit zu zahlen. Sie wird selten als Finanzierungsinstrument für längerfristige Verpflichtungen verwendet, da andere Alternativen für diesen Zweck besser geeignet sind.

Commercial Paper bietet eine bequeme Finanzierungsmethode, da es Emittenten ermöglicht, die Hürden und Kosten für die Beantragung und Absicherung von fortlaufenden Geschäftskrediten zu vermeiden, und die SEC verlangt keine Wertpapiere, die am Geldmarkt gehandelt werden. Eingetragen. Es wird in der Regel zu einem Abschlag mit Laufzeiten angeboten, die zwischen einem und 270 Tagen liegen können, obwohl die meisten Emissionen in einem bis sechs Monaten fällig werden.

Geschichte von Commercial Paper

Commercial Paper wurde erstmals vor über 100 Jahren eingeführt, als New Yorker Händler begannen, ihre kurzfristigen Verpflichtungen an Händler zu verkaufen, die als Mittelsmänner fungierten. Diese Händler würden die Schuldverschreibungen mit einem Abschlag von ihrem Nennwert kaufen und sie dann an Banken oder andere Investoren weitergeben. Der Kreditnehmer würde dann dem Anleger einen Betrag zurückzahlen, der dem Nennwert der Schuldverschreibung entspricht.

Marcus Goldman von Goldman Sachs war der erste Händler am Geldmarkt, der Commercial Paper kaufte, und seine Firma wurde nach dem Bürgerkrieg einer der größten Commercial Paper Dealer in Amerika. Die Federal Reserve begann auch mit dem Handel von Commercial Papers zusammen mit Schatzwechseln aus dieser Zeit bis zum Zweiten Weltkrieg, um das Niveau der Währungsreserven, die zwischen Banken zirkulieren, zu erhöhen oder zu senken.

Nach dem Krieg wurde das Commercial Paper von einer wachsenden Zahl von Unternehmen herausgegeben, und schließlich wurde es zum wichtigsten Schuldinstrument am Geldmarkt. Ein Großteil dieses Wachstums wurde durch den Aufschwung der Verbraucherkreditbranche begünstigt, da viele Kreditkartenherausgeber Karteninhabern Einrichtungen und Dienste für Händler zur Verfügung stellen würden, die aus Geldmarktpapieren stammende Gelder verwenden.Die Kartenherausgeber würden dann die von den Händlern auf den Karten platzierten Forderungen von Kunden kaufen (und einen erheblichen Gewinn aus dem Spread machen). In den 1980er Jahren tobte eine Debatte darüber, ob Banken gegen das Bankengesetz von 1933 verstießen, indem sie Commercial Paper übernahmen, da es von der SEC nicht als Anleihe klassifiziert wird. Heute ist Commercial Paper die Hauptquelle für kurzfristige Finanzierungen für Emittenten mit Investment-Grade-Rating sowie für kommerzielle Kredite und wird nach wie vor in großem Umfang in der Kreditkartenbranche eingesetzt.

Commercial Paper Markets

Seit jeher werden Commercial Papers zwischen Instituten in Stückelungen von $ 100,000 gehandelt und gehandelt, wobei Noten, die über diesen Betrag hinausgehen, in Schritten von $ 1 000 erhältlich sind. Finanzkonglomerate wie Wertpapierfirmen, Banken und Investmentfonds waren in der Vergangenheit die Hauptabnehmer in diesem Markt, und ein begrenzter Sekundärmarkt für dieses Papier besteht innerhalb der Bankenbranche.

Wohlhabende Privatanleger konnten in der Vergangenheit auch über eine Privatplatzierung auf Commercial Paper-Angebote zugreifen. Der Markt erlitt einen schweren Schlag, als Lehman Brothers im Jahr 2008 Insolvenz anmeldete. Infolgedessen wurden neue Regeln und Beschränkungen für die Art und Menge von Commercial Papers eingeführt, die in Geldmarktfonds gehalten werden konnten. Nichtsdestotrotz werden diese Instrumente für Kleinanleger zunehmend über Online-Outlets verfügbar gemacht, die von Finanztöchtern gesponsert werden.

Commercial Paper zahlt in der Regel einen höheren Zinssatz als garantierte Instrumente, und die Zinssätze steigen tendenziell mit dem nationalen Wirtschaftswachstum. Einige Finanzinstitute erlauben ihren Kunden sogar, Schecks einzureichen und Überweisungen online mit Geldmarktkonten für Geschäftspapiere in der gleichen Weise wie ein Bargeld- oder Geldmarktkonto vorzunehmen. Anleger müssen sich jedoch bewusst sein, dass diese Notes nicht FDIC-versichert sind. Sie sind allein durch die finanzielle Stärke des Emittenten in der gleichen Weise gestützt wie jede andere Art von Unternehmensanleihe oder Schuldverschreibung. Sowohl Standard & Poor's als auch Moody's bewerten Commercial Paper regelmäßig mit dem gleichen Ratingsystem wie bei Unternehmensanleihen, wobei AAA und Aaa jeweils die höchsten Ratings aufweisen. Wie bei jeder anderen Art von Schuldverschreibungen zahlen Commercial Paper-Angebote mit niedrigeren Ratings entsprechend höhere Zinssätze. Es gibt jedoch keinen Junk-Markt, da Commercial Paper nur von Investment-Grade-Unternehmen angeboten werden kann.

Preise und Preise

Das Federal Reserve Board veröffentlicht die aktuellen Kurse, die von Commercial Paper bezahlt werden, auf seiner Website. Der FRB veröffentlicht auch die Sätze von AA-bewerteten finanziellen und nicht-finanziellen Commercial Papers in seiner H. 15 Statistical Release jeden Montag um 14.30 Uhr. Die für diese Veröffentlichung verwendeten Daten stammen von der Depository Trust & Clearing Corporation (DTCC), und die Kurse werden auf der Grundlage der geschätzten Beziehung zwischen den Kuponraten von Neuemissionen und deren Fälligkeiten berechnet. Zusätzliche Informationen zu Raten und Handelsvolumen stehen jeden Tag für die Aktivitäten des Vortages zur Verfügung.Die Zahlen für jede ausstehende Commercial-Paper-Emission sind auch jeden Mittwoch und am letzten Geschäftstag eines jeden Monats bei Geschäftsschluss erhältlich.

The Bottom Line

Handelspapiere werden zunehmend für Privatanleger aus vielen Verkaufsstellen verfügbar. Diejenigen, die höhere Renditen anstreben, werden diese Instrumente wahrscheinlich wegen ihrer überlegenen Renditen mit geringem Risiko attraktiv finden. Für weitere Informationen zu Commercial Paper wenden Sie sich bitte an Ihren Finanzberater oder besuchen Sie die Website des Federal Reserve Board unter www. Bundesreserve. Regierung