Die Ukraine hat im vergangenen Monat aufgrund des Siedlungskonflikts im Irak als weltweit besorgniserregendester internationaler Hotspot für Investoren ein wenig von der Aufmerksamkeit der Welt verloren. Das bedeutet jedoch nicht, dass es keine Gelegenheiten für den hartnäckigen Nachbarn von Mutter Russland für börsengehandelte Fonds (ETF) und Investmentfonds-Investoren gibt, die auf Schwellenmarktanleihen schauen, um die Renditen potenziell zu steigern. ( Weitere Informationen zu diesem Thema finden Sie unter: Eine Einführung in Schwellenmarktanleihen .)

ETFs und Investmentfonds aus Schwellenländern kaufen Anleihen, die von den Regierungen der schnell wachsenden Volkswirtschaften von Ländern in Asien, Südamerika und Osteuropa einschließlich Ungarn und der Ukraine begeben werden. Die Länder geben die Anleihen entweder in lokalen Währungen oder in Dollar aus, die auf Dollar lauten. Die Nachfrage der Anleger nach Schwellenländeranleihen hat in den letzten Jahren aufgrund der sich verbessernden Fundamentaldaten in diesen Ländern und der relativ höheren Renditen deutlich zugenommen. ( Weitere Informationen finden Sie unter: Sollten Sie in Schwellenländern investieren? )

Die Jagd nach Rendite

Das Anleihekaufprogramm der US-Notenbank hat auch das Interesse von Anlegern an Schwellenmarktanleihen erhöht. Die Kehrseite der Anleihekaufpolitik der Fed lässt nach, und die Emerging Markets reagieren extrem empfindlich auf den Taper. Bedenken im vergangenen Jahr über die Auswirkungen der Drosselung des Anleihekaufprogramms der Fed verursachten extreme Volatilität in diesen Märkten. Schwellenländer-Rentenfonds verzeichneten im vergangenen Jahr einen durchschnittlichen Rückgang von 7%, so der Fonds-Tracker Morningstar.

Eine Handvoll ETFs und Investmentfonds bieten Anlegern ein Exposure gegenüber ukrainischen Dollar-dominierten Anleihen. Viele Schwellenländer-Manager haben die Ukraine aus Angst vor der anhaltenden Belästigung Russlands gemieden. Ein langjähriger globaler Anleihenmanager, Michael Hasenstab, nimmt die Ukraine, die im vergangenen Jahr einen gehörigen Teil der Turbulenzen erlebt hat, konträr auf. ( Zum diesbezüglichen Lesen: Investieren Sie wie ein Contrarian .)

Wählen Sie selektiv

"Die Ukraine ist ein Land, an dem wir seit einigen Jahren interessiert sind und wir haben unsere Spots ausgewählt. selektiv ", sagte Hasenstab kürzlich in einem Interview. "In den letzten Jahren hat die Ukraine Perioden erlebt, in denen sie in Ungnade gefallen sind und Sie Panikverkäufe und Spitzen bei den Renditen erlebt haben. Daher haben wir diese Gelegenheiten genutzt, um eine Position aufzubauen. "

" Was uns dazu veranlasste, war - auf der Solvenzseite - die Ukraine sehr wenig verschuldet ", sagte Mr. Hasenstab, der Manager des gigantischen Templeton Global Bond A-Fonds (TPINX) mit einem Volumen von 72 Milliarden US-Dollar. ungefähr 2% für das Jahr. Seine langfristige Leistung ist beeindruckender; In den letzten 12 Monaten ist der Fonds um 4,3% gestiegen, während er in den letzten fünf Jahren um 13% gestiegen ist.6%.

"Als Dollar-basierter Investor gehen wir kein Wechselkursrisiko ein, wir nehmen auf Dollar lautende ukrainische Staatsanleihen in einem Land mit 40% Schulden-BIP", sagte Hasenstab. "Es war nie eine Solvenzfrage. Es handelte sich mehr um Liquidität, und mit dem IWF-Paket, der internationalen Hilfe, wird die Ukraine in den nächsten Jahren aufgrund ihrer guten Reformagenda mehr als 30 Milliarden US-Dollar an internationaler Hilfe erhalten.

Hasenstab glaubt, dass die jüngste Krise der Ukraine und die Übernahme der Kontrolle über die Krim durch Russland Wirtschaftsreformen vorangetrieben haben, die in drei bis fünf Jahren die Kreditwürdigkeit der Ukraine verbessern werden.

Während Hasenstab die Aufmerksamkeit darauf lenkt, sich mit einem solchen Hotspot zu beschäftigen, stimmen andere mit seiner langfristigen Einschätzung der Ukraine überein.

Bond Breathing Space

"Der ukrainischen Regierung wurde Ende März ein wichtiger Atemraum gegeben, als ein zweijähriges Programm des Internationalen Währungsfonds mit bis zu 18 Mrd. USD als Teil einer breiteren internationalen Finanzierung mit dem Potenzial zur erreichen 27 Milliarden Dollar ", bemerkte kürzlich Aberdeen Asset Management. "Es wird erwartet, dass dieser Betrag groß genug sein sollte, um die Währung und das Bankensystem des Landes zu stabilisieren. "

Und Hasenstab macht seinen Glauben an die ukrainischen Schulden gut. TPINX hat 7,3% der Anleihen des Portfolios in ukrainischen Anleihen; Der durchschnittliche Rentenfonds der Welt hat laut Morningstar kaum 0,77% der ukrainischen Schulden zugewiesen. Für ein noch größeres Engagement in der Ukraine können sich Anleger einen anderen Fonds ansehen, den Hasenstab mitorganisiert, den Templeton Emerging Markets Bond A-Fonds (FEMGX). Dieser Fonds hat derzeit 12,59% seiner Anleihen in der Ukraine, während der durchschnittliche Anleihefonds für Schwellenländer nur 1,3% beträgt. ( Zum diesbezüglichen Lesen siehe: 4 Missverständnisse, die Emerging Markets-Investoren abschwächen. )

Ein Paar von Fonds, die berücksichtigt werden

ETF-Anleger, die an einem Engagement in der Ukraine interessiert sind, sollten zwei Fonds, die iShares Emerging Markets, in Betracht ziehen. High Yield Bond-Fonds (EMHY EMHYiShs EmMkt HYB49. 93-0. 64% Created with Highstock 4. 2. 6 ) und die Pro-Aktien Kurzfristiger USD Emerging Markets Bond ETF, (EMSH < EMSHPSh Shr Trm USD77, 12-0, 03% Erstellt mit Highstock 4. 2. 6 ). Mit einem Gesamtvermögen von 206 Mio. USD verfügt EMHY über 2,6% seiner Anleihen in der Ukraine - etwa doppelt so viel wie der durchschnittliche ETF für Schwellenländeranleihen. Für Investoren, die sich mehr für das Argument interessieren, ukrainische Schulden zu kaufen, könnte EMSH besser passen, obwohl es mit nur 12 Dollar winzig ist. 3 Million in den Gesamtaktiva. Aber mit 8,7% seiner Anleihen in ukrainischen Anleihen hat EMSH das Sechseinhalbfache des Engagements in der Ukraine als der durchschnittliche Schwellenmarkt-ETF.

Anleger aus Schwellenländern, die bereit sind, ihr Engagement in der Ukraine zu erhöhen oder zu übernehmen, sollten laut Hasenstab Geduld haben. Die ukrainischen Staatsanleihen wurden Anfang des Jahres in der Mitte der 80er gehandelt, aber die Anleihen haben sich erholt. Viele sind jetzt nahe bei Par. "Es ist ein volatiler Markt; es ebbt und fließt von Tag zu Tag ", sagte er. "Aber ich denke, wir haben viele Neinsager gesehen - viele Short-Seller da draußen -, die erkannt haben, dass das ein Fehler war."

" Unser Ziel ist es, für einen Zeitraum von drei bis fünf Jahren zu positionieren, wenn die letztlich zugrunde liegenden makroökonomischen Fundamentaldaten die Marktpreise bestimmen werden ", sagte Hasenstab. "Wir haben den Vorteil dieses langfristigen Horizonts, der es uns ermöglicht, Phasen kurzfristiger Volatilität zu durchlaufen. "

The Bottom Line

Über die gegenwärtigen Gewalttätigkeiten und Unruhen hinaus betrachtet, bietet die Ukraine überzeugende Gründe für abenteuerlustige Anleger aus Schwellenländern, denen ein kleines geopolitisches Risiko nichts ausmacht. Ihre starke Bilanz bedeutet, dass die Ukraine nach der Rückkehr der politischen Stabilität ein attraktives Ziel für Investoren werden könnte. Die Zeit, um hineinzukommen - und relativ billig zu sein - könnte jetzt sein.